国有企业融资结构优化问题分析

陈国庆

【摘 要】自我国国有企业体制改革后，其融资行为受到了社会各界的广泛关注，并随着当前政府对于经济宏观调控的加强，国有企业在融资形式上也面临着较大的压力。针对目前各银行对于信贷的收紧政策以及政府对于融资平台的清理工作，国有企业必须要对自身融资结构进行优化创新，以保证自身的生存空间。本文通过对现有融资结构进行分析并提出相应建议，以实现国有企业在融资结构方面的优化创新。

【关键词】国企融资；结构；优化；分析

一、前言

我国国有企业作为政府投资形成的经济实体，代表政府行使国有资产经营管理职能，从而实现资产保值增值的目标。国有企业的发展需要借助多种融资渠道来提供资金支持，然而目前我国国企融资体制尚不完善，内源融资的效率过低，如上市国企对于股权融资有着明显的偏重，而未上市的国企则倾向于对银行信贷的依赖，这都严重制约着我国国企的改革与发展，并且不利于国企的改制上市以及资本结构的完善。因此必须要针对我国国企的融资现状进行分析，并对其结构进行优化，以促进国企的健康发展。

二、国有企业融资概述

国有企业的资金获取形式以及途径均属于其融资方式的不同表现形式，就来源来讲可以将其分为两种，一种是内源融资，这种融资方式是指企业利用生产等过程中的资金积累进行转化为投资的一种融资形式；另一种则是外源融资，该投资方式是指从企业的外部获得资金的融资行为，比较常见的是股权融资（直接融资）和债权融资（间接融资）。股权融资是指企业通过发行股票实现融资的行为，主要包括配股、增发和可转债；债权融资是指企业借入资金的融资行为，主要包括债券、中票、短融和可转债。如果将国有企业的融资依照其产权关系进行划分则可分为权益性以及债务性两种，权益性融资是企业将其股份进行出让以从股东手中获取足够的资金，这类融资主要是对企业本身的股份进行增加或者是将其股利进行配股分配，在融资的成本上相对较高但风险要相对较低，并且打乱原先的股权分配，在股权的集中上有一定的削弱；而债务性融资是企业通过发行债券或者是通过银行贷款的方式进行其资金的筹措，因而存在着较高的风险，但能够保持企业在股权方面的控制权。

三、国有企业在融资方面的结构问题

由于国有企业在融资结构方面存在诸多问题，使得国有企业在进行融资后其平均资产的负债率会相对较高，负债情况较严重；并且银行信贷违约情况也甚为普遍，使得国企成为银行的不良贷款名单中排名较为靠前的企业。国企在融资结构方面的问题不仅是对自身的发展造成了恶劣的影响，同时也严重威胁着我国市场经济的正常发展。

1.内部融资不充分

目前国企的融资渠道尚未完善，融资结构不够合理，尤其是在内部融资方面更为明显。国企的内部融资在渠道上存在着结构缺失的问题，其内部融资所占的比例远远少于外部融资，使得内部融资很难为企业的正常经营与发展提供充足额资金支持，并且外部融资过多不仅会影响到国有企业的经营与管理，同时也不利于长效发展。现阶段的国有企业在内部融资上主要有两种方式：一是以协议的形式将资金充裕的单位同资金匮乏的单位进行联合，从而实现资金在国企内部资金的流通；二是由资金匮乏的单位发行一定数量的债权，并由资金充裕的单位将其买入从而完成其内部资金的流通。这两种融资方式虽然简便，但成本较高存在很大的风险，对于国企的发展是十分不利的。

2.债权意识不足

自市场经济体系逐步完善以来，国有企业为适应目前市场情况也进行了相应改革，如制度调整，然而在财务方面的改革并不彻底，尤其是对于债权发行方面的问题，没能深入理解债券融资的意义，以至于在其融资结构中并没有过多考虑到有关债权融资这一融资形式，使得其融资的结构不够全面化，这也是国企同国外企业的一个较为显著的差异，进而阻碍了我国国有企业的正常发展。

