全球经济复苏缓慢，国际油价上涨空间有限

全球经济复苏缓慢，国际油价上涨空间有限

2017年，世界经济将处于金融危机后的深度调整期，估计平均增长率为2.6%，较2015年放缓0.2个百分点。主要经济体延续分化走势，发达国家温和复苏，其中美国经济增长表现抢眼，预计全年增速超过2.5%；欧洲经济温和复苏，预计全年增速超过1.2%；日本经济复苏艰难，预计全年同比增长0.6%。受大宗商品价格下滑、金融政策收紧，以及内部结构失衡等内外部因素的共同影响，新兴经济体经济增长普遍减速。预计印度经济将领衔全球经济增长，其GDP增速有望继续超过7%，成为年内唯一一个增速超“7”的国家；俄罗斯、巴西经济萎缩加剧，估计全年增速分别为-2.8%、-0.9%；中国经济增速继续下降，预计全年GDP增长6.5%。此外，美联储加息使得新兴市场本币贬值及资本外流压力加大，提高了部分新兴市场国家债务风险和通胀压力。

2017年全球石油需求预计9300万桶/日，同比增长0.68%。供应小幅增加，延续了2012年以来的供应宽松态势。预计“十三五”全球石油需求年均增速为0.97%，2020年将达到9900万桶/日；全球石油供应能力年均增速为1.4%，2020年将达到10500万桶/日，供应能力高于需求600万桶/日。供应增长的主要来源是利比亚原油产量恢复、伊拉克、伊朗原油产量快速增长，美国放开原油出口后国内产量仍将较快增长。持续低油价将严重打击页岩油、油砂等高成本非常规资源勘探开发，但对石油产量的影响有一定的滞后期，实质性对产量产生影响可能在2-3年后。总体上看，世界石油供需达到新的平衡尚需时日，在新的需求增长极出现前，供需宽松态势难以改变。

未来供需基本面宽松、美元进入升值通道将对国际油价形成直接压制。根据中国石油集团经济技术研究院国际油价预测模型计算结果，“十三五”国际油价将处于相对低位，总体水平难以重新回到100美元/桶以上，运行区间在40美元-90美元/桶。前期低位盘整，后期随着低油价影响高成本项目投资，供应增速回落，加之低油价刺激需求，供需宽松态势将有所改观，国际油价企稳回升，2020年将达到90美元/桶。