百度做错了什么

施南

像极了上世纪四十年代纽约布朗克斯区“晴空月”饭店里的一幕。枪声骤起，迈克尔·科里昂从两具尸体旁匆匆离开，一位教父从此诞生。

又或者，50年后的香港铜锣湾。从冰室到街头士多，与靓坤的对决，将决定陈浩南们能否成为洪兴真正的揸fit人。

这是2014年的北京。一家餐厅内，两位地区级BD（商务拓展经理）正在车轮式谈判，屋外是百米长的著名美食街，五十多个部下在玻璃窗外剑拔弩张。一切细微变化，哪怕不经意间的一个响指都可能引来新的骚乱。很快，暴雨来了。

并非小说，这不过是媒体通过亲历者口述，对美团和饿了么某次争夺商家独家App使用权擦枪走火事件的还原。这样的交锋在不同城市曾多次上演。

当中国大城市的年轻人频繁使用互联网外卖服务的同时，也知道了原来美团地推员工管清华毕业的大老板王兴叫“兴哥”，知道了加盟饿了么得过三关——看《狼图腾》、研习“对抗学”，以及一堂拳击课，由全国业余拳击冠军亲自教授。

甚至还有这样的对话，“这种南方城市是属于我们的地盘，一旦失守，不光经济损失严重，员工士气、公司影响力都会大打折扣”。之前，其中一方以十比一的优势兵力闪电战光顾了广州市场。如果有喜欢网络连载小说《坏蛋是怎样炼成的》读者，大可由此代入六道笔下谢文东、向问天的洪门统一之战。

非常荒诞，亦非常真实。2014年正是中国O2O市场白热化竞争的发轫之年。搜索、电商、即时通信，BAT在完成第一次流量势力范围分割后不约而同展开“恐怖平衡”，即以入口诱导更多企业站队且进行垂直领域二次变现。同时，跃跃欲试的移动支付手段也急需更多的线下落地场景。

无论是美团、饿了么、大众点评，还是携程、去哪儿、58同城、赶集网与滴滴、快的，都恶狠狠地要在即将到来的大并购前抢占制高点。能成为BAT之外的第四极是最佳结局，但退一步成为前者任一方细分领域的唯一方面军，也是不错选择。

融资，不停融资；补贴，加码补贴。高大上的互联网匹配大街小巷开片式营销肉搏，乡土中国和比特狂想，甲午马年纠缠交错。

输赢，似乎在五次大规模的合并行动后尘埃落定。滴滴公司通过吞纳快的及优步中国成为一家市值高达338亿美元的庞然大物。因为扩张补贴和并购，这家距盈利包括梦寐以求的上市还遥遥无期的企业已花去了110亿美元。垄断创造利润？恐怕持有滴滴11.4%和9.5%股权的马化腾和马云目前还不敢拍胸保证。

然而，战争并没有结束，特别是生活电商平台。随着美团、大众点评网2015年10月合并，包括2015年12月阿里12.5亿美元取得饿了么27.7%股权，晋升单一最大股东，貌似已进入双寡头阶段，一度犬牙的补贴大战也偃旗息鼓。

但请注意，已基本向腾讯系靠拢的新美大明显受到来自阿里的阻击。联合春华资本4.6亿美元取得百胜中国4.3%至5.9%的股权，从而在一至四线城市线下一夜间拥有7200家黄金地段门店的话事权，是其漂亮的手筋；以六三至六五折价格抛售手中握有美团价值9亿美元的老股，将后者年初33亿美元融资时180亿美元估值一把打到128亿美元是第二步；将直系口碑网的外卖业务转付饿了么，由这位2009年起步、3年员工人数扩张50倍且更善于街头械战的大汉，去正面对决外卖业务仍处于亏损的美团，是第三步。

一直冀望摆脱“纯粹电商”概念的阿里，真正的发力点当然是蚂蚁金服、阿里云以及菜鸟网络，乃至在健康和数娱业务中亦手笔多多，但这不代表它会心甘情愿让号称要做到2000亿市值的潜在挑战者顺利崛起。不能控制就得遏制，至少确保牵制，作为牌桌上好手的马云，深谙个中之道。

