玩票挣钱

修思禹

中国电影产业未来有七八年，甚至更长的黄金周期。

电影从来都是既烧钱，又不缺少话题的行业，曾经是大佬们的流行“玩具”，现在又是大企业们争先恐后投资的产业。

二者的区别有多大？有人说，前者是豪掷万金博开心，后者是跑马圈地抢市场。眼下，又有人为圈占行业资源，掷出了大手笔。

2006年1月12日，万达集团宣布以不超过35亿美元（约合230亿元人民币）收购美国传奇影业公司。这是迄今为止，国内企业在海外最大的一桩文化类并购。不过，据说这也只是一个底数，如果合作愉快，万达集团不排除追加投资、增持股份的可能性。

万达集团董事长王健林毫不掩饰自己在电影产业中的野心：“万达早在电影产业低潮时期就已经布局，如今做得很不错，同比去年（2014年）有大幅度的增长。但是这远远不够，我们还需要增加。因为中国电影产业未来有七八年，甚至更长的黄金周期。万达到了应该分享行业增长的时候，所以需要更多的收购、并购。”

正所谓“英雄所见略同”。互联网BAT三大巨头也早相继进入影视行业，各类大举并购与投资，也曾一度成为热点新闻。

不过，大家都来抢，电影这块蛋糕还够分吗？

千亿票房的大蛋糕

据相关数据显示，2015年我国电影总票房达440.69亿元，同比增长48.7%。其中，国产片票房数达271.36亿，占总票房61.58%，较2014年增长68%。

在整个行业快速增长的大背景下，个中企业给出的数字相当漂亮。万达2015年度工作报告显示：万达院线收入80亿元，同比增长49.9%；后来者乐视影业也在近几年内创造总票房超 60 亿元的佳绩。

在资本市场，影视概念股更早已是块香饽饽：中南重工（002445.SZ）定增10亿元收购大唐辉煌，游族网络（002174.SZ）买下热销小说《三体》的电影版权……近两年，只要和影视沾上边，不管是文化行业的内部整合，还是产业链上下游，甚至不同行业间的跨界并购，总能给企业带来市值上的提升。有投资人认为，要说投资热度，现在排在第一位的是互联网，第二位就是影视文化。

浙江观鉴影业有限公司首席运营官华开天在采访中向《英才》记者直言：“中国富豪榜上的前六位都在投电影，这无疑对普通人有了示范效应。另外，影视产业已经完成了“基础设施”的建设。电影院从一、二线城市蔓延到三、四线城市，甚至县级城市影院全覆盖也已基本实现。电影院的完备，也培养了大部分居民形成了观影的习惯，这就给整个电影的发展铺设了快速发展的销售渠道。而且国民收入虽然达到了一定的水平，但实体经济放缓，传统行业，已经难已获得高增长，一些传统企业特别是上市公司，想通过进入影视行业实现快速转型。”

的确，政策利好是嗅觉灵敏的投资者最大的投资理由之一。“十二五”规划中，中国将文化创意产业列入战略性产业高度，自2000年至今，国家相继出台了100多部文化产业相关的配套扶持政策、法规、文件等。有政策，有热钱，有需求，电影产业可谓占据了天时地利人和。有行业专家预测，到“十三五”末，中国电影年票房将达1000亿元。

这么大块蛋糕，难怪影视圈内外的人都想来挖上一勺。从大小明星到天使投资、VC、PE到IPO，有钱的用钱，有名的用名，人人都想参与其中。甚至一贯保守的银行，也有的专门成立了文化产业投资相关部门。如果说现在中国影视业已经进入“疯狂时代”，似乎也不夸张。

烧钱的行业已经不差钱，并且俨然成了闪闪发光的金矿，但 “钱”真得那么好捡吗？

有钱可否任性

据统计，2015年我国故事影片产量686部，全年票房过亿影片共计81部，其中国产影片47部。但在数字背后，真正院线上映，且票房与口碑成正比的影片并不多。

华开天告诉《英才》记者，作为影视行业从业者，能令他觉得满意的国产电影也并不多。“虽然在主流上大家都愿意做好电影，但因为没有电影分级制以及艺术院线的细分，加之观众的观景趣味成熟度不同，想在口碑和票房上双丰收并不容易。而且电影制作周期往往是一两年，观众的口味也可能发生变化，如果一味迎合也有风险”。

在采访中，记者也了解到，实际上，电影是一个非常复杂的产业，并非想象那般简单。市场看似火爆，一年有600多部作品上映，但真正到院线播映的只有200部左右，更多的作品甚至无缘院线排片，而上映的影片中最终能实现盈利的也只有10%左右。

另外，在整个行业内部结构上也存在着不少问题。比如影院建设同质化；短期内市场在扩大，人才数量和质量却不会等比扩大等。

不过，从积极方面看，问题的背后也带来了机会。华开天强调，也正因为市场不够成熟，中国的电影产业投资都还处于基础阶段，没有向产业链周边延伸，这其中就蕴含了更大的商机。

相关数据显示，目前，国内电影市场收入70%以上的来源还是票房，而国内的票房分账比例基本遵循：电影院51%、投资制作方33%、发行方6%、政府专项资金5%、营业税3%、院线2%，此外还有知名导演、演员等可能会有一部分数量不等的抽成。

也就是说，投资电影基金的回报，基本上是每部影片票房总额乘以30%。所以，尽管资本疯狂地涌入，因为票房为上，回报单一，能取得正向收益的标的很少。绝大多数影片的投资方是在赔钱赚吆喝。

但在美国等电影行业成熟的国家，票房收入只占20%，周边衍生产品的收益高达80%，所以美国可以不断创造出大制作高成本、高品质的电影。而中国电影目前仍然以走低成本博高票房的路线为主。

尝试创新并非没有。阿里影业曾提出一种新玩法，观众一边看电影，一边可以扫码在网上下单购买电影里面植入的广告产品，甚至包括演员们的衣服。有人估算，如果真可以实现，一部电影在票房之外，可能会衍生几万亿的交易额。

但可惜的是，目前这种新玩法还没有得已实现和推广。电影中最多的仍只是简单的广告植入，一部电影热映之后，也就很快失去了绝大部分的商业价值。

有行业专家曾经笑言，想投资电影首先是得有钱，但能用钱解决问题的都不是问题，有战略思维能看透真相，打通投资价值链，才是重点。