有关表外融资业务的探讨

文/夏喜明



有关表外融资业务的探讨

文/夏喜明

摘要：表外融资业务在我国企业的融资中占有十分重要的地位，正是由于融资的过程并不体现在资产负债表上因而具有极高的隐秘性。表外融资业务可以将企业真实的财务状况隐藏起来以展现给社会公众其想要表现的一面，由此带来的企业财务状况的极大的提升或者相对稳点的表现。但是由此为基础的表外融资业务却会由于信息不对称的现象存在给投资者造成极大的假象以造成投资决策的失败，在损害投资者利益的同时也极大的干扰了投资市场的秩序。这就需要从立法和会计准则方面入手来规范企业的表外融资业务，银行业也应当有针对性的提高自查能力。

关键词：表外融资；转移负债；财务状况；立法监管

对于表外融资业务可以从广义和狭义两个方面来理解。广义的表外融资是指所有的不表现在资产负债表之中的企业的资金的流入和流出的现象。而狭义则是指以租赁为主的，企业未能满足资产和负债确认条件的资金的流转活动。资产负债表作为反映企业经营活动成果以及财务状况的指标却不能如实的反映企业的表外融资活动，这就给企业利用这里盲点进行资本操作提供了极为有利的条件。但是这种脱离了资产负债表的融资活动不仅会使得财务信息的外部使用者不能够很好的利用财务报表进行决策，同时也使得企业在对表外融资活动进行管理时也很难有行之有效的管理模式。

一、表外融资业务的方式、优势及劣势

（一）表外融资业务的实现方式

表外融资业务的起因是多方面的。一方面企业由于法律法规的限制在进行融资是存在着一定的局限因而需要寻求表外的融资项目来弥补现金流的短缺；另一方面在通货膨胀持续居高不下的情况下通过表外融资可以保持企业会计上的历史计量成本的属性。

企业在进行表外融资业务时可以采用传统的以租赁和资产证券化为主的方式，也可以利用创新性金融产品来实现表外融资的目的。

根据会计准则的规定融资租赁要确认为企业的资产而经营租赁则不需要。这样一来企业就可以使用长期的经营租赁的方式进行表外融资，在不确认资产的同时只需要按照合同的约定定期向资产的所有方支付一定的租金。长期经营租赁的方式常见于四大会计师事务所等咨询机构，在这样的租赁方式下咨询机构并不需要大量的资金来购入固定资产并且支付的租赁费用还可以在税前进行扣除。

企业还可以利用资产证券化的方式将流动性较差的应收账款等资产以证券的形式进行盘活，在提高流动性的同时也在资本市场上获得了企业发展所需要的资金。这种改变了所有权形式的证券化也是企业可以加以利用来进行表外融资的方式。例如，著名的安然事件就是由于过度的资产证券化导致的企业经营的崩盘最终给投资者带来极大的投资损失。

正是表外融资业务的风险十分巨大，所以法律法规对于表外融资业务的监管日益增强。原有的传统的表外融资的方式以及远远不能满足企业融资的需求，因此激发了针对表外融资业务的金融创新工具的产生。例如，在会计准则中对于金融衍生产品并不做出记录而只是在财务报表附注中进行披露，这样企业就可以利用金融创新产品在基本市场上进行融资而不用在会计上进行确认，由此也就达到了表外融资的目的。

（二）表外融资业务在企业融资中的优势

企业进行表外融资最为明显的优势就是可以粉饰报表，通过操控财务报表的资产和负债等项目来使其呈现出企业想要展现给社会公众和投资者的一面。通过表外融资可以对企业的财务状况进行优化，降低企业的资产负债率和财务杠杆系数。并且财务报表附注中披露的信息也并不能够全面的反映企业表外融资的真实情况，这就给投资者造成一种企业经营状况十分良好并且现金流比较充足的感觉，因此企业就有可能因此吸引更多的潜在投资者。对于上市公司来说也可能会带来股价的上市等潜在的有利影响。

此外，企业还可以突破原有的融资方式对企业的限制以获得更多的资本来进行运作。在我国的商业银行进行贷款要经过多重层次的审批并且融资成本也较高，而从资本市场上进行证券或者权益融资的限制更多并且要求企业披露信息的程度也更高。如何绕过这些可能会阻碍企业融资的因素并且获得大量的资金，表外融资就为企业提供了一种极为可行的方式。通过经营租赁的方式来避免购入资产需要的短期大量现金的流出，以资产证券化的方式来提高资产的流动性以获得及时可用的资金，或者在金融衍生品市场上以资本操作的方式获得需要的资金都是切实可行的方法。

最后，以表外融资的方式还会有助于企业应对通货膨胀给企业成本带来的影响。现行的会计准则基本以历史成本计量作为基础，而在通货膨胀严重的市场环境下就会给财务报表带来极大的压力。通过表外融资的方式将历史成本计量的一部分资产转移到表外进行计量以降低通货膨胀对企业整体财务状况的影响。尤其是在我国上市公司中还有盈利的压力，以表外融资的方式就可以使其在财务报表上呈现出盈利的状态以避免可能带来的退市。

