企业并购中的财务风险及规避

摘 要：随社会经济的发展及市场环境的不断变化，企业的并购行为已经成为当前市场的常见行为。但是由于企业自身及大环境的因素，并购过程中存在的诸多的隐形风险和漏洞极易演变成企业发展过程中的重大财务问题。本文从企业并购过程中财务风险产生的原因入手，对风险的根源进行追溯，并就其有效规避措施及策略提出了建议和意见。

关键词：企业并购； 财务风险

随着时代经济的发展，并购已日渐成为市场中的常见行为。但是从目前企业并购的实际情况来看，由于购双方信息不对称、收购目标不明确等，导致并购行为中遗留了大量漏洞，直接影响甚至危害着收购企业的发展。

一、并购中财务风险存在及产生的主要原因

并购行为说难不难，说易不易。因此并购过程中如果稍有不慎，则可能引起巨大的风波，尤其是财务方面的。就并购过程中可能存在和发生的财务风险来说，都是有据可循的，如果在前期工作中能够准备充分或是对不确定因素进行排除，则能有效降低并购中财务风险发生的几率。 下文论述中，笔者将对并购过程中财务风险发生的主要原因进行剖析：

（一）信息不对称

从企业的并购行为来看，信息的不对称性主要体现在两个方面：一是信息不对称发生的具体时间；其次是不对称信息的具体内容。从时间上来看，并购前的不对称和并购后的不对称，极易引起和导致逆向选择及道德风险；从内容上来看，如果是行动不对称，则易引起和导致隐藏行为，而如果是知识不对称的话，则发生隐藏知识的行为。不管这四种情况中的哪一种，都能给企业财务带去极大的隐患。

（二）管理者目标不明确

并购行为中管理者目标的不明确也会直接影响到企业的财务状况。首先，如果收购过程中，管理者没有形成强烈的风险意识或是财务风险防范意识，对并购中的风险客观认识不足，则极易让企业卷进财务风险的泥潭和漩涡；其次，如果管理者盲目的认为收购企业等于收购管理层或企业规模，忽略了收购过程中财务情况的变化，或是对财务的重要性认识不足的话，财务风险的发生也就不可避免了。

（三）缺乏必要的评估系统

与普通的商品交易不同，企业并购行为是发生在资本市场上的企业资产交割，需要系统的完整的评估系统对整个企业资产及负债进行全面的评估。随着近年来市场竞争的不断加剧，并购日渐成为企业发展和壮大过程中的常见行为，但是相应的评估体系的完整性和科学性却依然有待提升。只有在并购前对企业的情况有全面的掌握和了解，才能对自身的负荷空间及能力进行合理评估，并清晰确认风险处于可承受范围。

（四）并购企业融资不畅

在并购行为中，大量投入资金对并购方来讲是展示其实力和能力的考验，这已成为我国企业并购行为的主要瓶颈，也是我国并购融资面临的主要风险。从当前大多企业的实际情况来看，无论是哪种融资途径都存在一定融资风险，尤其多渠道筹集并购的情况下，企业还面临融资结构风险最主要的表现就是债务结构不合理，并购企业极有可能因此造成资产负债率过高或目标企业不能带来预期盈利陷入困境。

二、规避企业并购中财务风险的有效策略

通过上文论述，我们已经对并购过程中财务风险产生的原因和根源有了基础的了解，结合当前市场环境来看，建议可以从以下几个方面对并购过程中企业可能面临的财务风险进行规避：

（一）优化管理流程

企业并购过程中，面临的财务问题主要有两种，一种是由并购对象带来的财务风险，另一种是企业自身系统不够优化带来的风险。因此，要想规避企业并购中可能存在的财务风险，首先需要对企业内部系统进行优化和提升，尽可能避免由于企业自身因素导致的财务风险。在特定条件和多重因素影响之下，企业并购活动中难免会出现各种各样的风险，一旦风险爆发，并购者只能被动选择规避风险发生的程度和范围，防止其扩散，减轻不良后果。然而当真正走到这一步时，企业能做的其实已经少之又少。针对这一情况，能有效将控制措施前置的唯一策略就是在并购活动开始之前，对企业自身的管理流程及运作体系进行梳理，尽可能保证并购带入风险之前将自身“免疫系统”建立完善，并在充分认识所财务风险的基础之上，采取多种科学有效的方法，对各类风险进行预测、预防和处理。

（二）进行科学决策

很多时候，并购风险的发生只在管理者或决策者的一念之间。因此，作为并购企业来说，首先应对并购的目标企业进行科学全面分析，包括其速出的内外部环境及条件。在分析的过程中，建议可以用SWOT模型进行，对目标企业的优势、劣势、机会等因素进行全面剖析。这一分析主要侧重于企业竞争地位的改变和市场控制能力的变化主要分析日标企业的并入是否可以给并购企业带来协同效应和资源共享，如规模经济、代理成本降低、交易费用减少、技术资源、管理资源共享等，有效提高企业综合竞争力的同时，还能有效提高企业应对复杂市场环境的机动性，不至于在并购活动中处于劣势或被动局面。

（三）合理选择方式

融资问题是指收购企业应该利用何种金融工具筹集用以实施并购所需的资源，有两方面的问题：融资的额度及融资的方式。融资额度和融资方式的最终确定又是由并购资金需要量、融资环境、不同融资方式的融资成本等因素综合权衡的结果。在竞争激烈、市场变化快、经济不稳定因素加大的条件下，收购企业应对融资渠道进行慎重选择，考虑恰当合理的融资组合，在资金成本最低的情况下展开并购行为。

三、结语

综上所述，我们可以看到，就企业并购中可能存在的财务风险来说，只要追究到根源所在，是可以采取对策进行规避和防范的。并购活动中可能发生的财务风险主要包括内部本身漏洞导致及外部环境导致两大类，建议企业首先应注重对自身管理流程的梳理和优化，将由于自身原因可能导致的风险有效规避掉，考虑恰当合理的融资组合，在资金成本最低的情况下展开并购行为，综合多重措施降低风险系数，保证并购活动的顺利进行的同时，有效实现企业的可持续发展。

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作者简介：关钧之（1994-），男，江苏省南京市人，民族：汉，学历：在读本科，专业：会计学。