道琼斯工业指数2016年或见阶段顶部

宾 勇

乐山职业技术学院



道琼斯工业指数2016年或见阶段顶部

宾 勇

乐山职业技术学院

文章对道琼斯工业指数走势进行分析，预测2016年道琼斯工业指数或已见到阶段顶部。

道琼斯工业指数；见顶预测

1 道指成分股及市盈率

道琼斯工业指数，简称“道指”，目前共30只成分股。见下图。

图一 道指成分股及市盈率（2016年6月3日交易软件截图）

2 道指的历史走势

道琼斯工业指数在历史上，历史上低点不到一百点，目前高点已见18351.36点，目前已经远远超过2007年的高点14279.96点。截止2016年6月3日，收盘点位为17807.06点。见图二。

图二 道琼斯工业指数2006年至2016年走势图

3 道指的走势预测

3.1 理论高度

从2009年3月道琼斯工业指数于6640.08点见底以来，目前道琼斯工业指数已经完成四浪走势，正在第五浪的运行中，对于第五浪的理论高度，可以用第一浪的高度乘以3.236，（11308.95-6440.08）*3.236+6640.08=22396点；或者参照第一浪的高度，（11308.95-6440.08）+15370.33=20239.2点，当然也可能出现失败的第五浪，所以本次上升浪的高度可能出现在20000点左右。

3.2 时间窗口

从2009年3月道琼斯工业指数见底以来，已经历经88个月，基于斐波那契数列的猜测，高点可能出现在2016年7月份左右。

4 宏观经济的影响

4.1 十年首次加息

2015 年12月17日：美国联邦公开市场委员会（FOMC）在为期两天的政策制定会议闭幕以后公布货币政策声明：“FOMC决定将联邦基金利率上调至0.25%到0.5%的目标区间。在此次加息以后，货币政策立场仍将保持宽松，从而为就业市场状况的进一步改善和通胀重返2%提供支持。”外界普遍认为，美联储此次相隔十年首次加息，将开启加息周期。而2016年将会继续加息。

4.2 OECD下调预期

6 月，经合组织（OECD）发布报告：下调2016年全球经济增长预期至3.0%，下调2017年到3.3%，比之前预期下调0.3个百分点。

5 估值的影响

5.1 内在价值公式

格雷厄姆创造了评估企业内在价值的公式：内在价值=EPS*［8.5+ （2*预期年收益增长率）］*4.4/（AAA）。根据公式，如果加息，将会使得上市公司财务费用增加，导致分子部分的收益增长率的降低，提高资金使用成本，并使分母部分增大，使得上市公司估值下降。

5.2 市盈率

据6月3日交易软件的数据，道琼斯工业指数30家成分股的市盈率一览，如果使用简单平均，平均市盈率是21.7倍。相比历史上的市盈率，目前市盈率水平处于高位。

6 结论

综上所述，目前道琼斯工业指数处于历史高位，可能在2016年见到阶段顶部，点位在20000点左右，时间窗口在2016年7月左右，预计今年美联储将继续加息，无论从宏观经济还是从估值角度，都不支持道琼斯工业指数继续大幅走高，应该注意风险控制。

［1］（美国）R.N.Elliott.丁昌建.译艾略特波浪理论全集［M］.法律出版社，北京，2011年，21-89页。

［2］百度百科.道琼斯指数［Z］.http：//baike.baidu.com/view/36414.htm

［3］新浪财经道琼斯工业平均指数（.DJI）［Z］.http：//stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/.DJI.html

宾勇，（1979-），男，汉族，助教，研究生，乐山职业技术学院，投资管理方向。

注：本文为乐山职业技术学院科研项目课题项目编号：KY2014038