CTA和宏观组

黄如洪

所属组别：5年期CTA

所在公司：深圳倚天阁投资顾问有限公司

公司创办时间：2007年10月

坐标：深圳

公司AUM：1.9亿美元（截至2016年7月1日）

投研人数：7人

资金来源：海外投资者为主

策略描述：以统计套利为主，结合基本面的投资策略。通过全球资产配置及灵活分散进行投资，基于跨地域、跨品种和跨期套利等市场中性策略，在风险可控前提下完成套利交易，实现长期持续稳定增值。主要风险节点是，绝对收益和较小的风险敞口决定了这一策略无法在大牛市中获得很高的收益。

适用市场：波动性较大且缺乏明显趋势性的环境。

简历：拥有19年金融和商品投资经验。1996年从上海外国语大学国际新闻系本科毕业后，在《佛山日报》从事编辑工作，后任该报主编。他的投资生涯始于1997年，在历经多年成功自有账户交易后，于2004年成立倚天阁投资工作室，专职于商品期货交易。2007年建立深圳倚天阁，担任董事长及投资总监。

肖辉

所属组别：3年期CTA

所在公司：上海淘利资产管理有限公司

公司创办时间：2011年5月

坐标：上海

公司AUM：约30亿元

投研人数：39人

资金来源：银行外投/代销、机构FOF

策略描述：淘利“以交易为生”，定位于打造专业交易型公司，成为上海首间“金融工厂”，盈利主要来自市场波动，致力于成为中国本土最专业的对冲套利专家。公司主要有以下子策略：跨期套利，跨市场、跨品种套利，分级基金套利，趋势策略，CTA策略，阿尔法对冲，商品期货市场中性策略。

适用市场：量化套利策略适用于基差/价差存在一定波动的市场。趋势策略、CTA策略适用于趋势明显的市场。

简历：现任公司董事长/首席投资总监，上海交通大学金融工程博士，上海期货交易所博士后。多年投资管理、量化策略、资产配置、风险预算和投资组合分析经验，曾历任上海群博信息技术有限公司总经理、上海双隆投资有限公司副总经理。

市场观点：从股票与股指期货市场看，市场风险已经得到较大程度的释放，但是并没有跌透，筹码没有完成充分的交换。如今经济面临三期叠加，人气的恢复也需要更长期。下半年市场整体处于休养生息的阶段，震荡幅度较窄，以阶段性与结构性的行情为主。

股指限仓的环境下，期指贴水将继续维持常态。下半年流动性的宽裕会延续市场的波动性，带来一定基差波动的投资机会。

从商品期货市场看，大宗商品市场仍然是下半年市场重要的波动和机会来源。今年上半年经常能观察到商品期货对于基本面和消息面的反应速度和力度大于A股市场，其背后的逻辑是商品对于通胀和增长的敏感性强于股市。目前国内外的经济环境处于2008年金融危机后最敏感的时期，各种黑天鹅事件可能集中爆发，内外盘的商品年度行情都将继续演绎。

胡志刚

所属组别：1年期CTA

所在公司：上海弈泰资产管理有限公司

公司创办时间：2012年8月

坐标：上海

公司AUM：约8亿元

投研人数：12人

资金来源：自行募集

策略描述：主要策略包括期货短线CTA、期货长线CTA、期货跨期套利、期货跨产品套利、股票Alpha、基本面选股、量化选股、股票期现套利、分级基金套利、宏观对冲、事件驱动、现金管理等。

适用市场：越是无效的市场，越能够通过提前获取信息，或者依靠对公开信息的深度解读优势，获取超额利润。量化策略在有效性较差、波动率较高的市场，比较容易获利。

简历：弈泰资产联合创始人、首席执行官兼首席投资官。美国普林斯顿大学电子工程学博士，中科院自动化所硕士，中国科技大学学士。2002-2007年在IBM T. J. Watson 研究中心担任高级研究员，拥有近15项美国发明专利和近10年的境外市场量化交易策略和系统开发经验。2009年创立了美国E Tiger Capital Management， LLC ，担任基金经理并取得优异投资业绩。

市场观点：由于各类宏观事件较多（A股未纳入MSCI、美联储加息、英国退欧等），近期市场波动将比较大。

施振星

所属组别：1年期CTA

所在公司：上海元葵资产管理中心

公司创办时间：2013年

坐标：杭州

公司AUM：约20亿元

策略描述：核心策略是宏观对冲，坚持自上而下的大类资产配置，在不同的经济周期和资产周期下投资于不同的证券或者资产，并根据对宏观经济运行周期的判断进行多空配置和对冲选择，并在不同的资产上使用灵活的杠杆比例，进而获取跨越周期的稳健收益。

适用市场：可用于各种市场环境。

简历：元葵资产董事长兼投资总监，超过20年资本市场投资经历，曾任知名PE投资公司基金经理，知名期货公司副总经理，香港资产管理公司总经理。擅长大类资产配置和择时，擅长发现高成长公司。创建的天时投资策略，连续15年获取复利年化30%以上。

陈泽浩/邹倚天

所属组别：1年期CTA

所在公司：黑翼资产管理有限公司

公司创办时间：2014年5月

坐标：北京

公司AUM：约25- 30亿元

投研人数：9人

资金来源：机构、零售

策略描述：市场中性策略+CTA策略，二者相关性接近零，搭配能进一步提高整个组合收益的夏普比例。

市场中性策略主要包括多因子模型和统计套利两类，多因子模型利用成长、价值、分析师等基本面信息建模，统计套利主要利用股票短期价格的超买超卖波动进行获利。股票多头组合的建立会匹配基准指数的各种特征，提高收益的稳定性，降低回撤。

