湖北省房价变动对居民消费的影响研究

袁书玮，于潇波

（1、华中师范大学经济与工商管理学院，湖北　武汉　430079

2、中国地质大学公共管理学院，湖北　武汉　430079）

湖北省房价变动对居民消费的影响研究

袁书玮1，于潇波2

（1、华中师范大学经济与工商管理学院，湖北武汉430079

2、中国地质大学公共管理学院，湖北武汉430079）

在房价飞涨的时代背景下，很多学者认为房价变动对居民消费有着显著的影响，但是房地产是个地域性的市场，房价变动对某一地区的居民消费到底有何种影响需要进一步分析而得知。本文以湖北省为例，搜集有关数据，利用Eviews软件对数据进行分析，并得出结论：湖北省房价变动对本省内城镇居民消费影响甚微，人均可支配收入显著影响居民消费，恩格尔系数与居民消费之间相互影响。

房价变动；居民消费；影响；人均可支配收入；恩格尔系数

一、引言

房地产是大多数家庭所拥有的最重要的资产，该资产价格的上升或下降对家庭消费有着重要的影响。从理论上来讲，研究房地产价格对居民消费的影响，可以帮助政府根据二者之间的关系制定更为有效的抑制房价和刺激消费的政策。从实践上来讲，关于房价变动对于居民消费的影响一直以来没有定论，而且由于房地产市场是一个典型的地域性市场，因此具体研究某一省份房价对居民消费的影响有着重要的意义。

二、湖北省房价变动对居民消费影响的实证分析

1、湖北省房价和居民消费现状

湖北省房价上涨的趋势与全国大体相同，都经历了自1987年开始的住房制度改革，但是由于房地产市场是典型的地域性市场，所以湖北省房地产市场也有着自身的特点。

2000—2004年，房价上涨平缓，近几年来上涨趋势尤其明显。2006年之前，人均可支配收入和人均消费性支出增长速度缓慢，自2006年以后，人均可支配收入和人均消费开始大幅度增加，但是人均消费性支出的增长速度明显低于人均可支配收入的增长速度，二者之间的差距越来越大。当房价上涨趋于平稳时，人均消费增速和人均可支配收入的增速基本持平。当房价开始快速上涨以后，人均消费性支出的增速明显低于人均可支配收入的增速。这说明房价上涨在一定程度上影响了居民消费。

2、房价变动影响居民消费模型的构建

以LC-PIH为基础的关于居民消费与收入以及房价的计量模型为：

C=α0+α1YD+α2M+Utt=1，2，…，T（1）

E=β0+β1YD+β2M+γtt=1，2，…，T（2）

其中：C为包含购房支出的城镇居民人均消费支出；YD为人均可支配收入；E为城镇居民恩格尔系数；M是房价占城镇居民人均可支配收入的比重；α0、β0为常数项；Ut、γt为误差项；α1、α2和β1、β2是收入、房价占收入的比重的边际消费倾向；T是样本个数。

3、变量选取和数据来源

（1）指标变量选取。本文研究房价对居民消费的影响，选取了城镇居民消费性支出C，其中包括了人均购房支出和城镇居民人均消费支出；还选取了M，即房价占人均收入的比重，这一比重越大则说明人民购房压力就越大，收入中用于购房的支出就越大；选取了城镇居民人均可支配收入YD作为衡量收入的指标；除消费水平以外，本文还分析房价变动对居民消费结构的影响，所以选取恩格尔系数E作为衡量消费结构的指标。

（2）数据来源。本文数据的时间跨度为2000年至2012年，采取的数据包括：城镇居民人均消费性支出、城镇居民人均可支配收入、商品住宅销售均价、恩格尔系数、房价占人均收入的比重等。数据均来自于《湖北省统计年鉴》、《中国统计年鉴》，还有国家统计局。YD、E、C1数据来自2013年湖北省统计年鉴，人均购房支出C2由商品住宅销售额除以城镇人口数得出，房价占人均收入的比重M由商品住宅价格除以人均可支配收入得出，人均消费支出占人均购房支出的比重是C1/C2。

4、实证检验过程

本文基于协整检验来考察房价变动对居民消费性支出（湖北省）的影响。如果所有变量都是同阶单整的，那么这些变量的某种线性组合是平稳的，可以建立协整方程，并通过检验残差是否稳定来确定是否存在协整关系。

当变量间存在长期均衡关系时，即使是非常显著的，也不能说明变量之间存在因果关系，协整关系只能说明两个变量之间至少存在因果关系，但不能具体指出何为因、何为果。因此要确定变量之间的因果关系，应该对变量进行格兰杰因果检验。本文采用Granger因果检验方法考察湖北省居民消费性支出与房地产市场财富之间的因果关系。

（1）单位根检验。本文利用ADF检验方法来检验样本数据的时间序列特征。最佳滞后阶数按照AIC准则确定，AIC值越小越好。

本文利用Eviews6.0对Cp、M、E、YDp四个时间序列的单位根进行检验，结果见表1。由检验结果可知，在10%的显著性水平下，Cp、YDp一阶差分的时间序列的ADF统计值大于临界值，接受原假设，即时间序列含有单位根，为不平稳序列；Cp、M、E、YDp二阶差分的时间序列的ADF统计值小于10%显著性水平下的临界值，拒绝原假设，即为平稳序列。由此可知，Cp、M、E、YDp均为二阶单整的序列，它们之间可能存在协整关系。

