中国投资银行功能及其业务发展方向探讨

陈雨

摘 要：投资银行与其他银行在业务分配与发展方面，存在着较大的差异。

关键词：投资银行；功能观

随着全球经济一体化趋势的形成，中国投资银行也成为我国主要的投资力量，成为经济发展的主要增长点。但目前我国投资银行仍旧存在功能单一、资源整合能力差等方面的缺陷，因此我国投资银行需要针对自身的优势，选择适合经济发展的功能业务，并不断对业务进行深度拓展。我国投资银行的功能及业务定位，需要在基金并购、资源配置、资金管理业务等方面投入人力物力财力，以健全自身的投资体系，强化自身的资金管理能力。

一、中国投资银行功能定位与功能变迁

1.投资银行的功能定位

投资银行在进行资源配置、资金管理的过程中，主要将金融的中介功能作为指导投资方向的理论基础。金融中介具有多种多样的表现形式、组织方式，但整体的金融总量不受金融中介的影响而发生缩减，也就是说金融总量在金融活动中保持稳定。金融中介的主要功能为：通过不同地域、空间的资源交流与转换，实现资源的最佳分配与使用。美国著名金融学家迈克尔指出：金融中介功能理论能够根据不同投资银行的发展状况，选择最合适的投资项目、投资方式，保证投资资金的利益最大化。投资银行要根据金融中介功能理论，对自身的发展方向进行改革创新；还要根据自身的业务优势，深化优势业务的服务品质、服务内容拓展，保障自身经济效益的平稳增长。投资银行是金融体系中最大的中介，它具有不同的金融投资功能与投资方向，也包含着各种可以互相交流与转变的投资要素。随着经济的迅速发展，投资银行的各种金融功能也更加的复杂与精细。投资银行在基础功能的前提下，不断拓展出其他的新功能，以满足不同用户的投资需求。

2.投资银行的功能变迁

相比于中国投资银行存在的功能单一、资源整合能力差等方面缺陷而言，欧美投资银行则具有更加健全的资本市场与投资体系。在社会经济快速发展的前提下，投资银行应运而生。投资银行主要解决市场经济发展过快，所带来的消费产品、投资服务的地域间隔问题。投资银行随着社会金融制度的变革，而不断发生一系列转变。在投资银行发展的最初阶段，投资银行及其它金融企业通过联合，开展资本市场投资经营活动；之后投资银行、金融企业经过一段资本分散的投资经营时期；最后投资银行、金融企业又开始联合进行资本投资活动。但这种联合与分化，推动着投资银行金融投资项目的不断扩展，金融功能、金融投资方式也不断的发展完善。目前的投资银行集融资业务、投资信息传递业务、资源配置业务于一身，能够应对不同客户的不同投融资需求。投资银行在不断拓展功能业务的过程中，也进行着不断的筛选与取舍。只有那些符合时代发展、经济效益高的功能业务，才能不断的发展壮大。而那些投入大于收益的功能业务，则会被自然的舍去。投资银行的功能业务发展，也随着时代的要求而不断发生改变。信息科技的迅速发展，使投资银行功能更加的多样与复杂。互联网跨越时间、空间的限制，能够为投资银行提供更为庞大的客户群体，更为广阔的发展空间。

二、中国投资银行功能定位及其业务发展方向

1.中国投资银行的功能定位

相比于国际投资银行而言，我国投资银行主要存在以下几方面的功能缺陷：首先我国投资银行业务功能单一，综合性不强；其次我国投资银行的资源、资金分配能力不足，资源合理利用程度低。相比于国际投资银行而言，我国投资银行的业务结构也非常不合理。目前国际投资银行的其他业务较多，买方业务较少；而我国投资银行的买方业务较多，其他业务较少。特别是卖方业务占国际投资银行的比重较大，我国投资银行的卖方业务处于刚刚兴起阶段，占总业务的比重较小。投资银行存在着多种多样的卖方业务，主要包括传统卖方业务、现代卖方业务两种。传统卖方业务包含赚取中间佣金、承担证券销售等业务，现代卖方业务包含贷款利息业务、投资银行与金融企业的基金业务、小规模证券融资业务、证券投资业务、融资业务管理、企业并购咨询业务、金融投融资咨询业务等。目前投资银行主要承办的业务为现代卖方业务，现代卖方业务具有更为快速的资本流通，能够带来更为可观的经济收入。我国投资银行的现代卖方业务，在银行总投融资与咨询业务中占据20%以上的比例。

