“点词成金”：大投行的敛财之道

魏亮

在过去八年有余的金融危机当中，金融圈子的神秘面纱终于被一层层拨开了。美国大型投资银行作为华尔街金融食物链中的中高端，其隐秘的运作方式越来越多地被披露，使人们管中窥豹，得以观察到金融市场所谓“无形的手”背后的有形之手。

其中，“点词成金”就是一个显而易见的例子。

制造各种概念获利

何为“点词成金”？一个容易理解的例子就是高盛集团前首席经济学家奥尼尔创造出来的新词：BRICS（分别是巴西Brazil、俄罗斯Russia、印度India、中国China国名英译首字母，后又加入南非South Africa），中文名常译为“金砖国家”。

众所周知，自从2001年奥尼尔提出这样一个富有吸引力的新词至今，这些国家经历了世界上绝大多数国家所难以企及的经济增长期，国际影响力也与日俱增。自然，看好“金砖国家”的企业和投资者们赚得盆满钵满，高盛集团也在这些国家金融市场上成为具有极大影响力的大赢家。

高盛等大投行有了“金砖国家”这个成功的典范，也就有了再次预言并吸引投资者追随的筹码，那么未来再如法炮制则并不困难。实际上，大投行也正是如此敛财的。其中仅大家耳熟能详的就有：“迷雾四国”“薄荷四国”“展望五国”“灵猫六国”“新钻十一国”。请看，这都是些多么炫目的名字：迷雾，给你指明通向人间仙境之途，是说墨西哥、印尼、韩国、土耳其等国将是接替“金砖国家”并更有发展前景的后起之秀；薄荷，一种清凉物，可以说提起薄荷就会使人们的心情感到愉悦，墨西哥、印尼、尼日利亚、土耳其的经济增长就具备这种气质……

因此，正如一些投行人士自己所言，即便不相信“金砖国家”，那么我们的菜单上仍然有很多极具吸引力的投资组合，这些组合都将成为下一块“金砖”。

当世界经济处于总体上升期时，资金成本低廉，投行一写报告做鼓动工作，国际投资者就跟进。于是，从东亚到南亚、东南亚，从拉美到中东北非，资金如潮水般涌入这些国家和地区。其实，在投资者与这些国家间作居中调停、牵线搭桥的，包括规划、制订投资并购方案的都是大投行。同样，这些被包装的国家也有极强的国际融资需求，企业亦有走向世界的愿望。这些国家的企业要在境外股市上市、债市发债、寻求国际银团贷款等，依然有赖于大投行帮忙安排，并承销、购买相关金融资产。

至于这些被包装的国家真正的前景如何，究竟能发展到哪一步，有怎样的风险等，反而成了不被重视或者可以被忽略的旁枝末节。有成语说“点石成金”，如此看，大投行赚钱真是连块石头的成本都不要，是真正意义上的“点词成金”。

落井下石手段更多

如果仅仅把大投行里的精英看成是只会在持续繁荣的金融市场里面的浑水摸鱼者，那就未免太小看这帮整天西装革履、出入高档写字楼以及五星级酒店的高档中介了。实际上，这些投行通过落井下石的手段“点词成金”的本领更大。

相信人们仍然记得至今还余波未平的欧债危机，以及著名的PIGS国家。他们包括：葡萄牙（P）、意大利（I）、希腊（G），以及西班牙（S）。众所周知，欧洲的主权债务危机肇始于此。其时，希腊因国债高企、国库空虚、银行与财政之间纠缠不清、经济结构极其单一、经济增速萎靡等，使其债高难偿，希腊的主权债务危机也就由此爆发。然而在那时，希腊的主权债务问题即使在欧洲也有非常强的特异性，是一个特例。只要欧盟及欧洲央行行动起来，希腊的问题是好解决的。然而，因为希腊的经济盘子实在太小，所以投行和国际金融投机者也很难单独在希腊危机中捞取足够的利益。因此，只有将主权债务问题的蛋糕做得足够大，国际大投行才有足够空间浑水摸鱼、攫取利润。于是，投行及相关机构“点词成金”的大网再次展开。它们的第一步是条分缕析地根据自己拿手的方式，列出希腊主权债务危机的主要特征；第二步是按图索骥、对号入座，将这些特征（或者说债务危机根源的帽子）一一扣在其他欧元区国家头上，寻找相似性；第三步是刻意渲染，捏造出一个既朗朗上口又令人悚动的词汇。这样，“欧猪”（PIGS）就产生了。

欧债危机发展、蔓延、恶化的路径也正是如此。继希腊之后，葡萄牙、意大利、西班牙一个接一个地落入主权债务危机陷阱无法自拔。当时，一个有趣的现象是：高盛等大投行一边褒贬着“欧猪”，一边吹涨着金价、油价。如此，它们在欧债危机当中，利用国际金融资产价格暴涨暴跌的形势大发其财。这样“高超”的技术，实在令人咋舌。“欧猪”与“金砖”一样，都是高盛等大投行“点词成金”的经典案例，更是它们的生财之道。

国际大投行在金融经济发达的欧洲尚如此作为，对金融风险防控体制机制多不健全的新兴市场和发展中国家则更不手软。自从2015年美国开始逐步谋划收紧其货币政策开始，新兴市场和发展中国家金、股、汇价震荡，粮、油、矿价重挫。国际大投行同样如法炮制，不失时机地“点词成金”造出了更多令人们焦虑甚至惊恐的词。这包括而并不限于“脆弱五国”“不安八国”“麻烦十国”等。越是如此，国际金融市场越是震荡，那些被其编排的国家，无论最终经济状况如何，其实都是“点词成金”的受害者。

而一旦“欧猪五国”“金砖国家”等没有更多炒作的价值，这些词或将立刻销声匿迹。目前看，“金砖国家”中，俄罗斯和巴西由于近两年的经济状况不容乐观，使所谓“金砖褪色”的论调沉渣泛起。

可以说，国际大投行对一个国家无论是吹捧还是贬低，绝大多数都是一次性利用，但其长久的危害和影响却或将极有损于这个国家的发展。

（摘自2016年5月27日《国际先驱导报》）