表1　变量的ADF单位根检验

（2）协整模型及协整检验。由上面的ADF单位根检验结果可知，Cp、M、E、YDp均为二阶单整的序列，由此可以建立协整模型。

根据前述的推导模型，设Cp和M、YDp的协整模型为：

Cp=α0+α1YDp+α2M+Utt=1，2，…，T（3）

设E和M、YDp的协整模型为：

E=β0+β1YDp+β2M+γtt=1，2，…，T（4）

利用最小二乘法估计得：

Cp=2052.17675458+0.737727628898*YD（-2）+ 55.9711547583*M（-2）+Ut（5）

t（-1.573006）（22.10124）（0.993135）

R2=0.984976R2=0.981220F-statistic=262.2468

E和YD、M的协整方程：

E=0.27152937062-1.33214336828e-06*YD（-2）+ 0.00173055320549*M（-2）+Vt（6）

t（7.544873）（-1.446742）（1.113137）

R2=0.849224R2=0.786530F-statistic=211.9504

从模型（5）和（6）的拟合结果可以看出，方程的变量和常数通过t检验，模型的拟合度高，方程的总体线性关系显著。因此，上述协整模型可以被采用。

估计的残差序列为：

Ut=Cp+2052.17675458-0.737727628898*YD（-2）-55.9711547583*M（-2）（7）

Vt=E-0.27152937062+1.33214336828e-06*YD（-2）+ 0.00173055320549*M（-2）（8）

对估计的残差序列进行平稳性检验。在（0，0，0）的检验形式下，得到该残差滋的ADF检验值为-3.130582，小于10%显著性水平下的临界值-2.713751，表明在10%的显著性水平下模型（5）的残差序列平稳。在（0，0，0）的检验形式下，得到该残差孜的ADF检验值为-4.815815，小于10%显著性水平下的临界值-2.728985，表明在10%的显著性水平下模型（6）的残差序列平稳。因此C、YD、M之间存在着协整关系，E、YD、M之间也存在着长期稳定的协整关系。

模型（5）的估计结果表明，房价占人均收入的比重对人均消费支出有显著的正影响，人均可支配收入对居民消费有显著的正影响。房价占收入的比重提高1%，人均消费支出就会上升55.97%，说明房价占人均收入的比重越高，对消费的促进作用就越大。这是由于房价上涨所导致的财富效应。房价上涨后，房产增值，房主的净财富增加，消费能力增强，当房地产价格上涨后，有房者直接将房子卖掉来实现增值收益，这种实现的收益会促进居民消费支出的增加，对于拥有多套住房且无还款压力的消费者来说这种效应更为显著。而且本文中的居民消费本就包含了购房消费支出，所以房价上涨必然会导致居民消费的增长。

表2　格兰杰因果关系检验表

模型（6）的估计结果表明，房价占人均可支配收入比重的提高会造成恩格尔系数的上升，但影响并不显著，房价收入比越高，收入中用于购房的支出就越多，闲暇支出就相对减少，降低了人们的生活水平和质量。此外人均收入每提高1%，恩格尔系数就下降1.32%，一般来说，恩格尔系数的下降表明人民生活水平的提高。这是因为食品支出具有一定的刚性和稳定性，收入增加以后居民总消费水平提高，而用于食品的支出相对稳定，这样食品支出在消费性支出中的比重就会降低（即恩格尔系数下降），这时消费者有更多的消费可以用于娱乐等方面，会提高居民的生活质量。

三、Granger因果检验及结论

由前述的协整检验可知，居民消费、房价占收入的比重、人均可支配收入之间存在长期均衡关系，恩格尔系数、人均可支配收入、房价占收入的比重之间也存在长期均衡关系。但是这种关系是否构成因果关系，还需要进行Granger因果检验。

表2是对变量间做出的格兰杰因果关系检验结果。可以看出，在滞后阶数为2，显著性水平为10%的情况下：第一，人均可支配收入YD是人均消费性支出C的格兰杰原因，表明人均可支配收入是人均消费性支出的显著影响因素。

第二，房价占人均可支配收入的比重M不是人均消费支出C的格兰杰原因，说明就湖北省而言，房价的变动并不影响居民消费，这一点看似不可能，但是通过数据分析得出M不是C的格兰杰原因的概率值竟高达0.9868，无论采取何种滞后阶数，得出的P值都很大，说明在湖北省，2000—2012年之间，房价变动并未显著影响消费。

第三，湖北省城镇居民恩格尔系数E是人均消费支出C的格兰杰原因，说明恩格尔系数是影响人均消费的重要因素，同时人均消费支出C是恩格尔系数E的格兰杰原因，说明人均消费支出是影响恩格尔系数的重要因素，二者之间存在相互影响的关系。

第四，城镇居民人均可支配收入YD是恩格尔系数E的格兰杰原因，这就说明人均可支配收入是影响恩格尔系数的显著影响因素之一。一般来说也是如此，人均可支配收入越高，人均支出中食物支出的比重就越低，随之恩格尔系数就越低。

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（责任编辑：刘冰冰）