专利预警在风险投资项目动态管理中的运用

吴欣望 朱全涛

摘要：近年来，随着我国风险投资机构数目的增加，风险投资规模的扩大，风险投资在动态管理运行中遇到了瓶颈，现构建了一套专利预警指标，演示了风险投资者如何借助该套指标对风险企业进行动态管理。并由此阐释了专利信息在辅助风险投资决策中的广泛应用前景和重要社会意义。

关键词：专利信息；风险投资；专利预警；风险企业

中图分类号：F224 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2016）04-0107-03

一、引言

风险投资的一个基本特征是通常发生在未来高度不确定的环境里。风险资本的英文是venture capital。在这里，venture的内涵就是指具有冒险性或高风险性的事业。而这种高风险性通常源自于行业发展早期技术和市场等因素的变动。严格地讲，对技术和市场已经成熟稳定的企业进行投资，并不能算真正意义上的风险投资。这一基本特征使得风险投资在投资理念和投资方法上有着不同于其他投资活动的特征。

那么，风险投资家是如何敏感地捕捉到整个行业的技术及市场变化的呢？这是成功风险投资家的商业诀窍（know-how）之一。近年来，随着我国风险投资机构数目的增加，不仅资金规模扩大，而且在投资方式上也出现了投向创业早期阶段的发展态势。然而，我国本土的风险投资机构与海外成功的风险投资机构相比在许多方面还存在较大差距。一般认为国内外政策和文化环境的差别是造成国内外风险投资行业差异的原因。然而，在国外成功风险投资机构中的核心成员所拥有的各类“隐性知识”，也是造成差距的一项重要原因。这些隐性知识是那些杰出的普通合伙人一直能取得骄人业绩的关键性因素，体现为风险投资机构在项目筛选、评估、介入方式和管理手段等方面的独特技巧。国内风险投资机构要缩小和海外机构之间的差距，就需要掌握这些关键性的隐性知识。然而，这些关键性的隐性知识存在扩散方面的障碍。

现设计一套专利预警方法，为风险投资者提供捕捉整个行业技术及市场变化的便捷工具。这套方法的基本思路是，企业的盈利能力主要取决于它垄断市场的能力。对风险企业而言，其市场垄断能力主要源自其专利资产，包括权利覆盖范围、权利稳定性、实用程度等在内的风险企业专利资产的特征决定了风险企业垄断市场的能力。但是，在一个高度不确定性的世界里，这一垄断市场的能力并不是一成不变的。其他新技术的问世可能会分走已有技术的半壁江山，或者将一项原本看好的技术彻底淘汰。因此，风险投资者的任务便是监测这一垄断能力的变化。市场营销、人力资源管理等这些工作，都是在企业拥有既定的专利资产及相应的潜在垄断能力的前提下开展的，其职能是将潜在的垄断利润尽可能转变为更多的实际垄断利润，这些工作更多地由风险企业的总经理或管理团队来承担。而风险投资家应该更多地关注基于风险企业专利资产特征的潜在市场垄断能力的变化。

此外，每个企业都不希望被别的企业垄断。被别的企业垄断，意味着自己将处于弱势谈判地位。在经济世界里，一个企业与其他经济主体发生着各种交易。例如企业生产需要原材料等投入要素，如果某种核心原材料被其他企业垄断，那么，该企业就不得不支付更高的价格。典型例子是当电脑芯片被Intel独家垄断时，其他PC整机生产厂商只能获得平常利润。因此，对于风险投资者而言，还要关注风险企业的投入要素是否存在被其他企业垄断的风险。

二、构建测量潜在市场垄断能力的专利预警指标体系

基于上述观念，特设计了三类专利预警指标。第一类指标衡量的是风险企业专利资产的权利独占程度，这是界定风险企业潜在垄断能力的关键因素。通常，专利资产的权利独占程度与核心专利个数、非核心专利的包围效果、文献相似度、权利要求个数、前引和后引个数、IPC代码衡量的保护宽度等指标相关。这些指标均可以被比较客观地测量，例如，非核心专利的包围效果可以用包围每个核心专利的平均专利个数来测量。

