保险疯狂的背后

童第轶

生命人寿扫货浦发银行成为第二大股东，安邦连续举牌同仁堂、金风科技、大商股份、欧亚集团。险资举牌带来了增量资金进场的预期，也激活了优质蓝筹股。

本刊特约专栏作家，曾任职于中国证券报社、中国人寿资产管理公司，现为龙赢富泽资产管理（北京）公司投资总监。

近期市场整体处于箱体震荡的状态，究其原因，一方面蓝筹股长期滞涨，估值较低，在比价效应下自身具备反弹需求，另一方面，与近期险资凶猛的举牌行为不无关系。安邦等中小保险将目标指向了高股息、低市盈率、股权分散、现金流充裕的一二线蓝筹。生命人寿扫货浦发银行成为第二大股东，安邦连续举牌同仁堂、金风科技、大商股份、欧亚集团。险资举牌带来了增量资金进场的预期，也激活了优质蓝筹股。

除了适当关注举牌相关的优质蓝筹股外，我们在这里要着重强调一下保险行业自身。

首先，保险业属于稳中有升的产业。2015年保险公司保费增长迅猛，截至11月，原保险保费收入已达2.24万亿元，同比增长接近20%，巨额的保费收入增长为保险公司提供了稳定的利润来源。

其次，中产阶级的兴起是中国近几年来一个很明显的趋势。中产阶级的崛起，将带动科教文卫等产业的发展，同时也将极大地激发保险业的扩张。中产阶级达到了小康的生活水准，风险偏好会不断降低，所以购买保险成为了一个非常迫切的选择。当下，从保险种类上面来看，也有了不小的变化，健康险异军突起，大有超越传统寿险的趋势，未来几年，深耕此险种的保险公司将会极大地受益。

再次，社保制度的改革也会刺激保险业的发展。近几年社保已呈比较明显的入不敷出之势，给社保减负成为必然选择。未来追求更高水平的保障就得全部依赖商业保险，这将给商业保险公司带来非常庞大的客户人群。

最后，随着“互联网+”的成长与渗透，互联网保险也将极大地改变人们的生活，人们可以省去麻烦的签单过程，足不出户地办理保险，这将大大加速保险的销售进度。

谈到未来的行情，我们认为以下几点因素非常值得重视：

第一点，万宝之争的深化已经引起了监管层的关注，深圳银监局开始摸底宝能资金的来源，保监会也发文要求险资更及时地披露举牌细节，监管趋严或将使得以险资为主的增量资金进场预期暂时停滞。第二点，股灾期间监管层使用了一些非市场化的手段，其中就包括持股5%以上的股东半年内不得卖出，这个期限即将于1月8号到期，届时供给面的压力将大幅增加。第三点，岁末年初临近，各大机构均存在资金做账回表的需求，市场流动性的压力将有所增加。

因此，在临近年末的这一段时间里整体还是要谨慎一些，可以自上而下地寻找一些景气度向上的行业，再自下而上地寻找一些估值合理的标的，比如保险，虽然监管趋严，但有着朝阳行业的身段，却只享受着夕阳行业的估值，可以逢低逐渐配置。