三问“供给侧改革”



三问“供给侧改革”

1． 何谓供给侧结构性改革？

2015年11月以来，“供给侧改革”成为高层讲话中的高频词。那么究竟何谓“供给侧改革”？“供给侧”与“需求侧”相对应。“需求侧”有投资、消费、出口三驾马车，三驾马车决定短期经济增长率。而“供给侧”则有劳动力、土地、资本、创新四大要素，四大要素在充分配置条件下所实现的增长率即中长期潜在经济增长率。而结构性改革旨在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。

2 ．为何要进行供给侧改革？

表象：需求不足。2007年以来，中国经济增速逐年下滑。从需求侧看，外需中，全球出口增速10年见顶回落，过去三年持续零增长。内需中，2011年人口结构出现拐点，2012年人口抚养比见底回升，2013年地产销量增速持续下行，工业化步入后期，投资增速持续下行。

实质：供需错配。需求刺激效果甚微，2015年以来，央行5次降息降准、发改委新批基建项目规模超过2万亿，但投资依然萎靡。而在消费领域中，则呈现出较为明显的供需错配：国内消费增速趋缓，但中国居民在海外疯狂扫货，国内航空客运增速缓慢下行，但跨境出游却持续高增长。这意味着，当前中国经济面临的问题，并不在短期需求，而在中长期供给。

3．供给侧改革如何落实？

习主席在中央财经领导小组会议中明确指出，要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组；要降低成本，帮助企业保持竞争优势；要化解房地产库存，促进房地产业持续发展；要防范化解金融风险，加快形成功能健全的股票市场。中财办副主任杨伟民称之为推动经济结构改革的四个“歼灭战”。要打赢这四个“歼灭战”，实现供给侧改革，应分别在劳动力、资本、创新、政府4条主线上推进。

如何优化劳动力配置？具体路径有三条：一是放开生育政策，补充人口红利；二是户籍制度改革并发展服务业，促进劳动力跨地域、跨部门流动，同时也能消化地产库存、稳定就业；三是促进扶贫，注重教育，从而提升人力资本。

如何优化土地和资本配置？土地制度改革的核心在于确权和加速农地流转，从而提高土地使用效率，抑制地产泡沫。而资本要素改革的核心在于降低企业成本、提升企业盈利：资源品价改降低原材料成本，减税降费加速折旧降低财税成本，利率市场化结合降息降低财务成本，养老保险体系改革降低人力成本。而提升企业盈利的另一项改革是淘汰落后产能，国企是主要承担者。

如何提升全要素生产率？首先是构建激励机制，提升创新意愿，这有赖于资本市场的建设和直接融资的发展。其次是为企业营造宽松的成长环境，提升创新转化率，具体措施包括推进产学研结合、提供资金便利和税费减免。

政府自身如何落实供给侧改革？一是通过反腐、打破垄断、简政放权，降低制度性交易成本；二是国企改革，通过合并重组提升绩效，为经济提供动力。