人民币国际化进程的机遇和挑战

张玉丽 何玉 杨洋

【摘要】人民币已经具备作为国际化的基础，为我国经济发展、增强国际地位带来新机遇，但在人民币国际化的进程中也同样面临诸多挑战，在深入分析人民币国际化现状的基础上，深入探讨人民币国际化的机遇与挑战 ，为实现人民币国际化提出政策建议。

【关键词】人民币国际化 机遇 挑战

一、引言

在金融危机的阴影笼罩下，世界经济陷入低迷，以美元为核心的国际货币体系的弊端和缺陷充分显露出来。美元陷入持续贬值期，美元在国际市场上的国际储备量也在下降，实行储备货币多元化成为大势所趋。中国作为世界第二大经济贸易体，我国人民币实行的是以市场供求为基础，有管理的汇率浮动制，人民币汇率在货币体系中一直是保持稳定的小幅增长，人民币信用增强，越来越受到国际的认可，在对外经济贸易中，人民币的使用范围更广贸易结算更频繁。在此背景下为人民币国际化提供难得的机遇，对于加快人民币国际化的进程具有重要意义。

二、人民币国际化的条件和基础

人民币国际化的理论含义是人民币在国际结算的过程中可以充当国际结算货币，并在国际贸易的过程中被其他国家普遍接受，在流通过中成为计价、结算并且能够成为国际储备货币的过程。要理解人民币国际化的含义应当重点把握以下几点：首先人民币在境外的流通性是最重要的。其次各国应当普遍接受以人民币作为计价货币的金融资产，并且以人民币计价货币的金融市场也应当在各国中央银行中发挥日益重要的作用。最后各国逐渐接受国际贸易人民币结算。当然人民币国际化也存在一定的风险，这必须建立在我国的综合国力逐步增强，经济实力和影响力逐步扩大，对外贸易繁荣的基础上，人民币才会在国际贸易中逐渐被其他国家所承认，并有能力应对人民币国际化可能存在的风险。完善的金融市场对于资本的流动，满足人民币国际化进程中的各种需要。当然健全的法律法规体系及监管制度也是必不可少的，保证人民币在国际化进程中具有健全的法律保护，适度严谨的监管机制，有利于为人民币国际化提供相对稳定的市场环境。

我国就目前来看所具备人民币国际化的基础有：一是经济稳中有升。强大的经济实力是实现货币全球化的根本保证，改革开放30年来，我国经济年均增长率9.8%，远高于同期世界经济平均3%左右的增长速度，即使在金融危机以后，全球经济不景气的时代背景下也呈现约8%的增长水平，综合国力不断增强。二是外汇储备增加。要实现人民币国际化，需要保持人们对人民币币值的信心。2006年2月我国外汇储备总额超过日本，位居世界第一，随着国际收支的持续顺差，我国外汇储备规模一直保持较高的增长额，虽然2004年到2016年外汇储备有所减少，但并不明显，总的来说外汇储备总量较大。这在很大程度上为我国政府抵抗人民币币值波动提供强有力的保障。当国际收支出现逆差，人民币面临贬值压力时，央行可以通过公开市场出售政府债券，或者抛售外币的方式减少市场流通的人民币数量，进而避免人民币贬值。如果出现人民币升值，则人们会更乐于持有该种货币而不是疲软的通货，并使用该货币作为支付结算、贮藏等手段。这样更推进了人民币国际化的进程。三是金融制度日益完善。央行行长周小川强调建立国家安全审查机制，完善监督管理和风险识别与预警制度，有效运用金融风险防控工具，降低杠杆效率，减少系统性风险。“十三五”规划强调加强宏观审慎监管制度建设的重要意义。着力加强统筹协调，为满足现代化的瞬息万变的金融市场构建并逐步完善现有的金融监管框架，强调进一步加强金融监管。我国金融监督体制正逐步完善。

三、人民币国际化的现状

2009年以来，我国逐步放宽对人民币跨境交易的限制，人民币在跨境贸易中取得了显著的进展，在投资和金融领域支付结算也更为频繁。2009～2014年跨境结算金额一直保持着30%的增长率，2015年同比增长10.43%，直接投资同比增加43%。我国在经常项目可兑换的基础上正逐步推进资本项目的自由兑换。2014年我国实行了沪港通联通交易制度，方便境外机构在我国境内发行人民币债券。随着我国加入SDR，成为特别提款权货币篮子权重中即美元和欧元的第三大货币，有利于提升人民币储备货币地位，促进人民币国际化。今年年初以来，随着世界经济形势的变化和国际金融市场下行压力，人民币出现小幅度的贬值，但整体趋势良好。随着英国脱欧事件的出现，欧元和英镑的贬值，在我国参考的一篮子货币中，欧元和英镑所占比重较大，导致我国人民币短期内出现小幅贬值。但这并未影响人们对人民币的信心。