第二类指标衡量实施专利资产的便利程度，这需要对专利文献中的技术说明书进行分析，估算需要获取哪些投入要素，并从要素市场的供给是否充裕和供给者竞争程度来判断获得投入要素的难易程度。如果风险企业在某个要素市场上只有一个供给者即被其他企业垄断，则意味着交易地位的恶化。具体而言，为了测量实施专利资产的便利程度，可以对各个投入要素的价格和要素供给市场排名靠前的几名供给者所占的市场份额等指标进行跟踪。此外，也可以对风险企业的需求进行类似分析，如果风险企业面临的需求者或采购方只有一个，那么，风险企业处在被买方垄断的不利地位。

第三类指标衡量风险企业专利资产在功效上给用户带来的便利，这同样需要借助技术说明书，估算专利资产给用户带来的安全、省时、低成本、环保等方面的功效。当风险企业的专利资产能够给消费者带来更大的功效上的改进或满足时，则意味着风险企业能够从消费者那里收刮走更多的消费者剩余，赚取更多的垄断利润。为了测量专利资产给用户带来的功效上的便利程度，可以先取领先企业的同类专利在低能耗、省时、低成本、环保等功效上的值，再让所考察风险企业的实际值与领先企业的取值进行比较。

可见，上述专利预警指标体系的优点是可以被相对客观地测量。接下来，如何在风险投资中使用上述指标体系进行动态跟踪和管理呢？这里有两个使用原则。一是衡量专利权利独占程度的各项指标都取企业自身值与行业最大值的比值。原因是风险企业通常最担心也最渴望的是“胜者通吃”。如果自己能成为最后的胜者，那是最理想的；相反，如果别的企业成为通吃的赢家，自己一杯羹也分不到，那是最可悲的。将自己的值与行业最大值进行比较，有助于盯住最厉害的竞争者，充分体现了风险投资的忧患意识。二是将上述指标体系与初始值或前期值进行比较。在风险资本进入风险企业时，上述指标体系会取得一套初始值。在持续经营过程中，如果进行多次预警分析，则每次都会取得一套值。将本次预警值与上一次预警值进行比较，如果下跌幅度超过了一定程度如5%，则需引起注意，必要时采取一定的应对措施。相反，如果上升幅度比较大，则意味着优势增强，也可能需要采取更积极的措施，以便尽快地将潜在市场垄断优势转变为实际市场份额。

上述两项使用原则都体现了相对性。这也意味着风险企业专利预警指标的绝对取值并没有多大参考价值。对风险投资决策有参考价值的是与同类企业或自身前期的取值相比较而言的相对值。只有在与同类企业或与企业自身前期值的比较中，才能判断出目标企业的市场垄断力量是增强还是变弱了。

三、示例

表1给出了某个风险企业专利预警指标的取值和波动幅度。在计算取值时，衡量专利资产的权利独占程度的指标既有绝对取值，又有与行业中该指标最大值的比值。后者列在括号中。需要指出的是，用于参照的最大值并不来自同一个参照企业。有的企业在某一些指标上强，有的在另一些指标上强。在计算相对值时，取最大的那个值。这是因为要与竞争对手的最强项进行比较；衡量专利实施的便利程度的指标时，则先取各期绝对值，然后用后一期值比前一期值，获得涨跌幅度值；衡量专利技术在功效上给用户带来的便利程度时，则需要具体设计。设计的原则是取值越大，越有优势。

如果取5%为波动警戒幅度，那么，该企业的核心专利个数、A投入要素供应市场前三名供给者所占市场份额、B投入要素价格、购买量排前三的需求者占总销售市场份额和成本优势这五个指标相对值的涨幅超过了5%；相对值跌幅超过5%的指标有包围每个核心专利的外围专利个数、专利和非专利文献相似度的平均值、权利要求个数、前引平均数和能耗优势；相对值波动小于5%的指标有后引平均数、IPC代码衡量的保护宽度的平均值、A投入要素价格、B投入要素供应市场前三名供给者所占市场份额、产品销售价格、省时优势、环保优势。这些信息对风险投资者有参考价值。风险投资者可以根据上述信息对风险企业提出以下三个方面的管理建议。

首先，针对衡量专利资产权利独占程度的指标变动情况给出管理建议。相对同行业领先企业而言，目标企业拥有的核心专利数目明显提升了。但是，围绕核心专利开展的专利布局却相对领先企业滞后了。专利和非专利文献相似度的平均值、权利要求个数和前引平均数这些指标与领先企业的差距也同样拉大。这意味着需要在研发上进一步参考更广泛的前人成果，并强调研发项目的独创性，以及要尽量多提出权利要求。