CTA策略以趋势跟踪为主，并辅以一定的日内反转策略。在组合构建上，会充分地分散于各个板块与各个品种，从而获取较为稳健的收益。

适用市场：量化股票对冲策略总体来说在市场波动率较大、交易活跃时表现较好，而以趋势跟踪为主的CTA在商品期货合约呈趋势运动时表现较好。

简历：陈泽浩，黑翼资产执行合伙人，从业9年，2003年获北京大学数学学士、2006年获斯坦福大学数量金融学硕士、2007年获斯坦福大学统计学博士学位。2007-2008年任美国雷曼兄弟投资经理，从事固定收益衍生品研究。2008-2012年任博时基金投资经理，成为国内第一批将量化投资运用到专户投资管理的基金经理，经历过完整的A股量化投资周期。2012-2014年加入中投旗下合资对冲基金中兴源理（PCA），任量化投资团队联席主管，负责超过1.4亿美元的全球CTA投资。

搭档邹倚天，2003年获明苏尼达大学计算机工程系学士、2005年获斯坦福大学电子工程系硕士学位。2007-2009年任美国巴克莱全球投资的投资分析师，从事美股对冲基金的研究；2009至2012年任博时基金投资经理，2012至2014年加入中兴源理，任量化投资团队联席主管，负责超过7000万美元的QFII A股对冲投资。

市场观点：目前股票和股指期货市场正在朝有利于股票对冲策略的方向发展。股指期货的基差正在不断缩小，IH、IF、IC都已经缩小到了Alpha可以操作的空间。我们也及时把股票仓位加了上去，近期混合类策略的股票对冲策略贡献比较显著。股票市场的热度开始有了显著的提升，这也更加有利于量化选股策略。商品期货方面，今年的波动率仍然会维持在历史的平均水平，而流动性随着股指期货的挤出效应有明显的提升。这在收益率以及规模上都给CTA带来更多的机会。

顾晶 （女）

所属组别：1年期CTA

所在公司：上海双隆投资有限公司

公司创办时间：2007年2月

坐标：上海

公司AUM：约50亿元

投研人数：20人

资金来源：银行、证券、期货、基金

策略描述：双隆早期投资策略可以用“市场中性，统计套利”来概括，即基于数量化模型的统计套利，收益来自市场中存在的特殊的不完美点（市场定价效率、收益率分布的非正态性、价格走势非随机游走的属性等），通过大量交易样本产生统计意义上的持续获利。针对市场的变化和客户的需求，其又在统计套利的基础上，加大各种CTA策略的研究和实战测试，包括金融和商品期货的趋势跟踪、模式识别及跨月套利、跨市场和跨品种套利、多种策略的组合策略等，2014和2015年，这一创新的投资方法抓住了市场机遇，获得年均80%以上的回报，而回撤的风险也控制在产品要求的范围内。双隆投资还在开发泛CTA策略，将CTA策略应用到量化选股和Alpha策略择时模型上，以在股指期货交易受限以及长期负基差的情况下持续获得稳健的收益。

适用市场：CTA策略在市场波动性提高、波幅变大时最有效率；市场正常运行和波动的状态下，Alpha策略能正常运作。

简历：公司总经理助理，英国莱斯特大学生物工程学博士。2007年回国后即加入上海双隆投资有限公司，对于公司的硬件系统、网络架构、系统设计、数据优化、策略研发、交易分析等各项工作都有着重大的贡献。目前负责公司投资决策委员会和产品设计委员会的管理工作以及金融研发部和投资交易部的研究指导和监督考核。

市场观点：经历了2015年的大起大落之后，2016年乃至今后几年国内金融市场可能会呈现以下特点。股票市场长期向好的格局将会延续，但整体波动率较过去一年明显下降，并持续走低，就目前来看投资机会并不多。衍生品市场（期货、期权）受到专业机构的高度关注，活跃度较之去年有显著提高，能否进一步活跃，有多少投资机会还有待各项监管措施和相关法规的逐步落地。长远来看，债券市场无论规模还是活跃度都将有长足发展，但是债券牛市已经持续将近3年，随着信用债有效打破“刚兑”，需要密切关注信用违约风险以及由此带来的流动性风险。金融市场的规范化、专业化、市场化都会有明显进步，政策导向也明显表达出希望专业、规范的投资机构进一步积极参与市场的倾向。

陈曦

所属组别：1年期CTA

所在公司：广东凯纳投资管理有限公司

公司创办时间：2012年10月

坐标：广州

公司AUM：约7亿元

投研人数：18人

资金来源：机构投资者+个人投资者，机构客户占大概80%

策略描述：

CTA+市场中性策略+套利策略。套利方面，总体偏统计套利，包括股票的期现套、跨期套、分级套，期货的跨期套、跨品种套，债券的期现套。多因子策略方面，多因子市值是完全中性的，行业/风格敞口是收益来源。CTA子策略主要是高频和趋势跟踪。

适用市场：阿尔法策略在股指期货与标的指数之间负基差较小的情况下比较有效，CTA策略则在趋势行情中最有效。

简历：凯纳资本投资决策委员会委员、集团总经理，致力于模式识别与算法的研究，并成功研发股指期货各种套利模型、股指期货高频交易模型等。英国思克莱德大学（University of Strathclyde）金融硕士，曾先后担任汇丰银行、诺亚财富、国信证券研究员。

市场观点：对市场不做判断，本着量化交易为核心，所有交易都建立在模型的基础上。