2.中国投资银行业务开展的深度与广度

目前我国投资银行的主营业务包括完全资本运作业务、资本与中介联合业务、完全中介运作业务等，相比于国际著名投资银行高盛的投资案例，可以发现我国投资银行资源分配与使用方面存在的问题。我国投资银行资本与中介联合业务较少，大多为完全资本运作业务、完全中介运作业务。而完全资本运作业务、完全中介运作业务属于卖方业务，业务规模与产生的经济利润都非常小。而国际著名投资银行高盛的主营业务为资本与中介联合业务，它们依靠自身完善的业务功能、合理的资源与资金分配制度，完成自身利润的平稳增长。我国投资银行在现有的市场条件下，仍旧以自身独有的牌照业务、独家授权银行业务，作为自身业务发展的方向。而其他的投资银行与金融企业的基金业务、小规模证券融资业务、证券投资业务，则由于综合性过强使得很多投资银行望而却步。传统的转账贷款手续费业务、赚取中间佣金业务所产生的利润非常小，而这些传统业务正是支撑我国投资银行发展的主要业务。投资银行在市场经济中起到中介的作用，它促进实体经济、金融投资间的沟通与交流，完成资本的妥善分配任务。由于我国金融制度的不开放、监管的严格，使我国投资银行金融活动受到各种约束。同时我国投资银行发展时间短、经验与资金较少，所以投资银行金融发展的方向与完善程度较低。因此我国投资银行并没有雄厚的实力，进行各种投资业务的整合与深度挖掘。特别是资本与中介联合业务方面的投入较少，对其他现代卖方业务挖掘的深入也不够。

3.深入资本与中介联合业务方面的探索

通过对比我国投资银行、国际投资银行存在的业务差异，能够发现我国投资银行未来需要努力的方向。我国投资银行需要在资本与中介联合业务方面，进行更加深入的探索与改革。资本与中介联合业务主要业务方向为：对各种融资公司提供中介介绍业务，联合其他金融企业开展金融投资活动。在资本投资业务方面，我国投资银行需要不断开拓更加多元的投资类型，通过直接资金投资的方式加入到企业投资中。在投资中介介绍业务方面，需要利用自身的政策优势、独有的牌照优势，进行业务的开展。例如目前的保证金管理、抵押业务，就属于中介介绍业务。资本与中介联合业务的改革与拓展，能够使中国投资银行的功能更加完善，资源、资金分配更加合理。随着我国金融制度的逐渐开放、监管的逐渐放宽，资本与中介联合业务获得较大的发展空间。资本中介型业务决定着投资银行的经济收益状况，也决定着我国投资银行未来的发展方向。

三、中国投资银行资本配置与资金管理

1.发展并购业务以完善银行资源配置

投资银行所进行的并购业务包括两方面内容，首先是投资银行仅仅参与策划与财物管理，并不参与融资的企业并购；还有就是投资银行主要参与融资的企业并购。在参与策划与财物管理的企业并购中，投资银行只作为并购双方的中介人，提供相应的并购案例策划，并购资金管理等业务。而投资银行参与融资的企业并购中，投资银行也作为并购活动的主体，进行公司股权、技术、人才的买卖与交换活动。这种并购包含的风险较大，同时也能够获得巨大的利润。投资银行与金融企业的基金业务，就属于企业并购的一种。