正缘于此，9月初当市场传出百度旗下百度糯米与百度外卖可能与新美大合并时，外界才会表现出浓厚兴趣。这会是改变格局的最后一战吗？

只消将数据冶于一炉便知晓，昔日BAT打头阵者如今早不复英雄之气。第二财季，阿里营收324.54亿人民币，同比增59%，创IPO以来最佳纪录；腾讯仅手游一项90天即入账96亿人民币，全季收入356.91亿人民币，52%的同比增幅是2012年以来最大——别忘了，这还未记入86亿美元收购的芬兰手游商supercell的收入，这头净利润率高达41%的现金奶牛去年可净赚了9.64亿美元。至于百度，虽说182.6亿人民币的营收同比增长了10%，但净利却足足下滑了34.1%，而此前一季其净利也同比下降了18.9%。

若将腾讯营收以“1”为计，那么阿里落后9.1%，百度落后48.9%。若以阿里营收为衡量线，则百度只及其56.2%。至于市值，先腾讯后阿里，分别于9月5日、6日两天突破2500亿美元，超越工商银行成为亚洲市值最高企业。而百度，2014年11月每股251.99美元，总市值仅有868亿美元。及至9月12日，其每股184美元合计609亿美元市值，已不及老兄弟的四分之一。

好吧，单单阿里旗下蚂蚁金服已估出此数，更别说受累于“魏则西事件”引发的互联网广告整顿，其市值最低还探至563亿美元。

有分析指百度被甩出第一阵营，关键在于李彦宏后期的相对保守。当阿里、腾讯各自完成逾百家公司股权投资时，Robin Li的簿记上尚不足20家。也有人认为，过于强调控制权以及运气欠佳导致其落伍。比如重金下注Uber中国13%至17%股权，却因滴滴强势并购最后只剩下2.5%，而当王兴将美团估值20亿人民币期盼百度拿下5%股权时，李彦宏却算了小账，1.6亿美元57%股权，他钦定了糯米网。甚至待听闻美团可能与大众点评合并时，他给王兴的估值仍不过500亿人民币。

事实上，李彦宏犯的最大错误，是前期过于迷信搜索带来占全公司95%以上的稳定现金流，慢慢布局己方所长的人工智能、无人驾驶等方向，而在腾讯、阿里重点出击的领域，完全被动小步跟随。可一旦发现年交易额可能多达6万亿人民币的O2O市场将成为必争之地，又在战术上过于盲目和急躁，全然不顾及线下地推时过于“书生气”的公司基因，哪怕早在2012年时他已反复强调过“狼性精神”。

一个颇有趣的佐证，百度外卖穿梭于大街小巷的员工被冠以“外卖骑士”的雅号。大多时候，在中国，骑士必然成为混混们的手下败将。

华尔街看空是顺理成章的推演，何况2015年夏天李彦宏还赌气般宣称要为此投入200亿人民币。拥有2000亿美元现金的苹果可以如是，但百度不够资格，你只有758亿人民币（合114亿美元）的现金。再说“工程师型公司”的形象，早早令投资者们对百度跨界疑虑重重，就如同阿里试水即时通信，腾讯去办家银行。

此路不通。

还好，还好。当过中国首富的李彦宏还知道断臂求生，“做自己喜欢和擅长的事情，适度放弃不切实际的梦想”。也正是在这一背景下，关于百度糯米、百度外卖可能打包售予新美大，再换取美团酒店业务与己方控有25%股权的携程合并的传言，才会被认为是遥遥领先的预言。

据说，对于百度外卖，李的心理价位是24亿美元估值，而王兴的还价是12亿美元。没有关系，如果你不喜欢餐具的摆放，那么就掀翻桌子。21.4%的中国外卖市场份额、25%的生活服务O2O市场份额，以我为主的出牌思维下，关键性少数反而至关重要。