信义系一门三杰

恒指上周累升254点，窄幅升1.2%，成功靠稳22，400点，相对强弱指数（RSI 14）在企稳上升趋势线及50水平强弱分界上，但若不能连续向上突破，不排除大市可能出现短暂调整，因为指数平滑异同移动平均线（MACD）买入讯号比较弱。

早前推荐信义玻璃（00868.HK），表现一直向好，本月突破高位至6.66港元，累升12.88%。主要原因是截至2016年上半年的纯利预期大幅增加30%至45%，浮法玻璃业务销售成本减少和销量高增长，及信义光能（00968.HK）的盈利贡献增加。其他信义系股份值得留意，包括信义光能及信义香港（08328.HK）。 首先简单介绍2016年7月才上市的信义香港。该公司由信义玻璃分拆，主要在香港提供汽车玻璃维修及更换服务，上市价0.7港元，现价升幅达145.7%。集团有4间服务中心及19个车队提供汽车玻璃维修及更换服务，客户主要来自车险保单。集团2015年收益4590万港元，较2014年度增长7.9%。 信义光能则是全球最大的光伏盖板玻璃生产商之一，市占率达30%，主要在中国生产及销售太阳能玻璃产品。截至2016年6月底止中期纯利11.16亿港元，按年大增85.7%，中期股息每股派0.08港元。期内收入31.75亿港元，按年增加54.6%。 太阳能玻璃下游需求强劲 集团收入主要来自销售太阳能玻璃产品，包括超白光伏原片玻璃、超白光伏加工玻璃、背板玻璃及其他光伏加工玻璃；太阳能发电及工程、采购及建设EPC服务。受上网电价补贴削减及下半年指标期限带动下，中国光伏安装显著增长。受惠太阳能组件强劲的下游需求，太阳能玻璃销量有所增长。至于太阳能发电场业务收入及溢利贡献亦于过去六个月录得显著增长，主要由于自2015年下半年起装机容量持续增长所致。此业务增长再加上天然气价格成本下调及生产效率改善，太阳能玻璃业务表现良好。 太阳能玻璃销售收入按年增加51.1%至24.18亿港元，主要由于太阳能玻璃销量增加50.2%。太阳能玻璃平均售价承接2015年第四季升势持续反弹。至于EPC合同则多数属一次性或临时性质，集团视EPC服务为补充业务及创收来源。此块业务不稳定，要视乎地方对电力的需求及投资力度等，未来发展不容易。 集团净资产负债比率为51.5%，负债水平上升，财政压力增加。流动比率1.12，主要由于现金及现金等价物减少及为太阳能发电场开发提供资本开支的银行借款增加所致。 随着愈来愈多太阳能发电场营运，太阳能发电场及太阳能发电业务所贡献的收益显著增加。太阳能玻璃市场供求及国家一直支持清洁能源，笔者认为前景乐观，予目标价4.5港元。