浅析新三板融资现状与建议探索

【摘要】新三板市场自推出之后为广大的中小型科技企业提供了重要的融资渠道。然而从当前新三板的具体融资情况来看，依然还是存在诸多的实际问题，因此探讨新三板的融资现状并据此提出相关的改进措施及建议，将会对中小型科技企业的融资发展产生至关重要的作用与价值。本文将在对中小科技企业新三板融资现状及问题的分析基础上，提出了完善企业的内部管理制度与革新新三板市场制度两方面的改进措施与建议。

【关键词】新三板 融资 中小型科技企业

社会主义市场经济的繁荣与发展离不开中小型科技企业的贡献。中小型科技企业在推动社会经济快速发展的同时，还创造了大量的社会就业岗位。中小型科技企业由于规模小、资本少，在市场当中的竞争力与大公司难以抗衡，企业在面临经营风险时很难做到有效的风险规避，尤其在融资方面更是艰难。然而伴随着新三板的出现，促使大量的中小型科技企业容器渠道得以拓宽，融资难度大大降低。但是在新三板市场的发展过程中依然存在有一些现实问题，如融资主体范围受限、机构投资在主体投资中所占的比例较低等问题。

一、中小科技企业新三板融资现状及问题

（一）企业自身问题

1.法人治理结构不完善。由于中小型科技企业的所有者为个人，同大型国有企业相比个人的资产相对有限，因此中小型企业的规模也就相对较小，并且这些企业大多为改革开放后所成立，企业成立时间较短，也就使得企业的法人治理结构往往不够完善，股份会较为集中，大多都被控制在出资人手中。据此表明，大部分的中小型科技企业其规模往往相对较小，经营管理者的综合素质能力不足，股东数量有限，诚信意识不强。

2.缺乏企业内控管理机制。大量的中小型科技企业往往规模相对较小，企业的内部管理层级较少，股份的集中度高，大多集中于出资者本人，企业的管理者通常也就是出资者，这自然也就会导致内控制度的缺失。在这样的企业管理结构之中，无法采取更加科学、合理的内控管理机制来对企业的经营行为予以规范，绝大多数时候都是企业出资者一人说了算，无法将众人的思想汇集起来促进企业的经营与发展，同时也会造成对于人力资源与资金财产的不合理配置。

3.企业规模小、市场竞争力较低。大量的中小型科技企业由于规模小、资本少因此所能够调集的资源相对就较为有限，这也就使其业务模式与内容无法多元化发展，而单一性的业务模式与产品类型使得企业的抗风险能力会相对较差，一旦企业所从事的领域或是其所生产的产品在面临一些突发性影响时，很有可能会致使企业的生存之基受到动摇，导致企业遭遇破产危机。同时在中小型科技企业中往往会过度依赖于部分核心人员，而一旦在遭遇外界干扰或是其核心人员出现跳槽等情况时，企业的发展便会陷入停滞甚至倒退。此外，由此企业的核心人员通常为创始人，这也就在无意之中导致了企业的投资门槛被抬高，导致公众投资数量降低，融资难度也就急剧增大。

（二）新三板市场制度缺陷

1.融资主体范围受限。当前在新三板挂牌中的企业限定条件要求必须是相关国家高新科技园区当中的企业，而园区外的大量中小型科技企业则根本无法获得新三板融资。此外虽然在部分高新园区中将园区的限制予以扩大，但是也只是仅限于对本地区符合资格的企业进行挂牌推荐，而其周边大量的中小型科技企业则难以获得挂牌推荐资格。

2.机构投资比例较低。当前在新三板市场当中机构投资的比例依然相对较低，在有关学者所开展的调查研究表明，对于新三板挂牌的中小型科技企业机构投资的比例仅为整体投资比例的十分之一左右。由于对新三板市场不够了解，碍于繁琐的交易机制以及对中小型科技企业面向未来市场发展的疑虑等因素，使得投资者特别是机构投资者鲜有问津。

3.中介参与热情不高。中介机构大多负责推荐挂牌、信息披露监督指导、帮助投资者进行股份报价转让、给予投资者提供风险提示、终止挂牌等，中介机构所需投入的人力成本相对较大，然而其经营的利润水平却往往较低。导致出现这一方面问题的主要因素为中介机构的利润来源同挂牌企业每一年度所缴纳的监督管理费用直接相关，在新三板市场中无法获取其他渠道的收入来源，这同中介机构的期望值之间存在有较大的差距，也就导致了中介机构的参与度热情不高。

