我国中小企业融资研究

□文/吴海艳　吴丽艳（.国网安徽省电力公司检修公司安徽·合肥；.江西吉安新干县邮政分公司塘头邮政所江西·吉安）

我国中小企业融资研究

□文/吴海艳1吴丽艳2
（1.国网安徽省电力公司检修公司安徽·合肥；2.江西吉安新干县邮政分公司塘头邮政所江西·吉安）

［提要］中小企业为我国经济发展创造了动力，拉动了就业，是我国经济发展的重要力量，但是因为中小企业自身规模小、声誉度低等问题，使得中小企业在融资方面面临着严重的问题。据调查显示，我国商业银行的全部贷款中，中小企业只占22.5%，在货币政策紧缩时中小企业贷款所占的比例还不到15%。而在中小企业的融资结构中，融资来源主要是三个方面：商业银行贷款、内源融资、民间借贷。而商业银行贷款是中小企业融资的最主要方式。但由于银行与中小企业间信息不对称，以及非合作博弈的关系，使得中小企业难以从银行取得贷款。中小企业融资方式的局限对中小企业的长期发展造成严重的阻力。因而，本文试图寻找造成中小企业融资难的最根本问题，从而为中小企业融资建言献策，为中小企业更好、更快、更持续地发展创造条件。

中小企业；融资困难；成因分析；对策建议

收录日期：2016年8月19日

一、中小企业的地位和作用

中小企业为我国经济发展创造了动力，拉动了就业，是我国经济发展不可缺少的力量。中小企业在国民经济发展中起着非常重要的作用。据统计，全国工商注册的企业中中小企业占全部注册企业总数的99%，中小企业大约提供了75%的城镇就业机会，中小企业为我国经济发展缓解了就业压力，为整个经济发展提供了保障。更为重要的是中小企业主要分布在第三产业内，更加贴近市场，更能反映市场经济状况，是市场经济的晴雨表。但是，中小企业在发展过程中却面临着很大的阻碍，尤其是在融资方面，这主要是由于中小企业自身的不健全，如规模小、发展程度低、声誉度低、违约率高等问题。目前，中小企业的融资结构主要由三个方面构成：商业银行贷款、自我积累以及民间借贷。由于中小企业自身规模小、声誉度低等问题不能满足银行贷款的条件，而无法有效的从银行取得贷款，而银行贷款一直以来都是中小企业的主要资金来源，这从很大程度上限制了中小企业的融资，造成了中小企业的融资压力，融资难也成为了影响中小企业进一步发展的“瓶颈”。

二、当前中小企业融资方式

企业的融资途径比较广泛，中小企业目前的融资方式主要有以下几种：

（一）银行贷款。银行贷款是指企业与银行和非银行性金融机构之间的借贷关系，银行贷款从总额影响度上在中小企业融资方式中占据着主导地位。

（二）内源融资。内源融资是指企业在缺少资金时，会通过内部融资的方式融资，满足其日常的生产经营需求，是继银行贷款后中小企业融资的又一重要融资方式。

（三）民间融资。民间融资是相对于国家规定的融资场所而言的，在我国历史悠久，源远悠长，目前主要有以下几种方式：亲戚朋友之间的私人借贷、民间的招商引资、钱庄等。民间融资可谓是融资方式的鼻祖，它之所以长盛不衰，主要得益于其自身的自由性和条件的相对简单，更重要的是它的民间性，即不受法律的约束限制。但是，民间融资具有融资成本较高，风险较大的特点，所以一般在关系密切并且相互间非常了解以及声誉记录好的民间个体之间进行，是广泛分布于底层组织的方式。

（四）发行股票和发行债券融资。股票是股份有限公司为筹措资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的证明，上市发行股票融资仅仅是股份有限公司筹集资金的方式，但对我们中小企业来说由于资质方面问题，此方法很难实行。债券则是发行企业为筹集资本而发行的约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券，它是企业筹集债务资本的重要方式，和发行股票一样，只有企业发展到了一定阶段才能有效利用此方式，对于我国目前绝大多数中小企业来说，还处于发展很不成熟的阶段，这种方式也是基本不可取的。

