城商行扎堆IPO提升银行股估值

石运金

目前上证指数虽然在3000点附近高位盘整，蓝筹股轮动上涨，但持续性不强，市场的赚钱效应并不明显。此前两周我均对市场持谨慎态度，认为没有金融股为代表的蓝筹股启动的话市场涨不起来，而这两周金融为代表的蓝筹股确实从底部有所上涨，所以上证指数两周上涨百点有余。从中概股回归暂缓、并购重组规则收紧，到欣泰电气强制退市，可以看出监管层在打击对题材股的炒作，想把资金往低估值蓝筹股里赶，应该说近两周来看资金有往低估值蓝筹股流入的趋势，但蓝筹股的赚钱效应一般。监管层此前货币政策宽松放水，想把资金往实体经济中赶，最终资金却大量流向了一线城市的房地产市场，造成一线房价暴涨，资金都是聪明的逐利的，证券市场的资金尤其聪明，只有形成了赚钱效应，资金才可能大量进入蓝筹股。

自宁波银行、南京银行和北京银行在2007年陆续A股上市以来，近十年时间里A股IPO开开停停，但都没有城商行上市，众多城商行选择赴港上市。近期这一局面将大为改观，A股将迎来城商行的扎堆上市，目前江苏银行、上海银行、贵阳银行、江苏吴江农商行已经处于已公告未发行状态，其中江苏银行将先行一步，将于下周开始申购，上海银行（601229）、贵阳银行（601997）、江苏吴江农商行（603323）已经申请到股票代码，上市日期也临近了。此外杭州银行、江苏常熟农商行、江苏无锡农商行、江苏江阴农商行、江苏张家港农商已经通过发审会，成都银行处于“已反馈”状态，而徽商银行、哈尔滨银行、威海商业银行、盛京银行均处于“已受理”状态，A股市场接下来将迎来一波城商行的上市潮。

本次江苏银行发行价格是其2015年的净资产6.27元，对应的市盈率是6.88倍，江苏银行如果以低于净资产发行，将面临国有资产流失的指责，因此最终定价是净资产。虽然江苏银行这一发行价格相对其他行业公司估值已经非常低，但目前A股市场银行股大量处于破净状态，比如第一大行工商银行目前每股净资产5.23元，而公司目前股价仅4.32元，动态PB仅0.83倍，动态PE也仅5.1倍；农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、光大银行、中信银行、平安银行、华夏银行、兴业银行目前股价均低于其对应的净资产。A股城商行北京银行PB为1.07倍，动态PE为6.2倍，而南京银行PB为1.14倍，宁波银行PB为1.44倍。目前IPO的公司上市后股价均是大涨的，江苏银行上市后的表现将直接影响到后续城商行的上市估值，也将影响A股已上市银行股的估值。考虑到目前的市场环境，次新股表现出色，江苏银行上市后股价大概率能到2倍PB以上，那么这将极大的促进现有银行股的估值提升。

对目前的上证指数分级别来看，应该说走的还是不错，30分钟级别只要此后的回调不跌破前期中枢高点2945点，那么在30分钟级别上，上证指数将形成上升的趋势，那么市场中将会有比较多的操作机会出现；如果回调跌破2945点将形成日线级别的盘整走势。目前的上涨还没有形成明显的背离，纯从技术角度市场仍比较强势。从操作的角度，若一般技术面和基本面、政策面有一个出现较大风险，我个人都会选择降低仓位规避风险，本次是政策面负面因素多，所以我降低仓位，当然有人说技术面反映一切，也是有一定道理，目前技术面还比较健康。