徐琼妍 蒋力
【摘要】财务报告分析是一项重要而细致的工作,以会计报表及相关数据为基础,采取一系列技术和措施,搜索出与经营管理有关的各种财务信息,为与企业经营发展有关的管理者、债权人、债务人、监管部门等关心企业发展的组织或个人提供有价值的财务信息,分析公司集团等经营组织以往的财务状况,并合理地预测企业未来的发展方向。本文从投资者的角度出发,通过对宁波华翔公司2012到2015年的财务报告分析,得出所需要的会计信息,并对财务分析指标的改进和完善作原则性的提示。
【关键词】财务分析 宁波华翔 评价 建议
一、宁波华翔电子股份有限公司简介
宁波华翔电子股份有限公司(以下称“宁波华翔”),兴办于 2001年,中国民营企业500强,是一家专业汽车零部件制造企业,主要以中高档轿车零部件为投入项目,对其进行研究和开发、随后投入生产销售,并提供售后服务等一系列服务,主要面向上海大众、一汽大众、一汽丰田等国内知名汽车品牌公司客户,为他们的整车厂提供非金属类汽车内外饰件及部分金属零部件。2005年6月3日宁波华翔在深圳证券交易所中小板成功上市,自上市以来,公司在管理者的指导下,按照以上市公司合理运作的要求,秉着“实干兴业,荣辱与共”的企业精神,坚持“以顾客为中心,超过顾客的期望值”的目标,树立坚持不懈的工作作风,积极创新,依次整顿。通过全体上下员工的努力,公司的经营业绩取得了迅速提高。截止2010年底,与上市前相比,营业总收入增长了11.59倍,利润总额增长了10.18倍,净利润增长了12.15倍。目前宁波华翔拥有15家子公司,员工人数有2100余人。
二、宁波华翔财务分析
(一)偿债能力分析
能否如期支付债务是企业生存的关键, 投资者分析企业的偿债能力,目的在于做出正确的策略,确保资金的安全性。
表1的数据表明,流动比率在2012年到2015年呈现波浪式变动状态,2013年比率降低是由于短期借款的过多投入,到2014 年,企业收回资金情况良好,指标有所上升,15年降低至1.33%低于同年行业1.56%的平均值,说明宁波华翔经营规模扩大、项目投资增加的同时也使短期借款等流动负债增加,导致短时间内所面临的流动资产风险较大,对短期偿债能力产生一定的压力,且该公司的流动比率未达到2:1以上,流动资产有可能发生呆账和降价的危险。
速动比率与流动比率的趋势一样,也呈波浪式变动,2015年速动比率指标低于1:1的一般标准,说明公司存货堆积严重,能立即变现用来支付债务的资产较少,其偿债能力不乐观,企业需要加强存货管理,通过一些促销方式来减少库存。
现金比率处于逐年递减走向,说明企业可以立即用于支付债务的现金类资产在2012年到2015年逐年减少。近4年现金比率都高于20%,达到了安全线,但这一比率过高,在2012年甚至超过了50%,透露出企业流动资产没有进行很好的运用,流动资产取得盈利能力低,使得企业机会成本的增加,在这种情况下,一般不鼓励公司保留太多的现金类资产。
资产负债率是偿债能力分析中一项重要指标。宁波华翔近年来进行了规模较大的股权融资和债券融资,2014年收购海外汽车零部件商的记录就有3次,使得资产负责率不断上升,长期偿债能力有所降低,但比率保持在40%~60%之间,说明长期偿债能力依然很强。
利息支付倍数从12年起处于先降后升的走势,说明企业的支付利息能力有所回升,但仍需要对企业的经营管理进行合理地调整。
总体而言,宁波华翔的偿债能力还有待提高,企业需要加强对存货的管理,合理安排生产与销售,提高各类资产质量,并合理进行融资。
(二)盈利能力分析
盈利能力是企业经理人员用以评价企业经营规模、管理水平重要的衡量标准,有利于改进企业管理,对企业发展意义重大。
由表2的数据可知,宁波华翔的总资产利润率、净资产收益率以及净利润在2012年到2014年处于逐年递增状态,2014年达到最高点,效益取得长足进步。但2015年出现下滑,且骤降速度比例超过5%以上,说明企业收益受到了阻碍,其缘由是德国华翔产品出现问题,售价下跌,生产效益下降,管理费用、中介费用及支援人员的差旅费等费用上升所造成的。
净资产收益率是反映上市公司盈利能力的核心指标,2015年骤降了8.76%,说明华翔资金运用效率低,企业负债筹资成本上升,导致总资产报酬率和负债利息率下降。在与同行相比的情况下,华翔的净资产收益率仍高于同行业0.77%的平均值,说明在获利能力位于中上水平的位置,且有较好的稳定性。
从2012年起,主营业务利润率呈现先升后降的趋势,原因在于2013年受“菲特”台风的影响,宁波华翔的部分厂区停产,导致企业受到一定损失,但公司从2010年进入新一轮的投入期,2013年全国性布局已经大部分完成,加上企业积极恢复生产,多处新的生产基地开始贡献利润,使得企业2013年和2014年的整体收入和盈利相差不大。