（五）商业声誉。商业声誉是指在企业买卖商品的交易中，买卖双方之间的一种借贷关系，一般表现为买方延期付款或者卖方延期交货，这种借贷关系体现的是企业间的声誉，且是直接声誉，是企业间交易普遍存在的声誉方式。

（六）风险投资。风险投资是指把资金投向高风险但是高收益的项目，为该项目成果尽快转换成商业化模式进行投资的方式，风险投资是这些项目得以转化的助推剂，现实中常见的天使投资就是风险投资。风险投资领域非常广，包括政府、民营、外资、混合型等性质企业，目前我国风险投资涉及的主要是高新技术领域的中小企业，接受风险投资的一般是有发展潜力的但是尚处于起步阶段的中小企业，此时的风险投资对于中小企业的发展成熟可谓一剂良药。

（七）国家政策支持。国家会出台相应的政策来扶持中小企业的发展，尤其是利用财政政策，比如“国家财政专项资金”，就是利用财政拨款的形式扶持中小企业，这也是中小企业获得融资的重要途径之一。

企业融资的方式很多，每一种方式都有自己的特点，各有所长，无所谓孰优孰劣，企业在选择融资方式的时候主要应考虑资金成本、期限、风险、难易程度、资金可获得性等因素的影响，在所有的融资方式中对于中小企业来说利用率最高，相对来说最有效的融资方式主要是银行信贷、内源融资、民间融资。

三、中小企业发展过程中所面临的主要问题

（一）直接融资不畅。中小企业的直接融资主要包括：风险投资、发行股票和发行债券。风险投资是中小企业初期发展资金的重要来源，但是因为我国资本市场的不健全，以及相关监督体系的不完善，还有来自于中小企业自身的问题，使得中小企业获得风险投资的可能性非常低。发行股票与发行债券是中小企业融资的一种高效手段，但是由于主板市场的要求高，以及门槛高，还有更重要的中小企业自身资质低等问题，进入主板市场融资对于很多中小企业来说只能是一个梦想。纵然是门槛较低的创业板，因为目前的监管不完善和市场的不健全等问题，很多企业进入了创业板也往往空手而归，很难获得有效的融资。

（二）间接融资困难。银行都有“嫌贫爱富”的特点，我国中小企业声誉水平低、规模小、技术水平低，本身处于弱势的地位，再加上由于信息不对称问题，银行对中小企业进行贷前审查时会面临很高的成本；此外，中小企业一般贷款规模比较小，时间也短，银行从每笔对中小企业的贷款中所能获得利润甚微，在这种情况下，银行就极有可能出现得不偿失的状况，同时中小企业还存在着非常高的违约风险，这使得银行在对中小企业贷款中处于更加不利的地位。与其冒险做收益不确定还不高的事情，不如做无风险的确定的事情，因而银行更愿意贷款给声誉好、资金实力强的大企业，中小企业在向银行申请贷款时就会受到银行的歧视，从而很难从银行获得有效的贷款。

（三）其他融资方式薄弱。除了直接融资和间接的正规银行融资，中小企业可以选择的融资方式主要还有企业内源融资以及一直很火的民间融资。企业的内源融资主要是通过固定资产抵押，或者存货和应收账款等动产的抵押，来获得融资，但是这些动产和不动产也是中小企业发展的命脉，将他们进行抵押会使得中小企本来就不怎么充足的流动资金更加紧俏，从另一方面来说，这是对中小企业发展的一大限制。这种方式对于中小企业来说只能是短期的偶然的融资方式，不能作为长久的根本策略。而民间融资，往往存在着融资成本高，周期较短的特点，对于中小企业这种规模小，资金实力弱的企业来说采用民间融资会承担非常大的成本，一旦某个链条发生了断裂，就会造成非常严重的后果；同时，民间融资的规模往往不会太大，很难满足中小企业追求的可持续发展梦想。因而企业的内源融资和民间融资只能作为中小企业融资的辅助手段，只能作为补充，不能作为长久之策运行。

