刘士余为何直言

董少鹏

“证金公司不退出”任何一个市场，都需要“领头羊”。

中国股市总是在“舆论纠结”中运行，最近聚焦的纠结点一是注册制时间表，二是证金公司何时退出。

2月20日，招商银行副行长赵驹一句“招行借给国家队——证金公司的资金也在展期”激起又一轮舆论漩涡。有人据此推测证金公司有可能退出来，还有人根据上市公司年报信息得出证金公司已经部分退出的“结论”。

不过，这些揣测都是缺乏依据的。证金公司作为“维稳部队”的主要角色，不可能在入场仅仅8个月后匆忙选择退出。何况，目前股市信心远未恢复，杯弓蛇影状态随时有可能出现。

3月12日，证监会主席刘士余通过记者会明确表示，未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早。他并且说，目前根本就没考虑所谓退出这件事。这个回答可谓干净果断。

从2015年6月中旬到年底，上证指数下跌幅度达31%；今年初至2月26日上证指数又下降了22%。在实体经济预期不稳之时，股票市场走势骤然恶化，无论对投资者、企业家，还是对普通居民而言，都不是一件好事。针对这一情况，需要上下一条心，共同应对，稳住阵脚。只有稳住，才能进一步推进改革。

但令人遗憾的是，迄今为止，对于包括股票市场在内的金融市场稳定工作，仍存在一些错误认识。其中最为典型的就是质疑去年6、7月间国家维稳股市的行动；有的人表面上支持维稳，却又以“证金公司应该及时还钱”为说辞，要求政策退出，对这种错误认识必须加以纠正。

须知，任何一个国家维护股市稳定，都不会仅从七八个月的时间跨度来考虑问题。美国为了自身经济金融稳定，竟然实施了长达4年多的量化宽松政策。在近期匆忙提出中国维稳资金退出问题，要么是幼稚，要么是希望市场动荡。

2015年8月14日，证监会发布21号公告，明确表示“今后若干年，中国证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变”，“当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用”。这个郑重表态并没有变，也不会变。不仅如此，我们应该完善资本市场稳定基金机制，一旦金融市场出现恐慌性巨幅下降，就及时果断入市。

笔者注意到，目前关于中国证券市场改革的呼声很高，越是在这个时候，越要高度重视稳定与改革的协调一致。股市稳定既是发展的前提，也是改革的前提。这一点已经被国内外的经验教训反复证明。如果股市稳定出了问题，可能在短时间内，让长期不懈努力获得的股票市场甚至经济发展改革成果毁于一旦。

有了金融市场的基本稳定，改革就可以推进得快一些，改革效果会更好一些。有的学者说，“证券监管部门绝不能以指数高低作为判断自己工作成绩的标准，因为维持指数和执法原则这两个功能是冲突的。”这话只说对了一半，因为发达市场并非没有人“管指数”，他们那里“管指数”的是大型投行。

其实，任何一个市场，都需要“领头羊”。由于我国股市事实上缺少维护本市场独立定价权、本市场价值中枢的专业领头羊，很多机构投资者热衷于短线投机，带动了股市投资气氛的恶化。为此，一要加强大型投行机构建设，二要完善稳定基金建设。目前，谈证金公司退出问题，的确极其不合时宜。

作者系经济日报集团证券日报副总编辑