解密九鼎投资，PE基金高回报背后的资本故事

文 | 徐欣

创投俱乐部

解密九鼎投资，PE基金高回报背后的资本故事

文 | 徐欣

昆吾九鼎投资控股股份有限公司（九鼎投资，600053.SH），是中国首家主板上市的私募股权投资与管理机构（PE），在国家发展与改革委员会和中国证券投资基金业协会备案登记，为综合性金融与投资集团-九鼎集团（430719.OC） 旗下控股成员企业。

九鼎投资依靠独特的投资模式，短时间在行业内站稳脚跟，树立自己的品牌形象，不断缔造着一个个资本神话。本期有幸采访九鼎投资，深入了解“九鼎投资”如何以创新、专业居上，并屡创佳绩。

一、屹立潮头，飞跃式发展

九鼎投资成立于2007年，经过三年不到的发展，在2010年底清科创投的年度英雄榜上，九鼎首次上榜，为列机构排名第四名，以“黑马”的姿态在投资界脱颖而出。

2011年，九鼎投资把握住Pre-IPO机遇快速发展，首次在中国PE机构中排名第一，2012年保持迅猛发展，继续蝉联中国PE机构第一名；受资本市场影响，2013年九鼎投资启动业务转型；2014年九鼎投资全面启动并购、VC等新业务板块的布局，业务覆盖全国、延伸海外，在全国超过50个地区分支机构，香港、美国、欧洲等地设有办事处。

2015年九鼎投资成为首家在A股上市的标准PE机构，第三次荣登中国PE机构榜首。2016年，九鼎投资将并购投资作为业务主线，确定龙头企业合作计划和产业证券化计划的业务方向，同时兼顾包括混合所有制、PPP、VC、不动产等多个主题投资，所覆盖细分行业超过20多个，囊括所有大的产业分类。

二、建设全新的PE基金管理模式，创新行业标准

1.精细的募、投、管、退机制。

九鼎投资目前已经形成了自已独特和相对成熟的融、投、管、退体系，使得投资运营具有体系化，并在运营过程中不断完善优化。

a.融资。

发起设立基金，私募方式向出资人募集资金。出资人出资大部分并担任有限合伙人，昆吾九鼎出资小部分并担任普通合伙人，约定方式收取管理费。

b.投资企业，获得股权。

精准找到成长性优质企业，尽职调查，风险评估，估值作价，精准投资。

c.管理企业。

委派董事或者其他方式适当管理，提供构建现代企业制度、战略优化、并购整合、管理改进等增值服务。

d.退出：出售被投资企业股权，获得收益，与出资人分成。

2015年九鼎投资总结表彰大会

合适时机，股权上市卖出或者其他方式转让，所获得的投资收益，80%投资收益分配基金出资人，20%分配基金管理人。

2.“高、大、上”的运作体系。

整体风险控制，稳步前行，风控贯穿始终。项目百里挑一，并通过基金组合管理、投后增值服务来保障相对较高的投资收益。

三大投资版块：PE投资+VC与创业投资+不动产与固定收益投资，三大版块独立运作又相互协同，产生强大的协同力与增值力。

三种投资模式：成长型投资+并购型投资+固定收益投资，形成以并购为主的PE投资、VC投资和固定收益投资三大模块。

投资逻辑链：投资立项→严密全面的尽调流程：业务尽调+财务尽调+补充尽调→严格严谨的：风控评审+业务评审→项目终审→投资决策。这是九鼎高收益回报的杀手锏。

3.风控体系堪称行业典范。

九鼎投资介绍，最有效的风险控制是把握系统性投资机会。这是提高收益，并系统性风控的大前提。从具体来看，还有以下多种保障措施来降低投资风险，并保障投资收益：

尽职调查，多轮评审，复核机制。二次评审会、一次投决会，三轮复核机制，细致梳理核对，绝不放过任何细节。外部专家协助关键环节，参与项目实地考察、关键事项或关键环节验证，提供专家咨询意见。

