企业集团统一审计与权益资本成本分析

孔鹏

【摘 要】审计问题是资本市场投资者关注的主要问题，审计研究通常关注不同审计师特质对资本成本的影响，却对审计契约关注较少，上市公司也很少考虑，本文将在具有同一控制人的企业集团中，研究多个上市公司在一个审计机构统一审计，分析审计的经济后果。通过研究发现，集团的统一审计不仅能使成本降低，还能降资本成本节约。

【关键词】企业集团；统一审计；权益资本；成本

一、前言

本文重点研究集团统一审计是否存在严重的经济后果，会不会使公司真实权益资本受到影响，进一步分析不同的审计机构进行统一审计出现的差异以及法律对统一审计产生的影响，发现集团统一审计能够降低成本，还能将资本成本提高，不同审计机构进行统一审计有明显差异。法律环境变化对统一审计后果有显著影响。

二、理论分析与假设

通常，企业集团能够通过激励、内部竞争以及监督、低成本配置、内部资产优化等方面将运作效率提高。而从企业集团角度上看，让同一家事务所在上市公司审计，能够让审计师更深入了解公司运营情况与管理现状。但是，企业集团也能安排多个审计师控制多个上市公司，促使审计师被迫收买。尤其是当企业集团所操控的上市公司现金流权差异增大时，需要股东配合外部审计师达到掏空的目的。我国审计市场集中度较低，并存在激烈的业务竞争，统一审计下的事务对集团公司抱有过度依赖，使审计质量受到影响。

三、样本选择与研究设计

1.变量定义说明

以某化工集团为例，2005年，该集团旗下有9家上市公司，由4家事务所进行审计，选取两个事务所审计的上市公司，将其定义为集团统一审计。在公司资本成本计算上，应用Gebhardt et al.（2001）模型。

资本成本。鉴于样本间已经通过实际收益替代预期收益，使样本期间大大缩短。是用截面数据模型对单个企业利润进行预测，在此基础上能够将公司内含资本成本计算出来。并且使用截面数据模型还能降分析师的计算误差消除，还能使用其计算权益资本成本。

政治关系。上市公司注册地与事务所位于一个省市，将其作为政治关系代理变量。选择更容易控制的事物所不考虑政治影响，如果企业集团与事务所在同一个省，定义事务所指标为1，不在同一个省为0。

2.基本模型

参考chen et al.（2011）模型，分析事务所规模、制度变迁影响，还能对不同产权集团统一审计对资本成本影响进行考察。模型为：

此外，控制公司影响较大的大股东持有股份的比例，控制市场因素影响，比如，市场价值比、账目价值、成交量等。变量定义说明见下表1。

3.数据来源与样本选取

选取A股市场企业集团控制的多家上市公司对集团统一审计进行研究，以分析资本成本的影响；与Wind央企上市公司进行数据交换与验证，不能确定的，通过手动方式与集团公司网站对照，核对上市年报；将金融类公司样本期间上市公司剔除，将相关变量缺失值剔除，最终获得了2031个观测样本；为使结果更加稳健，对连续变量进行Winsorize处理。

4.描述并统计主要变量

通过下表2描述可以发现，公司平均权益资本成本r约为0.045；集团公司内部统一审计比例约为35.4%；企业集团控制的上市公司比例约为78.6%。

5.实证结果分析

通过相关实证研究发现，企业集团统一审计与权益资本存在相关性，呈正相关，表示集团统一审计将公司权益资本成本提高了。还有研究发现，集团统一审计会降低会计信息质量，使企业信息透明度降低，进而影响公司权益资产成本的攀升。小所统一审计与资产成本也呈正相关，因为小审计技术与内控不足，加上审计产生的经济利益关系复杂，小审计容易使会计信息质量降低，会在一定程度上将公司的权益资本成本提高。

四、结语

企业集团是市场经济背景下企业的主要组织形式，同一企业集团内部多家上市公司会委托同一个事务所开展审计。通过本文分析发现，企业集团统一审计会对审计质量造成影响，尤其是小所影响最大，此外，制度、政治外部环境能够对统一审计产生的不良影响有所缓解。

参考文献：

[1]王春飞，陆正飞，伍利娜等.企业集团统一审计与权益资本成本[J].会计研究，2013（6）：75-82.

[2]张薇薇，于文凯.我国企业集团集权式财务管理体制的构建[J].商业经济，2010（10）：51-52.