其次，针对衡量专利实施的便利程度的指标变动情况给出管理建议。A投入要素供应市场前三名供给者所占市场份额明显上升，但市场价格却没有上升甚至有所下降。这意味着市场竞争仍然很激烈，A要素的供给状况没有变差；B投入要素价格的价格虽然明显上升了，但主要供应者市场份额没有大变化，说明价格上升是有其他原因引起的，风险企业还没有被供应商加强垄断的风险；购买量排前三的需求者占总销售市场份额的明显上升，但这并没有伴随企业产品销售价格明显下跌，影响并不严重。购买者的相对集中，反而意味着可以减少销售费用，获取销售上的规模经济。

最后，针对专利在功效上给用户带来的便利程度的变化给出管理建议。目标企业在能耗上与领先企业差距越来越大，这意味着需要开发出降低能耗的新技术。此外，目标企业的成本优势增强了，这意味着有空间通过价格优势吸引消费者。

有时候，某个企业的专利预警指标会全面恶化。这时候，做局部的管理调整也不起作用了。此时，风险投资者可以做出退出该企业或更换核心人员的决定。

在实践中，人们喜欢将上述各项指标综合成单个指标，然后用该指标来进行预警。在本例中，也可以对各指标赋予权重，得到一个综合性的预警指标。将该指标与领先企业或上一期进行比较。但是由于人为赋予的权重具有主观性，这一做法意义很有限。如果有必要，还不如让风险投资者根据自己心目中各类指标的权重做出决策。

四、未来的研究方向

笔者设计了一套专利预警指标，并尝试将其应用于风险投资的动态管理决策。从理论上讲，风险投资决策会受到所投企业的技术特征的影响，而这些技术特征通常会在专利信息中有所体现。因此，本文的基本思路具有合理性。实际上，专利信息几乎与风险投资的各个决策环节相关。在寻找项目环节，技术前沿、技术趋势、技术洼地、技术专家、研发团队等都在专利信息中得到反映；在项目评估环节，潜在竞争对手的个数、实力、强弱和技术垄断程度，也可在专利信息中得到反映。风险投资机构的投资方式、项目组合策略、投资回收周期设计等多个环节也都可以依据专利信息做出更严谨的决策。可见，用专利信息来辅助风险投资决策，具有很大的研究空间。

长期以来，我国本土风险投资水平与国际先进水平有较大差距。如果能将海外风险投资机构所拥有的隐性知识转化为显性的、可模仿的知识，将有助于快速缩小我国本土风险投资行业与海外风险投资机构之间的差距。同时，将为我国的创新创业活动提供更有效的融资服务，为本土资金提供盈利性更高的投资渠道。然而，将成功风险投资者的隐性知识转化为显性代码，是一件说起来简单做起来难的事情。尽管一下子对所有的隐性知识进行全方位地解码是一件极度困难甚至不可能的事情，但不同领域的学者可以结合自己的优势专业，从不同角度对相关隐性知识进行解码。本文则是在利用专利信息将风险投资决策中的隐性知识转换为显性知识的一项尝试。

将专利信息有效地运用于风险投资决策，不仅还有很大的研究空间，而且具有很强的社会意义，期待后来者深入研究。社会意义之一是，如果能够借助专利信息有效地将杰出风险投资家掌握的隐性知识解码成显性知识，有利于推动整个风险投资行业的规模扩张。就像历史上投资银行业曾经经历的那样，早期只有少数人掌握投资银行业务的诀窍，这些隐性知识只能通过师傅带徒弟或家族传承的方式被继承下来，但是随着投资银行业务的流程和原理被解码，特别是被写入教科书后，投资银行业迎来了一个大量高素质专业人才涌现并推动行业大发展的时期。利用专利信息对风险投资决策中的隐性知识解码，将起到推动风险投资行业发展的类似作用。社会意义之二是，为了建设专利数据库这一公认的“技术宝藏”，我国政府投入了大量的人力财力，但对专利数据库的深度开发利用还不够，特别缺少的是对不同用户量身定做的专利信息分析服务。近期出现的知识产权运营基金就是一种在政府扶植下出现的组织形式，该组织被期待能通过收购、孵化和投资等多种手段来推动知识产权的运用，其运作模式与风险投资有共通之处，有效的专利信息分析也将有助于这类组织的发展。

参考文献：

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[责任编辑：纪姿含]