3.银行信贷占比过高

在现今的国企外部融资中最为主要的方式便是银行借贷，这导致了国有企业的高额外债问题。国企在国民经济的发展中一直处于较高的信贷需求之中，过度的依赖银行信贷将会导致其融资的整体结构不够均衡，一旦企业在经营上出现了问题将会其无力向银行偿还其贷款，严重的情况甚至会导致国有企业面临破产的问题。

四、国企融资结构优化措施

为了实现国有企业在融资结构上的优化调整，必须要加快债市以及股市的建设工作，为资本流通进行探索创新，以改变原先的以银行为其主导的融资结构，使国企的资金能够进的来、出的去，加快推进我国资本市场的建设。并应当充分利用现代化的网络信息技术，建立符合国企需求的征信平台以推动社会资本的涌入，并充分利用资金优势发展其优势项目进而获取更高的经济效益。通过对现有的国企融资进行结构上的优化调整以完善其融资结构，从而促进国企的正常发展。

1.加强市场的引导

政府为国企建立多元化的融资市场，并通过市场运作为国企多元化融资创造有利的市场条件。以国内的某大型国有企业为例，该企业在政府政策的扶持下，实行多元化融资体制改革，并取得了相当良好的成效，一是同国内的商业银行进行战略合作，并以协议的方式获得其几十亿元的意向融资授信资源；二是在政府相关部门审批之后发行大量的企业债券，从而实现了大量的社会资本涌入。这两种融资方式都在国企流动资金不足的情况下为其融资提供了极为宽广的前景，使得国有企业能够在市场调节之下实现其融资结构的优化与调整。

2.推进债券发行工作

国有企业必须要做大其净资产份额，并为企业债券的发行做好相应的准备。通过对其债务结构的调整，使国企在长期债务方面的比例有所提高，就目前情况来看，选择发行债券尚属较为可行的一项措施。实际上国家相关政策上在积极推动国企在债券市场的融资比例，因此国企可以积极尝试其债券发行的融资工作。

3.提高内源融资效率

国有企业应当提高其自身积累能力，使其内源融资的效率得以提升。国有企业要采用科学化方式进行资本管理，以提高资金的有效使用率，具体的包括，在进行设备更新时可以适当采用租赁方式，以解决国有企业所面临的资金周转不畅的问题；通过对自身的管理方式以及生产技术进行创新，以提高企业的整体运营能力和生产效率，并降低其生产所需的成本，是企业的财力得以增强；国企应当提高自身资金积累的意识，通过完善其留存收益来对企业资本制度进行完善，进而使企业的自有资金能在比例上有所提升，最终提高其内源融资的效率。

4.融资方式转换

政府应当积极鼓励国企推行股份制改造，从而推动其融资方式的转换。现阶段国企改革的重点便是股份制改造，而进行股份制改造比较有效的手段便是将国有企业进行改组，使其转变成股份有限公司的形式，亦或是将其进行进一步的改组，使其成为上市公司。这种形式的改造将使国有企业能够更多的筹集到来自社会上的资金，使其融资结构大为改善，其资本实力也将愈加雄厚，对于国有企业的健康发展以及壮大均有着极为重要的影响。

5.积极引入社会资本以及民间资金

国有企业可以将政府的投资作为其引导，以增强其对于社会资本以及民间资金的吸纳能力，并积极引进外资以推动其融资形式的多元化发展。通过建立符合自身需求的融资平台来为其融资创造有利便捷的环境，从而使更多的社会资本和民间资金涌入国企，从而不断扩大国企的融资规模，同时国企应当充分利用这些庞大的社会资金发展优势项目和重点项目，从而创造出更大的经济技术价值。

五、总结

国企作为政府经济利益的代表在国民经济的发展上有着不可替代的作用，并且多数国企所占有的产业都是关系到社会稳定以及经济发展的重要产业，因而其经营状况不仅对其自身生存发展有着一定的影响，同时也对社会有着重要的影响。通过对国有企业在融资结构方面的问题进行分析并提出针对性的解决措施，从而大大提升国企融资的科学性与合理性，使国企能够借助融资的优势获得更多的资本扩大其经营的规模与效益，在保证自身发展的同时也能对国内的民营企业起到一个良好的表率作用，对国内企业的融资结构调整提供良好的经验借鉴。

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