（三）表外融资业务在企业融资中的劣势

表外融资业务在给企业带来极大的积极影响的同时也会产生极大的负面作用。

首先，企业对表外业务管理能力的不足会带来极大的财务风险。企业在以会计制度为基础上已经建立起相对完善的财务管理制度和内部控制体系。而对于表外业务的管理却并没有相对有效的管理方式对其进行指导，并且尤其企业通过表外业务进行融资活动获得的资金数目一般都比较庞大因而一旦出现问题就会给企业资金带来极大的压力甚至引起企业的破产。

其次，以表外业务方式进行融资在某种意义上来说也是企业对投资者的一种隐瞒，企业在优化其财务状况的同时希望能够吸引更多的投资者或者引起股价的上升。而一旦企业表外融资业务的问题暴露于公众并引起企业财务状况的恶化就会极大的降低投资者对企业的信心，进而引起企业股价的急剧降低。资本市场上不乏这样的例子，著名而安然事件就是由于表外融资业务丑闻的披露而最终导致企业的破产。

表外融资业务给企业带来的影响是相对的，这就需要企业在进行表外融资业务的考量时能够综合考虑正负两个方面的影响并且根据企业财务的实际情况进行权衡并且做出企业融资的最优方案。

二、引导企业合理运用表外融资业务

（一）以立法的形式规范和监督企业表外融资业务

企业进行表外融资很重要的一个原因就是绕过政府的监管以及合同条约的限制而更大限度的筹集资金，因此以立法的形式对企业的表外融资业务进行监管并配备有相应的处罚机制将是规范企业融资的重要手段。

首先，关于企业表外融资业务的法律规范要能覆盖到现有的各种形式，从而形成一个相对全面的管理机制。同时应当注意的是企业进行表外融资业务有些并不是出于不良目的，这就需要在立法的过程中对于不同的表外融资方式的性质加以区分并且做出不同的规范。此外，针对表外融资业务的立法工作还要及时的做出更新来应对不断推陈出新的金融衍生工具。在法律对表外融资业务的一方面进行规范时往往会忽略其他的方面，这就给以表外融资为方向的金融衍生工具的创新提供了可乘之机。立法在从一定程度上纠正表外融资业务的同时也促进了与此相关的创新型金融工具的产生。在立法者和其调整对象不断的博弈过程中就需要各方都对于对方之前做出的应对措施有新的处理方式，并且还要能够对对方的行为进行预测同时建立起预先的防范的方式来降低自己可能面临的风险。

（二）以会计准则来明确表外融资业务的处理方式

进行表外融资业务的企业在资产负债表之外能够筹集到大量的资金而不表现在企业的账面上，这就使得企业在承担大量负债的同时还不会表现出真实的财务状况，这些也都是由于会计准则对于企业财务信息的披露还未达到一个全覆盖的程度。因此对于表外融资业务的监管就可以从会计准则方面入手来进行规范。

首先，会计准则应该能够对于企业的财务活动要能够尽可能的记录。这就需要对于各种表外业务的资产和负债确认的条件能够与企业实际的操作相适应，这也是实质重于形式在会计准则制定方面的体现。只有更为全面的记录企业的财务活动才会使得企业的财务状况更真实的展现各社会公众以降低过渡粉饰报表现象的出现。同时，对于不符合跨级确认条件的表外业务在附注中进行披露的程度要足够的详细，使得财务报表的使用者能够较为容易的发现企业的表外融资项目并且判断对企业造成的财务压力以及经营风险。会计报表作为企业财务状况最为直接的记录应当充分的利用来使得企业能够更为真实地展现财务状况。

（三）商业银行提高表外融资业务的自查能力

在表外融资业务中银行占据了其中半壁江山，这是由于银行业经营活动的特殊性所决定的。银行以货币作为经营的商品因而需要筹集大量的资金并且这些资金的供给来源是多方面的。大量以表外融资为基础的表外业务的存在给银行带来极大的财务杠杆的同时也带来了极大的财务风险。因此银行在面对表外融资时更应当注重的是对自身可能产生不利的影响。

首先，银行应当建立起相应的表外融资业务的自查制度，只有以制度的形式对自查进行确立才会使得银行从观念上给予重视。银行的表外融资业务类型一般都覆盖贷传统型与创新性的工具，这就要求在制定自查制度是首先要对于不同种类的表外融资项目进行分类，并且对于每种方式的金额进行等级的划分以及面临的风险进行识别。其次，商业银行还应当建立起表外融资业务的绩效考核制度，对于每一笔的由表外融资业务筹集到的资金都配备有主要的责任人以建立起表外业务的责任制度。在对表外融资业务后续的持续的利用中通过多种指标来评价该项业务的水平，同时将对业务的评价纳入到负责人的绩效考核的体制之中。以责任为核心的表外融资业务将会极大的增加负责人在融资决策、执行以及应用方面的管理水平和能力。

三、结语

表外融资作为企业资金流转活动的一个补充性的操作，其存在对于企业来说是具有极大的正面影响的，但是却既有可能由此损害社会公众的利益。对于企业的表外融资必须实施以内外部结合的管理方式，以立法和会计准则作为规范同时配备企业的自查来使企业能够更好的利用表外融资筹集资金。

参考文献：

［1］孙建丽.浅析企业表外融资业务［J］.中国乡镇企业会计，2012，11：60-61.

［2］刘振涛.银行表外融资业务新变化监管难点及对策研究［J］.北方经贸，2014，10：176-177.

作者单位：（中铁上海工程局集团有限公司）