真相血洗新三板？

好的企业上去，不好的企业滚蛋

（程晓明，全企巢新三板学院院长，新三板教父）

2016年新三板进入分层的时代，也是退市的时代。

新三板分层我曾提了另外一套建议，分为三个标准，由投资人进行评价，投资人评价就是股价。第一，孵化层；第二，创新层；第三，价值层。我预计有10%到20%的挂牌企业将进入创新层。同时价值层并不是指企业最有价值，而是这个层次的企业价值投资人看得很清楚。说得不好听点，这种公司不应该也不配在新三板待着，只配在主板。最有创新能力的企业待在新三板，创新能力比较差的传统企业别在新三板待着，到主板去。

另外，没有交易就没有一切。新三板的问题是交易不够。

如果没有活跃的交易，新三板存在的意义在什么地方？如果能取消500万元的门槛，我相信新三板交易量每天将达到几百亿。我认为最迟到2017年个人交易门槛会降低，至少先降到300万元是可以的。

当然，未来新三板挂牌企业将超过一万家，没有太大必要让一万家企业都活跃。

500万元个人投资门槛可以有

（诸海滨，安信证券新三板研究负责人）

从目前分层筛选的条件来看，符合创新层条件的大概只有260家。未来做市商的数量会普遍增加，企业信息披露质量会更高、更严谨，第三个做市商和企业都有流动性的需要，这样会修复目前的生态。

现在新三板上5 000多家企业，2 895家暂无交易。对于这些僵尸股来说，危险了。必须要有交易要有融资，要符合其他的进入创新层的财务市值等标准，有些公司努力一下还是有机会的。

未来新三板的格局中，顶层的企业融资将变得容易，并会吸引市场百分之七八十的资金。没有进入创新层的企业，尤其是质地差的企业，融资将更加不易。不仅资金会向顶层企业倾斜，由于顶层的风险最小，转板制度、竞价交易等市场热议的制度也只能在顶层完成。

对降低投资人的门槛，我个人持一个保守态度，主要认为新三板市场作为一个新近的市场，它的波动性很大，它的专业性非常强。所以对于个人投资人来说，研究新三板市场有很大的风险，这也是一个政策的初衷，不太允许个人投资者进入。

新三板在2016年是逐渐走向成熟的一年，从流动性和调控的标准来说，它应该进入到大类资产的配置阶段。单看大类资产的项目都很贵，新三板恰恰是大类资产荒中的一抹绿色，一般的投资人不能接触到。

拼命挤进创新层，值得吗？

（朱为缮，晶华光学副总经理、董事会秘书）

分层是掉下来的一只鞋子。分层后市场参与者的状态变化，也是我的心路历程。之前董事长从来不关心股价，但现在天天说到多少价格了？过几天又问，怎么没什么人交易？我最近去上海和北京参加一些研讨会，经常会碰到一些董秘都在找做市商。

之前某某券商找我，说你们要不要增加做市商，我说最近做市商也还好，不是特别需要。现在我打电话对他们说，最近我们要增加做市商，对方却回答“不好意思，你们价格太高了”。前后的状态不一样，分层让大家重新定位自己的职责。

另外一只鞋怎么掉下来？第一个叫再分层，我个人估计再分层制度大概2018年才会出台，因为创新层要运行，运行完之后再分层。第二，集合竞价，集合竞价做完之后到底要不要转板？到时候有可能比创业板还牛；第三，降低投资人门槛；第四，放开做市商牌照，这个工作现在已经停掉了，很多资料交上去了，但是牌照迟迟没发，估计是等明年的KPI；第五，公募进场；第六，转板，仅仅试点而已，数量极少。

我个人是觉得，做好自己，打铁还需自身硬。