银行理财市场运行报告

唐嘉伟

银行理财产品跟踪

数量规模：产品发行数量和资金规模双双回落

2016年5月份，商业银行新发行理财产品6558款，募集资金规模为2.93万亿元人民币，数量和规模均显著回落，产品数量环比下降5.6%，资金规模环比下降14.3%。相比去年同期，产品数量环比下降15.7%，资金规模环比下降29.3%。从存贷款替代效应方面来看，5月份人民币存款增加1.83万亿元，其中住户存款增加543亿元；5月份，新增人民币贷款9855亿元，社会融资规模增量为6599亿元。分发行主体来看，中农工建交五大国有商业银行共发行产品1284款，募集资金规模1.24万亿元，数量的全市场占比为19.6%，规模的全市场占比为42.2%，规模占比微幅上升。上市股份制银行发行1305款，募集资金规模0.94万亿元，数量和规模占比分别为19.9%和32.2%，占比均有所下降。其他中资银行共发行3832款，募集资金规模0.74万亿元。外资银行仅发行理财产品137款。

定价水平：银行理财产品收益率走势分化。当下全球经济呈现不平衡的弱复苏，导致了主要发达经济体的货币政策分化。美国结束量化宽松，开启加息周期；欧元区和日本等则继续采取非常规货币政策，均实施负利率；国际资本市场和大宗商品市场波动加剧，新兴经济体普遍承受资金外流和货币贬值的压力。鉴于经济结构性减速和债务风险积聚等新特征，我国的货币政策持续宽松，市场利率水平持续回落。从银行理财产品的定价水平来看，自2015年2季度以来，银行理财产品收益率开始进入下行通道，1个月产品收益率的波动幅度较大。2016年5月份，银行理财产品的收益率走势出现分化。1个月期人民币产品的平均收益率略有反弹，为3.65%，环比上升16BP。3个月期和6个月期人民币产品的平均收益率则继续下行。3个月期产品平均收益率为3.89%，环比下降5BP；6个月期人民币产品的平均收益率为3.96%，环比下降9BP。相较去年同期而言，三者收益率分别下降76BP、120BP和123BP。

到期收益：平安银行结构化产品获负收益率。2016年5月份，共统计到商业银行发行的5121款产品到期，人民币产品的平均期限为117天，平均到期收益率为4.26%。南京银行发行的“珠-四月盈1号第48期杭州区域理财A73781”产品获得10%的最高收益，该产品于2016年1月发行，投资期限为12天。获得次高收益率的是营口沿海银行发行的“金祥云2015052期理财产品”，起息日为2016年11月6日，期限为182天，最终获得8%的年化收益率。平安银行的多款ETF挂钩产品获得负收益。以“平安财富私人银行专享结构类（90%保本挂钩ETF）2015年30期人民币理财产品”为例，该产品起息于2015年5月，投资期限为1年，到期年化收益率为-10%。该产品挂钩盈富基金，由于投资期内发生敲入事件（2015年8月21日挂钩标的收盘价低于初始价格的85%），该产品损失10%的本金。