家族办公室中国化的几道坎

赵颖

猴年伊始，香港楼市骤然入冬。有媒体报道，华人首富李嘉诚的身价也缩水1400多亿，但是，李氏家族又怎会轻易被这漩涡困住？因为李氏家族的资产管理早已交予家族办公室打理，面向全球进行资产配置，其投资重点逐渐由内地转向欧美，并开始从房地产主业退出。

李氏家族的资产管理，只是港澳台等大中华圈家族财富管理的缩影。近年来，在中国内地，专门为高净值人群服务的家族办公室也开始像雨后春笋般涌出。据非官方统计，国内已经成立超过200家家族办公室。业内人士认为，中国家族办公室的创立不能简单照搬西方的管理模式。

市场空间大

以往，华人私营企业家大多是没有财富观念的，他们的生活重心、思想重心都放在事业上，关于家族财富的观念很单纯、很薄弱。有些人认为，自己的钱花不完就给下一代，这种想法非常原生态，他们可能也不知道该如何交给下一代。

据一份调查显示，目前中国私人财富规模达到了22万亿美元，仅次于美国 （约46万亿美元）；预计到2018年，中国的私人财富还将增长80%以上，总规模达到40万亿美元。

面对这日益剧增的数字，绝大多数华人企业家财富保全和传承的需求非常迫切。中国未来十年和过去十年不太一样，过去十年考验的是企业家创造财富的能力，而现在则是考验家族保全和财富传承的智慧。

卢恩霍普特全球顾问公司董事长查尔斯·卢恩霍普特表示，运行良好的家族办公室能发挥两大作用：首先是确保每一个家族成员能依循自己的意愿生活，就是所谓的“不被财富束缚的自由”；其二就是为家族提供细致严谨的尽职调查。而根据美国和俄罗斯已有的样本来看，建立家族办公室能够帮家族节省30%左右的财富管理成本。

对于中国高净值人群来说，他们缺的不是理财产品，而是来自财产保护和财富保障的安全感。除了关心自己的有形资产，他们也开始看重其无形财富—他们的健康、子女教育、家庭和谐、家族传承等等。这样的客观转变无疑使得对于家族办公室行业的需求显得迫切。这也使得家族办公室这一高端财富管理形式在中国内地拥有巨大的成长空间。

创办的三条路径

目前，中国家族办公室数量虽然不少，但创办路径却大致只有三类：一是部分中国家族通过设立投资公司创办；二是由专业人士在家族的支持下创办；三是以银行和大型金融机构为驱动创办。

以上三种路径创办者，大多是以投资管理顾问有限公司的形式开设，然后冠以家族办公室的名称运行，并提供家族财富管理相关的服务。另外，因为种种原因，它们大多不知应如何设计家族财富管理的顶层架构。从严格意义上来讲，这些投资公司还不能称作家族办公室。

追根溯源， 家族办公室的创立旨为高净值家族解决架构设计的问题，从而使家族事業能够顺利地保值、增值及向后代传承。在国外，要建立单一家族办公室所需不菲，仅人员成本就需要每年数百万美元。由于投入巨大，有业内人士认为至少拥有5亿美元资产的家族，才有必要建立单一家族办公室。

对于初创期的国内家族办公室来说，市场空间虽大，挑战也多。业内人士认为，由于家族办公室的特性，其创立和运行需结合国内法律及客户特质进行调整，否则惨淡收场的结局可能性很高。所以正确认识中国家族办公室现状和挑战，才是亟待解决的问题。

面临人才储备瓶颈

在基础设施层面，人才储备是国内家族办公室面临的主要挑战。

通常，一个配备比较完整的单一家族办公室需要一位首席执行官、一位首席投资官、一位首席财务官、一位首席法务官，至少两位投资分析师、四位会计师、一位审计师和五位行政管理人员。

在国内，私人银行业发展时间不长，这方面的人才储备也不足，何况家族办公室这种金融产业链顶端的机构。事实上，从欧美家族办公室的运作实践来看，它们对于人才素质的要求非常苛刻，国内要想寻找到能够满足需求的人才的难度也就更高。

那些在海外大银行中有丰富工作经验的华人或者会讲汉语的外国投行家，或是家族办公室行业最可能的人才来源。“问题在于，他们是不是愿意把中国家族办公室当成事业来做。在主体业务上，家族办公室需要与家族有一个非常紧密的绑定。从时间、空间上来讲，都要在中国扎根，这能不能做到？”清华大学五道口金融学院家族企业课程主任、中国金融案例中心执行主任高皓直陈行业发展的挑战。

与选择私人银行的服务完全不同，家族办公室只掌握家族的部分资产。在这过程中，运营模式及治理结构怎么设计，人员招聘的标准，遴选、评估、约束、激励的机制怎样来确立，IT系统怎样来构建等，这都需要掌握一整套知识。

高皓博士曾在媒体访问中表示，“对中国家族来讲，还是要研究清楚以后，谋定而后动，才是更好的选择。”

监管层面不统一

家族办公室作为确保家族基业永续的“全能管家”必然受到市场的欢迎。中国家族办公室须高效获取资源并整合平台优势，通过教育、移民、法律、投资规划等领域的专业人才的精诚合作，从而实现家族财富保值增值、财富代际转移、隔代转移等重要保障。现存的家族办公室面临的一个很大的困境是，对于中国的监管机构来说，家族办公室应该以什么样的法律形式存 在？

事实上，即使是欧美，对家族办公室的监管也是非常新的话题。美国证监会直到近两三年间，才对家族办公室有了一个明确的定义。“是以投资公司的形式，还是以有限合伙基金抑或是其他形式存在，差别是很大的。若以投资公司的形式存在，税收很重，对于行业发展不利。”高皓表示，“还有一些家族会把资金投到海外去，然后再投回来，如何有效监管，但避免过度监管，这些都需要具体研究。”