由于宁波华翔是上市公司,其显著的特点是发行股票,自2012年起,宁波华翔进行了较大手笔的回购,提高了股东的持股比例,企业股本报酬率呈现逐年增长趋势,说明企业分配股利能力强,但每股收益值低于行业平均值,说明企业的盈利能力在同行业中处于中下等水平。
净利润以“Λ”的趋势呈现,2013年净利润大幅增长,增长原因是配套上海大众、一汽大众、宝马相关车型的畅销直接推动了企业业务成绩的快速增长,同时公司推行的“精益化生产”、“机械臂”等自动化设备大量投入运作,使公司运行效率得以提升。但2015年净利润急剧下降,缩减金额几乎达到前两年的2倍,说明华翔的盈利能力出现了较大的问题,若不加以调整企业的生产规模,公司将会出现大亏损,不利于今后企业的健康发展。
总体而言,宁波华翔的盈利能力有待加强,企业应建立适合自身发展的经营战略,树立正确的效益观。
(三)营运能力分析
通过对企业资产的营运效率指标进行分析,评价企业的营运能力,做出相对应的投资决策,为企业提高经济效益指明方向。
从表3的数据可看出,2012年至2015年宁波华翔的应收账款周转率逐年下降,未来仍有下降的趋势,说明企业应收账款的变现速度下降,收账效率变低,发生坏账损失的可能性变大,影响了正常资金的周转及其偿债能力。
存货对企业经营活动变化具有特殊的灵敏性,控制不当反而会导致成本增加,宁波华翔的存货周转率呈波浪式趋势,反映了企业存货的流动性和销售能力较稳定,经营情况顺利,营运资金占用在存货上的金额变动不大,说明企业在产品成本管理控制上有一定的成就。固定资产周转率从2012年起出现先升后降的“Λ”的趋势,主要是由于原有管理水平的不稳定所造成,导致对厂房、机器设备等固定资产的使用效率不高,间接影响企业的获利能力。
宁波华翔2012年到2015年的总资产周转率呈现先小幅上升后大幅下降的走向,主要是由于应收账款周转率的下降,使得华翔总资产的运营效率变低,资产的管理质量不高,要想提高总资产周转率,企业必须改善存货的管理,通过薄利多销的办法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加,并推动企业生产规模,积极创新,提高产品在市场上的份额及资产使用率。而2012年到2015年宁波华翔的流动资产周转率在2.03~2.17之间,变化幅度不大,说明企业资产的利用效率趋于稳定发展状态。
总体而言,宁波华翔近4年的营运能力较低,但其各类指标变化不大,说明企业仍有上升发展空间。
(四)发展能力分析
企业发展能力是随着市场环境的变化,使企业扩大并壮大的潜在因素,反映了企业未来的发展前景。
从表4的数据来看,宁波华翔的主营业务收入增长率呈现逐年下降趋势,且下降速度迅猛,其原因是由于原有经营管理上的不稳定,造成德国华翔产品质量问题突出,废品率较高,多批新产品量产出现重大质量问题,相关损失较大,宁波华翔受此影响,业绩下降10%~40%。公司虽相应采取了等一系列针对性的措施,力求改变国外业绩的被动形式,但随着其他新产品的陆续投产、专业管理服务人员延迟退场等新型问题的增加,上述措施无法在较短时间里完全改变德国华翔的发展情况,亏损状况超出预计。并且公司主要客户大众、宝马都呈下滑态势,并有加速的迹象,对公司经营业绩造成较大压力,从而使主营业务收入快速下滑。
企业的净利润增长率除2012年与2015年为负数,其余两年为正数,且超过50%以上,说明企业在2013到2014年业务不断扩展,收入不断增加,净利润增加快速,经济效益变好,企业的盈利能力不断增强,处于成长期状态。而到了2015年,企业营业成本、所交税费、管理费用等超过了营业收入的增长,使得利润下滑,说明企业成长发展潜力需要进一步的扩大。
宁波华翔的净资产增长率处于先涨后跌的趋势,在2012年趋于0,而后几年都逐渐增长,说明企业善于利用资金,对企业的管理有所提高。总资产增长率呈波浪式状态,变化不大,说明企业发展能力良好,还需进一步的提高。
总体而言,宁波华翔的发展能力较良好,但若一直循规蹈矩,企业的发展速度将会变慢,因此需要提高核心竞争力,进行技术创新等促进企业可持续发展。
三、总体评价及展望
宁波华翔近四年的业绩处于先涨后跌的状态,在汽车制造行业中排名21位,处于整个行业的中等水平,说明宁波华翔的发展状况还需进一步提高。影响企业整体健康发展的主要原因有原有经营管理上的不稳定性,管理者没有及时对生产、经营管理进行调整,从而造成华翔产品质量问题突出,废品率较高,使得对资金需求的压力日益增大,向外筹资融资次数增多,负债增多,偿债能力减弱,盈利状况下降,对公司整体业绩造成了严重影响。华翔公司应采取措施,积极寻找战略合作机会,开拓融资渠道,优化存货结构,加快销售,力争早日扭亏为盈。相信宁波华翔在未来的赛场上会有好的成绩出现。
作者简介:徐琼妍(1994-),女,汉族,浙江宁波人,就读于宁波大红鹰学院,财务管理信息化专业,研究方向:财务信息化;蒋力(1982-),男,汉族,江苏淮安人,宁波大红鹰学院教师,研究方向:管理科学与工程,为本文的指导老师。