我国农业投资项目的财务评价体系探究

芮航帆

我国农业投资项目的财务评价体系探究

芮航帆

目前，我国改革已经进入了深水区，农业现代化建设步伐也在不断迈进，农业投资项目作为农业改革的重要举措也日益受到关注。虽然我国学者们已经在理论上对农业投资项目的财务评价指标有了一系列研究，但是如何建立一套完善的评价体系，尚未引起学术界的关注。本文概括了农业投资项目的主要特征，透过我国现行农业投资项目的评价指标，发现了其中的缺陷，针对这些不足，从多角度提出了改进农业投资项目评价体系的建议，希望能对我国改革开放新时期的“三农”建设有积极的意义。

农业；投资项目；评价指标；财务

一、引言

我国是农业大国，农业、农村、农民的发展始终是国民经济发展的首要任务。在农业现代化建设新时期，国家、企业、农村合作经济组织、农民等各方力量都开始对农业投资，这对增加农民收入，调整农村产业结构，促进农村经济发展都起到了非常积极的作用。而一个投资项目是否可投资、投资后的效益如何，需要在投资开始前进行全面、细致、科学的考察与分析。

World Bank在1985年出版的Economic Analysis Of Agricultural Projects（农业项目的经济分析）一书中指出：农业投资项目是企业通过整合其拥有的各种资源，以获得利润的全部活动。国内学者普遍认为，农业投资项目是指为扩大农林牧渔副业的生产规模，提高农业各大部门的生产能力和生产水平，从而形成全新的固定资产的活动，这种活动不同于简单的再生产。简而言之，农业投资项目就是农业生产活动中，所有农田基本建设、农业生产结构调整、农业技术运用等项目。

二、我国农业投资项目的主要特征

1.农业类投资项目的投资规模大，不同的项目之间规模差异较大；投资期限长，见效慢。农业投资项目往往是农户或者企业通过农村土地流转“跑马圈地”才能实现规模化，农业投资项目的单位收益很低，只有通过大规模，降低单位成本，以量取胜才能获得高收益，因此其规模往往较大。

2.农业类投资项目的实施与农户利益紧密相关，项目区内的农民对项目的认识、实施及其效果有较大影响。农民看好该项目，就会主动参与到规模化经营中来，提供农地、人力等资源；如果农民不支持该项目，土地流转就是一个大难题，在项目前期阶段就会面临失败。

3.农业类投资项目受到自然资源的限制比较多，地域性强。农业投资项目受自然资源的限制，而农业再生产将自然生产与社会生产交织在一起，这就使农业投资项目在受到各种社会经济条件限制的同时还受自然条件的限制，项目成果也相应包含社会、经济和生态等各方面的综合成果。

三、现行农业投资项目的财务评价指标

1.盈利能力分析，主要考察农业投资项目的盈利水平。该种分析主要包括两个方面的指标：一是静态指标，主要是投资利润率（ROI）和静态投资回收期（static PP）；二是动态指标，主要包括内部收益率(FIRR)和财务净现值(FNPV)。

2.偿债能力分析，主要考核债务到期的偿还能力，也就是该农业投资项目的资金基础是否牢靠，该农业投资项目的资本结构是否合理。主要是在资产负债表的基础上，计算资产负债率（debt ratio）、流动比率（current ratio）和速动比率（quick ratio）等指标。

3.不确定性分析。一是敏感性分析，即使用定量分析方法，计算某一因素的变化对另一指标的影响程度，主要考察的有销售收入、销售成本等。二是盈亏平衡分析，即通过计算盈亏平衡点（BEP）来分析成本与利润的平衡关系。而农业投资项目财务评价所使用的数据一般都来源于预测，具有不确定性。通过不确定性分析，可以准确预测投资项目的风险性，增强财务指标评价的可靠性。

四、现行财务评价指标体系存在的问题

在我国“三农”建设的新时期，投向农业领域的资金越来越多，农业项目也竞相发展，在投资建设的过程中，我们愈来愈明显地感觉到现行财务指标不适用于农业投资项目评价，具体有三个方面：

1.只考虑了静态投资回收期（static PP）。投资回收期分为static PP、静态追加投资回收期、dynamic PP和动态追加投资回收期四种，static PP未考虑资金的时间价值，这不利于投资者准确预计项目的风险，做出科学的判断。

2.未考虑农业项目投资主体的多元性。在进行农业投资项目财务评价时，我们往往只针对企业这一类主体，另外三个重要的投资主体——农业合作经济组织、农户和政府并未被包括在财务评价中。企业、农业合作经济组织与农户处于同一产业链的不同环节，属于上下游关系。简单地套用一般投资项目的评价指标，对于农业投资项目是不合理的。

3.忽视农业投资项目的外部性——对环境的影响。农业生产必然会对项目周围的居民、生态系统造成长期影响，这就是农业投资项目的外部性。项目的负外部性，如水体污染、植被破坏、耕地占用等负面影响，在项目评估阶段没有被充分考虑进去，这些将对项目当地居民的生产生活造成极大影响。

五、完善现行财务评价指标体系的建议

1.采用动态投资回收期（dynamic PP）作为农业投资项目新的评价指标。伴随人民币于2016年10月1日加入了特别提款权SDR，我国利率市场化、经济全球化也在加速，货币的时间价值也日益成为投资项目可行性研究中不可忽视的因素，因此应当把投资项目各年的净现金流量NCF按照预期收益率折成现值，再推算投资回收期。

2.充分考虑农业类投资项目的投资主体多元性，考虑不同利益主体的特征。新型评价指标体系可以包括三部分：企业的财务评价、农户的财务评价、政府的财务评价，将三个方面形成有机联系的整体，对项目进行综合分析，形成一套新型动态联动的评价体系。

3.将农业投资项目对环境的影响纳入评价体系，增强农业类投资项目的社会责任。虽然现代农业已经加入了很多高科技因素——塑料大棚、无土栽培、良种抗倒伏等，不再是简单的“靠天收”，但是收成仍然在一定程度上受到环境因素的制约。我们投资农业项目，不仅希望不要破坏土地、水、空气、林木等资源，更希望项目能带来正效益输出，为社会营造一个良好的生态循环系统，提高项目的社会效益，实现经济的可持续发展。

六、结束语

我国人口众多，人均资源占有率低，针对农业类的投资资金数量也很有限。因此，如何做出正确的投资决策，避免投资失误，确保投资取得更好的效益尤为重要。完善后的农业投资项目评价体系将综合考虑项目的财务影响因素——投资回收期和非财务影响因素——环境、投资主体两个方面，以帮助决策者做出更科学合理的判断，使得农业投资项目能够真正提高农民收入，提高农业生产水平，加速农村经济发展，巩固农业在我国国民经济发展中的基础性地位。

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[4]张凌.实业投资项目分析评价方法初探[J].经济师，2007.01.

[5]岳意定,郭刚,廖建湘.成本效率模型在农业产业投资基金投资项目选择中的应用[J].财经理论与实践，2012(7).

（作者单位：南京航空航天大学）