二、加强中小企业新三板融资的措施与建议

（一）完善企业制度

1.规范企业内控机制。运用新三板加强对于中小型科技企业内控制度的规范性建设。自新三板在企业融资中发挥出了一定的作用价值后，依据新三板的操作规程，中小型企业需要按照规定要求实施股权改革，并确立公司内部的管理架构。因此，在新三板市场中挂牌过的中小型科技企业其公司的内部管理结构均是实施过改革与优化的，这会有效增强了他们的发展潜力，促使企业的内控制度以及在遭遇风险影响时的能力得到有力增强，同时还可以由另一方面来为广大的投资人员提供以信心支持，促使中小型科技企业能够更易获取到融资资金，不断扩大并发展自身企业的经营规模。

2.激励企业员工活力。运用新三板针对公司机制予以改进与完善，激励广大的企业员工。公司在实施了新三板的内部制度改革与优化之后也就成为了在新三板市场中的挂牌公司，同时在挂牌股份当中更加全面的将公司的业务运营状况以及发展潜力展示出来，增强公司的经营活力，提高其人事及财务活动的透明度，不断激发员工更加积极进取。而对于那些本身便拥有企业经营股份的核心人员来说，企业在新三板市场中挂牌之后企业的利益将会与其个人的自身利益将直接相关，因此他们必定会更加努力的做好本职工作不断地提供公司业绩。这将对于整体公司由上至下的所有员工产生出强大的激励作用，达到公司与员工协同发展、共同进步的局面形成。

3.提高企业市场竞争力。要科学合理的运用要新三板市场来提升企业的市场竞争能力。并非每一个在新三板市场当中成功挂牌的企业均能够取得良好的发展前景，对于挂牌企业而言应当将新三板市场对于自身经营发展的价值与作用予以合理的定位。当前有大量加入到新三板市场当中的中小型科技企业均取得了十分快速的发展，由于这些在新三板市场挂牌的企业其本身便具有较为良好的效益水平，同时企业产品在市场上也具有较强的竞争能力，往往只是借助于新三板将之当做企业发展道路上的一个跳板平台，扩大企业市场影响力，开展更加规模的融资，从而促使企业的市场竞争力得以不断增强，持续挖掘企业的市场发展潜力。

（二）革新新三板市场制度

1.构建合适的挂牌申请标准。构建起适合于新三板企业的挂牌申请标准，实施企业备案制度。在目前所新晋加入新三板市场的中小型科技企业，往往都会开辟新的发展道路，开展符合自身企业实际情况且具备有发展潜力的产品，而不会同目前的大型企业目标相同，因此这一部分的中小型科技企业大多都是创新型的企业。目前，创新主管单位针对新三板市场的准入要求，重点都是关注于企业的财务信息披露的真实性方面，而对于公司的发展潜力则鲜有关注，因而在目前的新三板准入挂牌申请方面应当将企业的发展潜力作为主要的关注重点，其他相关的条件可予以适当的放宽。那些具备有创新型能力的新兴企业不但能够促使新三板市场得以活跃，还能够吸引更多具有发展潜力的中小型科技企业加入到新三板市场之中。

2.增强主办报价券商做市商制度。应当持续推动并增强主办报价券商做市商制度。实施一项更加科学、合理的市商制度，不仅能够对于新加入到新三板市场当中的创新型公司予以更加准确的估值判断，同时通过做市商还可以自费进行股票交易；此两方面的内容均能够在某种程度上对于广大投资者起到增强投资信息的作用，促使挂牌企业的融资规模能够得以扩大，同时能够让大量犹豫不决的投资者能够清楚的了解到相应的中小型科技企业在新三板市场当中挂牌后，其所能够创造出的巨大市场价值以及企业良好的发展前景，通过在新三板市场当中推行主办报价券商做市商制度，能够促使新三板的市场规模得以进一步的扩大，同时还可取得健康、良性的发展循环。

三、结束语

综上所述，自推出新三板之后，我国大量中小型科技企业的融资难问题得到了一定的改善。然而实际情况却也存在市场成交率低、挂牌企业数量少、转板难度大等现实问题，从而致使新三板的应有效果未能够得以有效发挥。因此不论是企业还是在新三板市场均需要依据实际的发展需求，实施一定的创新、改革，从而促使新三板制度能够为广大中小型科技企业的发展提供良好的助推效果。

参考文献

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[2]马骏驰，李庭，杨思维等.“互联网+”时代下中小企业新三板融资问题研究[J].商，2015，（26）.

[3]杜轶龙.我国科技型中小企业新三板融资途径探析[J].时代经贸，2013，（12）.

作者简介：代桂娟（1971-），女，汉族，河北昌黎人，大学本科学历，中级会计师、注册会计师、注册税务师，研究方向：内控管理、并购重组、新三板。