四、人民币国际化面临的挑战

随着人民币国际化进程的加快，我国经济的稳定受国外经济不确定因素的影响增加，同时我国当前的经济形势也对人民币国际化进程带来挑战。

（一）脆弱的国内金融体系

我国一直实行严厉的资本管制制度，对外部投资监管较严格，使我国呈现出内部垄断、外部管制严格的局面，与国际资本自由流动趋势相悖，不利于扩大人民币在国际资本市场的需求。一旦实现人民币国际化，必须放开对金融市场的管制，金融衍生产品的大量涌现会导致金融市场的资本交易量会大大超过实体贸易交易额，对金融监管提出了严峻的考验，如果不能很好地解决这一问题，各种投机现象必然大量催生，将会引起金融市场的持续动荡。

（二）有待优化的产业结构

我国目前仍然是出口导向型国家，对外贸易依存度较大，很容易受国际市场波动的冲击。推进人民币国际化必须及时扩大内需，实现产业结构的优化升级。而当前我国正面临产能过剩、大量“僵尸企业”占用资源，影响资源配置效率。我国一直侧重于对需求的扩张，导致经济发展模式亚健康，经济低迷。供给侧改革以期从供给方面改善产业结构，完善经济增长方式。

（三）严峻的经济环境

英国脱欧导致英镑和欧元的贬值，进而对人民币产生贬值压力，美元则出现一定幅度的升值。美元的国际货币地位增强。对于世界而言要接受一种新的货币作为国际货币有一定的难度，这需要一个较长的时间来实现，并且美元作为霸主地位也会对人民币国际化进行阻挠，防止中国实力威胁到自己。随着中国逐步放开资本账户，要想维护货币政策的独立性，就必须减少不必要的外汇干预。随着人民币国际化的推进，汇率波动将是一种常态。

五、人民币国际化的机遇

货币的国际化进程主要取决于两个过程，一方面本国经济实力的增强，经济发展所带来的区域影响力逐步增大，对外进出口额逐步扩大的同时必然会增加与其他国家的货币兑换的频次并逐步实现本国货币的国际化。另一方面是世界主要自由货币国家出现重大政治或者经济动荡导致其难以维持原有的经济地位，进而为其他国家货币提供国际化机遇，例如第二次世界大战以前英镑是国际第一大货币，但二战后随着英国经济遭到重创，美国经济的飞速发展，美元逐步替代英镑。而当前的经济形势为我国货币的国际化带来了不可多得的契机。

另一方面国外的经济形势的严峻也为人民币国际化提供了很好的机遇。2008年金融危机之后美国经济持续低迷的表现严重影响了美国的国际地位。日元作为亚洲唯一能够与人民币匹敌的货币随着20世纪90年代日本经济泡沫的破裂其经济发展受到较大的限制，在亚洲的经济影响力逐步下降，而人民币的影响力正逐步上升。近期随着英国脱欧问题的逐步发酵，欧元及英镑在世界上的影响力必然也受到一定的影响，也为人民币的国际化进程提供了一定的机遇。

六、人民币国际化的对策

针对人民币国际化所面临的问题，在未来一段时期内，要在以下三个方面着力改革：

（一）加快金融改革，建立市场化的现代金融体系

人民币国际化的持续发展，需要一个流动性足够强、规模足够大的国债市场作为基础。美元之所以能够一直主导国际货币体系，除了因为政治、经济、科技等综合实力强大外，其高度发达的国债市场起到了中流砥柱的作用。而我国的国债市场不仅规模小、流动性匮乏，难以满足外国投资者对高流动性人民币金融资产的需要。不久前，加入特别提款权货币篮子，这将有助于推动我国债券市场的发展。

（二）加快人民币汇率制度改革

从长远看，人民币国际化的发展要求实现资本跨境流动的自由化。根据三元悖论，货币政策的独立性，固定汇率制以及则资本的自由流动之间存在着不可调和的矛盾关系，难以同时实现。为了避免货币政策独立性下降，在资本自由流动的情况下应该加快人民币汇率制度的弹性化改革，由外汇市场供求来决定汇率水平。

（三）扩大人民币贸易结算

当前人民币对外贸易结算份额所在比例仍然较小，其他部分产品还未实现以人民币作为计价方式，要想快速推进人民币国际化就必须打破这种局面。另外加快对外投资步伐，发挥人民币投资货币功能，积极融入全球货币体系，推动与各国央行的货币互换，提高境外贸易和投资结算中对人民币的需求。

参考文献

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[3]韩毅.人民币国际化：基于挑战和对策两种视角[J].财经界（学术版），2016，13：18.

作者简介：张玉丽（1992-），女，安徽利辛人，安徽财经大学金融学院，研究方向：金融学。