财务调查队伍自建、专职、独立，财务调查专业有效。精准判断财务数据真实性，快速识别防范财务造假。

4.投后体系的“管理闭环”。

日常管理：设置投后专员，持续跟踪定期复盘，控股企业派驻经营管理团队。

协议执行：创新设计投资协议条款，从严执行协议保障基金利益。

退出管理：以IPO上市、新三板挂牌为主要方式，灵活运用并购、借壳、回购等其他手段。

三、九鼎投资的专业优势

1.先进的投资判断标准。

九鼎投资在考察一个项目的时候，会综合考察企业的行业背景、竞争优势、成长空间和经营团队，沙里淘金，百利挑一，选择高质量、高回报的项目，才能给投资人带来高额回报。

2.高、精、尖的专业团队。

目前，九鼎投资拥有超过400人的专业团队，设置有包括客户体系、项目体系、投资体系、风控体系、投后体系、不动产体系、运营体系的投资决策系统，是首家在募、投、管、退全环节独创并实现流程化、模块化、专职化、体系化的私募股权投资机构。

其中，投资团队的人员覆盖消费、服务、物流、旅游、文化、农业、装备、材料、化工、能源、矿业、医药、医疗、信息、公用、金 融互联网、不动产等20余个细分行业领域，每个领域均有大量成功的投资案例。

3.扎实的市场根基。

为了保证有优质、充足的项目和资金来源，九鼎投资拥有超过1000个合作伙伴，涉及中国各领域，包括保险公司、产业集团、政府机构、大型家族集团、高净值人群和金融机构。

在此基础上，九鼎投资也取得了非常好的市场成绩。目前，九鼎投资目前管理了多支人民币、美元及外币基金，累计实缴规模291亿元，累计投资规模237 亿元，共投资274家企业的优秀业绩。凭借对资本市场的了解和准确判断、在不同细分行业内的丰富投资经验、强大且贯穿始终的风控管理、细致全面的投后增值 服务和基金组合管理手段。截至2015年12月31日， 九鼎投资所投项目中已上市及新三板挂牌项目合计91家，累计完全退出项目合计47个，综合IRR为29%。

四、创新是九鼎的灵魂，也是成功的秘诀

1.战略平台创新。

收购中江地产，创造新三板公司收购A股公司的先例。

九鼎投资的母公司九鼎集团是新三板上的挂牌公众公司，在2015年收购A股上市公司后，将子公司九鼎投资的资产注入。完成重组后，既帮助中江地产实现转型和业务重组，又加速了集团PE业务主体的证券化，为该子公司创造了更好的发展基础，并拓宽了其发展道路。

2.顺应大时代。

从成立至今，九鼎投资始终坚信把握系统化的投资机会，是最有效的风控，也是获得较高回报的必要基础。

从单纯的Pre-IPO和股权投资到“成长型投资+并购型投资+固定收益投资”、“PE投资+VC与创业投资+不动产与固定收益投资”九鼎投资的每一次转型和创新都顺应了实体经济的发展进程，和资本市场的发展趋势。

五、经典案例回顾

10倍回报明星案例（投资单位：百万元人民币）：广生堂药业21.9倍；汉字10.3倍；Well lead 15.9倍；广西柳州医药股份有限公司14.1倍；神州高铁13.9倍；利民12.4倍；神州长城装饰工程有限公的16.5倍。

飞天诚信科技股份有限公司。投资金额4410万元，项目IRR60.1%。河南佰利联化学股份有限公司。投资金额3259万元，项目IRR 59.7%。吉峰农机连锁股份有限公司。投资金额2016万元，项目IRR141.0%。北京众信国际旅行社股份有限公司。投资金额2800万元，项目IRR93.0%。

六、立足当下，着眼未来

九鼎公司现已形成房地产和私募股权投资管理并行的业务发展模式。在房地产业务板块，除继续开发与经营已有的项目以外，未来将更专注于房地产项目收购、房地产基金（REITS）等不动产金融业务领域；私募股权投资管理业务板块将形成以并购为主的PE投资、VC投资和固定收益投资三大模块。从公司整体来看，将形成PE投资、VC投资、不动产和固定收益投资三大板块。

九鼎投资未来发展的总体目标是成为世界一流的投资与资产管理机构。在此过程中，公司将助力所投资企业持续发展成长，给予公司员工提供优质的发展机会和平台，为股东和出资人创造较低风险下的较高回报。

结语

九鼎投资的成功绝非偶然，每个环节看似“惊险”其实“精彩”，高超的资本运作技巧和综合性资产管理机构的布局，精准的方向、稳健的对策，一次次华丽逆袭，成为国内知名本土投资机构之一，在金融界尽展资本枭雄之风。