数字解析

首家

3月21日，上交所发布公告称，终止珠海市博元投资股票上市。这也就意味着，*ST博元投资在停牌9个月后，最终还是被交易所强制终止上市，成为退市制度正式实施后的首家公司。

点评：据报道，2015年3月26日，珠海市博元投资股份有限公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被证监会移送公安机关。而公司股票自去年5月28日起暂停上市。

退市制度，可以保证上市公司的活力，实现优胜劣汰。连续亏损的上市公司，存在重大违法违规情节的上市公司，被清理出股票市场，而源源不断的新公司为股票市场带来活水。所以说，清退“僵尸”上市公司，对于股票市场的长期发展是有利的。博元投资开了首例后，舆论普遍认为，退市的上市公司数量会逐步增加。

2014年11月16日，为了落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，证监会实施了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。退市意见的实施，是根据证券法的有关规定，按照市场化、法治化、常态化的原则，健全上市公司主动退市制度和实施重大违法公司强制退市制度。这其中的重大违法情形包括上市公司存在欺诈发行，或者重大信息披露违法，博元投资则属于触及重大信息披露违法情形。

目前，中国正在研究推行股票发行注册制，其中关键一环就是上市公司的信息披露。但目前的信息披露违规处罚力度比较小。对类似的重大信息披露违法必须严惩，处罚过低，纵容了造假之风，所以证券法中有关法律责任的条款有必要修改，加重处罚。

博元投资退市后，可以预见到，投资者在二级市场，会避免强烈投机心理，对重组、借壳、ST等股票持谨慎态度。近年来，由于上市渠道不畅，不少公司连年亏损，却仍以价值不菲的“壳”受到市场关注。因此，博元投资退市，会对部分ST类公司的价值产生冲击，从而有利于市场树立价值投资的观念。

由此可见，退市制度是遏制炒作和保护投资者利益的“一箭双雕”之举。严格落实退市制度，可以为股票注册制等其他制度改革提供良好基础。从此角度看，博元投资的退市无疑具有里程碑意义。

十万元

据媒体报道，河南某高校的一名在校大学生，用自己身份以及冒用同学的身份，从不同的校园金融平台获得无抵押信用贷款高达数十万元，当无力偿还时跳楼自杀。

点评：信用消费出现以后，大学生曾是银行信用卡业务的香饽饽，一些银行还专门推出针对大学生的信用卡，就是为了争夺市场、培养未来的客户。但面向学生发行的信用卡有致命的缺陷：高校学生大多没有收入，信用消费后，还款只能依靠家长。当学生消费缺乏自制力、消费过多拖累家庭支出、还款困难时，社会舆论出现了很多对校园信用卡的批评。

因此，银监会在2009年下发文件，禁止银行向未满18岁的学生发信用卡，给已满18岁的学生发卡，要经由父母等第二还款来源方的书面同意。实际操作中，银行大多停止对学生发放信用卡。

然而，大学生信用消费的需求仍在。2009年以后，“趣分期”等新兴的、非银行的金融服务开始涌现，填补了这一市场。但是，当年银行信用卡面临的问题，在这些金融服务上全数存在，并且有过之而无不及。例如，风控能力弱，贷款门槛低而授信额度高，在本案中甚至出现了拿着其他同学的身份证、学生证也能申请到贷款的荒唐现象，其分期费率、违约罚息自然要更高才能弥补风险，追偿债务的手段也更“激进”。这是负债累累的学生跳楼自杀的直接原因。

那么是否应该全面禁止所有机构向学生提供信用贷款？校园学生能否信用消费？在中国的学制下，多数大学生都满18周岁。按照中国法律，大多数大学生已然拥有完全的民事责任能力，所以不能一刀切地剥夺他们获得信用贷款这种金融服务的权利，这是“普惠金融”的应有之义。

这个事件中，大学生之所以会跳楼自杀，一方面是他自控能力不强，恶性超前消费，挖东墙补西墙，甚至冒用同学的身份证借贷。但这不应该成为一刀切禁止校园贷款、普惠金融的理由。因为还有很多自控能力好、有兼职收入的学生，不该因为不自觉学生的负面案例而剥夺他们的权利。

一个正常的校园金融生态应该是：债务违约的大学生自己承担责任；违规发放贷款的金融机构自担亏损；但金融监管部门要做好金融教育，及时惩罚金融机构滥发贷款于前，而不是利用暴力、株连手段追债于后。

5000亿元

3月18日召开的国务院常务会议部署，从今年5月1日起，将营改增试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业，实现货物和服务行业全覆盖，打通税收抵扣链条，支持现代服务业发展和制造业升级。

点评：这意味着从5月1日起，营业税将退出历史舞台。这是我国自1994年分税制改革后一项重大的税制调整。5000亿元，是今年全面营改增之后预计为企业减少的负担。

根据公布的方案，建筑业和房地产业将适用11%税率，金融业和生活服务业适用6%税率。从税收征收方式看，营业税是在流通环节征税，往往出现重复征税的问题，而增值税则是对增值部分征税，避免了重复征税。

一个值得关注的事实是，由于营改增，一些原本不能进行税收抵扣的成本成为可抵扣项。2009年1月1日起，新购进设备等固定资产所含的增值税准予抵扣。而从今年5月1日开始，不动产也纳入抵扣范围。

而这些抵扣项目将会促使出现消费性增值税。因为不动产、设备等可以抵扣，企业就能拿出更多的钱进行技术改造和革新，就能扩大投资，从而推动经济增长。不仅如此，还有利于企业的分工协作。由于营改增避免了重复征税，企业不必大而全、小而全，一个产品、一项服务可以通过多个企业的精细化分工完成，从而提升产品和服务质量。

随着当今社会产品“服务化程度”越来越高，在经济生活中，货物与劳务的划分是困难的。当一项业务既可能被认定为货物销售又可能被认定为提供服务，就可能会因为认定结果不同而导致课征的税种、适用的税率及征税的规则不同。将货物、劳务统一征收增值税，营改增恰恰解决了这个矛盾。

2倍

随着上市公司2015年年报的陆续发布，“红包”效应也越发凸显。数据显示，截至2016年3月18日，已发布年报的上市公司中95.81%去年笑纳了政府“红包”，有10家公司政府补助超盈利2倍以上，其中7家若无政府补助将立刻变为亏损。

点评：如果企业仅仅依靠“红包”来保命，那么，对于这种不劳而获的“红包”应该适可而止，因为这种“红包”不利于资本市场的健康发展。

“红包”现象一直以来都是A股市场上一道独特的风景。特别是在每年年底的时候，都会有大量的“红包”来袭，这批“红包”都是来自政府的补贴。从公告来看，政府补助的种类包括政府发展资金、政策支持资金、科技成果转化项目中央补助资金、课题专项经费、技术改造补助、产业转型升级引导资金等，不少上市公司获得补贴的金额都在千万元以上。

有三类企业在年底容易收到政府红包：一是受国家和政府扶植、发展得比较好的企业，这类企业往往也是纳税大户，政府会以奖金的形式补贴和鼓励它们更好发展；二是与国计民生密切相关，但发展暂时遇到困难的企业；三是业绩不佳、濒临退市，需要政府补贴“保壳”的企业。

企业做得好，政府给予奖励，这说的过去，但企业做得不好，政府也给予奖励，这就有点说不过去了。单纯为了不“戴帽”、不退市的补贴，不仅干扰了正常市场机制，而且也不利于资本市场的健康发展。而且，政府补助只能起到缓解燃眉之急的作用，上市公司能够长久发展最终靠的是过硬的业绩，必须自力更生才能发展，而不是只靠这种“红包”苟延残喘。