目前我国投资银行在企业并购方面的案例较少，随着投资银行流动资金的迅速增长，投资银行企业并购活动会越来越多。企业并购未来的发展方向为：（1）首先要对传统的并购案例策划、并购资金管理业务进行改革，推出更多公司股权、技术、人才投资业务。投资银行开展股权投资业务，一方面能够使自身的流动资金得到有效利用，增强资金的流通性；另一方面也能在投资中获得巨额利益，保证自身经济效益的平稳增长。企业股权收购与吞并，成为投资银行投资业务的主要增长点。（2）金融工具的创新。我国投资银行可以效仿国外投资银行，通过发行垃圾债券、搭桥贷款来获得社会民众的融资，再通过收购其他企业的股权，推动投资资金的稳定增长。（3）专业化发展。随着市场经济的迅速发展，各种企业并购在规模与业务方面都出现更加复杂的情况。因此投资银行作为并购活动的中介，应该对市场中的各种并购活动进行细致划分，对出现的各种并购状况进行准确分析与管理。投资银行可以根据不同并购活动的特色，进行不同并购内容的组织与选择，保证并购业务的公平公正。

2.加强资金管理业务以强化银行中介功能

我国经济社会的迅速发展，使国家的富裕阶层人数逐渐增多，国家私人财富积累逐渐增多。而投资银行能够对这些闲置资金进行有效管理，也能够从管理中获得可观的利润。目前我国投资银行资金管理所产生的经济收益，占银行总经济收益的15%左右，成为投资银行最终要的金融业务之一。我国投资银行主要开展个人客户、企业客户的资产管理服务，同时向众多资金客户推荐各种收益适中的投资产品。投资人可以用自身的闲置资金，购买各种收益适中的基金，以获得长久稳定的收益。同时投资银行还提供资金管理、投资咨询、投资管理等多种资金服务，在保障客户资金安全的同时，使客户资金获得稳定的增值。目前我国投资银行的资金管理、投资咨询业务仍处于起步阶段，传统投融资业务仍旧占据主体地位。因此投资银行业务功能的完善、资金管理制度的健全，成为投资银行需要解决的主要问题。

3.积极开展做市商业务推动资本流动

我国投资银行若想获得长远发展，需要在不断拓展其他交易市场的前提下，深入开展做市商制度。做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力、信誉的法人作为做市商，不断地向投资者提供买卖价格。投资银行按照提供的价格进行投资买卖活动，运用自身资金、证券开展投资交易。投资银行可以依赖那些具有丰富投资经验与资金管理能力的证券公司，通过证券公司的投资方向分析，进行各种投资项目的选择。这些做市商是投资活动的操盘手，对投资制度、投资市场的变化有着强有力的把控力。做市商制度的发展、其他交易市场的拓展，都需要国家政策的支持。做市商制度主要遵从的国家政策，包括以下几方面内容：（1）首先国家应该制定相关制度，以保障做市商活动的顺利开展。同时也要允许国内中小企业通过其他交易市场，开展股票发行活动。投资银行可以在非证券交易所的其他交易市场，开展传统的市场交易活动。在其他交易市场发展成熟后，再深入开展做市商制度进行投资。（2）政府可以制定一系列的交易制度鼓励先借贷卖出、再买进归还，在大多数投资者买入股票的时候，做市商可以通过先借贷卖出、再买进归还的方式，完成资金的流转活动。同时也要开放金融衍生品的准入门槛，通过各种金融衍生品的开放，来降低做市商的投资风险。（3）最后国家要对做市商提供税费减免、融资优先等方面的优惠，保证投资市场资金的平稳流动。做市商只有从低成本的融资渠道进行融资，才能在有限的资金条件下融到更多的股权资金，才能推动投资市场的平稳流动。

四、结束语

中国投资银行业务功能单一、资源与资金分配能力差，是其与国际投资银行存在的最大差别。赚取中间佣金、承担证券销售等传统卖方业务，已经不能满中国投资银行的利润与发展需求。因此开展更多股权并购业务、开拓其他证券交易市场，成为中国投资银行未来发展需要解决的问题。投资银行业务功能的完善、资金管理分配能力的提高，需要国家政策的支持，也需要市场做市商业务的支持。

参考文献：

[1]孟宇.中国投资银行发展现状及对策探析[J].现代商贸工业，2015（24）.

[2]衡硕.中国投资银行发展路径探析[J].财经界（学术版），2015（16）.

[3]舒胜晖，李刚.经济转型期我国投资银行发展探析[J].西南金融，2015（04）.