融资问题是中小企业发展面临的主要问题，本文将对影响中小企业融资结构问题的因素进行分析，并寻找出影响其发展的最根本因素，并结合当下新的中小企业融资方式，以及结合分析结果提出缓解中小企业融资难问题的方法。

四、解决我国中小企业融资困境的建议

（一）加强中小企业自身素质修炼

1、中小企业的管理者应当提升经营管理水平。经营管理水平的提高：首先，在于经营理念的更新，制定符合企业自身发展特点的发展战略；其次，中小企业应当在转变经营机制，优化企业结构的基础上加强企业的管理；再次，企业的管理应当面向市场，建立与市场经济相适应的管理模式，加强一体化管理；最后，中小企业应当走内涵型发展之路，全面提升市场竞争力。

2、中小企业应当强化法制观念，健全企业各项规章制度，完善内部风险机制，强化财务管理，建立健全会计制度，保证财务信息的真实性与合法性。只有这样，中小企业才能在金融市场中赢得银行的信任和支持，与银行建立长期、稳定的合作关系，让银行获取做出贷款决定的软信息。

3、增强契约理念，诚实守信，依法履行合同义务。诚实守信是市场经济的基本准则，也是现代社会的一项法制原则，银行与中小企业之间良好关系的维系在很大程度上取决于中小企业是否具有较强的契约理念，认真履行合同，一诺千金的企业才是银行愿意长久合作的对象。

4、健全中小企业自身的信用体系。在融资方面，想要解决中小企业自身问题，那首先就是要解决自身的信用体系问题。解决信用体系问题，当然担保问题必须要解决。我国中小企业信用担保机构虽然发展较快，但整体实力较弱，抵御风险的能力不强，尤其是地方性的中小担保机构和民营担保机构，与拥有成熟担保体系的发达国家如日本、韩国等国相比，我国担保体系目前发挥的作用还非常有限。因此，建立中小企业信用再担保体系能够使我国担保体系更加完善，促进担保体系的稳定健康发展，并最终缓解中小企业融资难问题。

（二）政府要强化服务意识，为中小企业融资创造宽松的环境

1、完善中小企业融资的社会服务体系。鼓励建立区域性政策性银行，专门服务于中小企业融资，提高贷款支持力度和对不良贷款的容忍度。同时，建立政策性担保机构，健全中小企业信用评价机制，加强银企合作，建立企业融资的长效机制。增设中小企业监管机构，促进中小企业又好又快发展。

2、建立健全中小企业融资法律法规制度。各级政府要尽快完善法律法规体系，制定并推行一系列有利于风险投资发展的政策、地方性法规，构建起一个多层次的风险投资撤出渠道，进一步完善对中小企业融资风险机制的建设。对社会资本投资中小企业制定相应的税收优惠政策，使得这些资金在投入前就没有“后顾之忧”。

3、政府应搭建平台，深化校企合作机制，加强对中小企业人才培养服务。中小企业缺乏吸引力，引进人才难，发展动力不足。政府应搭建平台，委托专业高校结合行业发展趋势，融入先进的管理理念，对中小企业的高层领导、经营管理人员实施培训，造就一支复合技能型、创新性人才，增强中小企业核心竞争力和自主创新能力，使企业具备可持续发展的能力，为融资创造条件。

4、推动建立形式多样的投融资体制，拓宽融资渠道。政府要大力推动投融资体制改革，建立满足中小企业资金需求的资本市场。对成长好的企业，鼓励进行股份制改革，吸收民间资本，实现资本融合。通过政府补助、财政贴息引导建立政策性的中小企业投资公司，创立风险投资基金，鼓励创业投资企业增加对中小高新技术企业的投资。

主要参考文献：

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