利率市场化对商业银行业务发展的影响

□黄翀 曹权

利率市场化对商业银行业务发展的影响

□黄翀 曹权

自1996年银行间同业拆借利率市场化以来，我国利率市场化改革已经走过近20个年头，现已处于实质攻坚阶段，距离完全市场化仅一步之遥。随着存贷款利率浮动空间的逐步放开，利率市场化对商业银行业务经营的影响也越发显著。本文简要介绍了美国利率市场化历程的启示，以江苏农行的数据为例分析利率市场化的影响，谈谈利率市场化的前景及应对措施。

一、国外利率市场化历程的启示

利率市场化，即政府逐步放松对存贷款利率的直接管制，解除对银行存贷利差的保护，使资金价格由市场供求关系充分决定，以达到资金优化配置的目的。在金融发展历史上，很多国家都曾经历过与目前我国相似的阶段。其中，以美国较为典型。从上世纪70年代开始，美国在通货膨胀和金融脱媒加剧的背景下，逐步放开对商业银行的存款利率管制。其过程可以给我们带来三点启示：

（一）利率市场化是金融发展的产物。在利率市场化前，美国官方对商业银行存款利率上限的管制是对银行业的保护。但60年代后期，资金市场利率随着通货膨胀而不断走高，导致利率管制下的商业银行存款利率远低于市场利率，银行存款开始逐步流失。这一过程即所谓的“金融脱媒”。在市场力量的强大作用下，商业银行无法应对高通胀、高利率的经营环境，资金来源紧张，利率上限由保护变成了制约，利率市场化成为银行业发展的内在诉求。这与我国近年来金融脱媒逐步加剧的情况相类似。

（二）利率市场化与金融创新相互促进。面对不利环境，美国商业银行开始主动创新金融产品以扩大资金来源，包括用以规避利率上限管制的货币市场共同基金等。同时，比贷款成本价格更低的商业票据，以及资产证券化、次级债券等新型投资品种的不断产生，使得商业银行在资产业务方面的优势也逐步下降。蓬勃发展的金融创新对利率市场化形成“倒逼”。在利率市场化开始后，金融创新进一步发展，这一时期也正是美国金融创新发展较为快速的时期。这与我国近年来理财产品以及直接债务融资工具的快速增长相吻合。

（三）商业银行可以主动适应利率市场化。美国商业银行为应对利率市场化的新环境作出了一些主动的策略调整，这些策略调整对目前我国商业银行的发展具有较强的借鉴意义。一是负债结构多元化，主动负债占比提升。数据显示，1960年至2004年的美国商业银行总负债中，可转让定期存单和借入资金由2%提升至39%，成本较低的支票存款由61%下降至9%。二是资产组合中高收益资产占比持续上升，净息差先降后升。在利率市场化改革初期，商业银行整体净息差逐步缩小；但改革完成后，净息差止降回升。主要是由于商业银行主动提高资产中高生息资产、特别是贷款的占比，并进入风险和收益更高的贷款领域，如中小企业、消费信贷等，从而提升了净息差。三是传统银行业务份额下降，非利息收入占比提升。数据表明，美国商业银行资产在全部金融机构资产中的占比显著下降。但由于美国商业银行大力发展更具盈利性的新兴表外业务，非利息收入大幅增长，因此盈利能力并未下降。

二、利率市场化对农行的影响

近年来，我国利率市场化进程不断加快，突出表现为存贷款利率浮动区间的不断扩大。2012年，存款利率浮动区间首次放开至上浮1.1倍，贷款利率浮动区间也进一步扩大。在此之后，经过2014年11月、2015年3月和5月共3次调整，存款利率浮动上限扩大至基准的1.5倍，贷款浮动区间已全部放开。由于近几次存款利率浮动上限的扩大都伴随着降息，而存款执行利率的向上浮动抵消了基准利率的下降，这实质上导致了“贷款利率下降，存款利率不降反升”的局面，给商业银行带来了全面而严峻的挑战。

（一）存款规模增长与成本控制矛盾突出。随着存款利率浮动上限扩大，商业银行存款定价成为存款规模的重要影响因素之一，规模增长和成本控制之间的平衡难度加大。今年一季度末，江苏农行本外币各项存款比年初增加1056.4亿元，同比多增321.7亿元。其中：个人存款比年初增加726.4亿元，同比多增331.7亿元。在同业中，江苏农行存款增量市场份额36.2%，同比大幅提升15.2个百分点。但与此同时，其存款付息成本上升幅度也较高于同业，一季度人民币存款付息率比上年提升3个BP，同业位次较上年下滑一位至第三，由上年低于同业3BP反转为一季度高于同业3BP。

（二）存贷利差收窄压力加大。利率市场化给商业银行带来的另一个最直接影响就是利差收窄。从江苏农行今年一季度的情况看：资产收益端，央行两次降息，贷款基准利率平均下降65BP，一季度新发放人民币实体贷款利率较上年下滑35BP，导致全行人民币贷款收息率下降14BP；负债成本端，尽管央行下调了存款基准利率，但上浮区间提高到30%后，商业银行最高可执行利率较两次降息前仅略有下滑。反而在降息周期中，客户为规避利率风险，更青睐定期和中长期存款，使得江苏农行存款呈现出定期化、长期化趋势，导致存款付息率不降反升，一季度人民币存款付息率较上年反弹3BP。在资产和负债两端压力下，江苏农行一季度人民币存贷利差较上年收窄了17BP。

（三）风险管控难度加大。一是信用风险。利率市场化导致的净利差水平下降，以及金融脱媒趋势下大客户转向资本市场直接融资的趋势性变化，使商业银行为稳定净利润增速而调整风险偏好，信贷客户结构将进一步下沉，向议价能力弱但风险度较高的小微企业客户倾斜，信用风险管理难度加大。二是流动性风险。金融脱媒导致存款竞争加剧，商业银行资金来源的稳定性受到挑战，流动性风险管控的压力上升。三是利率风险。市场利率的波动可能由于银行资产负债期限结构以及定价久期的特点而被传导和放大，最终对财务收支产生不利影响，形成利率风险。

三、利率市场化进程趋势判断

为了构建健全的利率市场化金融环境，保障利率市场化改革的顺利完成，下一阶段，预计央行将在以下三个方面进一步落实和推进：

（一）推进存款保险制度相关具体安排。作为我国推进利率市场化、金融业对内对外开放等一系列改革举措的重要前置性改革项目，存款保险制度已于5月1日起施行。这一制度对金融市场的具体影响还有待进一步观察，但可以基本肯定的是，这一方面将提高商业银行的负债成本，另一方面将引起金融同业间市场竞争格局的变化。

（二）推出可转让大额存单，进一步放开利率上浮上限。央行存款利率上浮区间逐步放宽后，各商业银行差异化定价也逐步显现。尤其是最近一次将浮动上限提高至50%后，各商业银行存款利率分化显著(见下表)，且商业银行将存款利率一浮到顶的情形已不复存在，即使是竞争性客户的存款，利率上浮幅度也无法触及50%，利率浮动上限已相对放开；与此同时，部分商业银行已于近期推出了针对个人和企业客户的大额存单，利率高于一般存款。

我国利率市场化条件已基本成熟，结合国外经验判断，存款利率市场化一般遵循先长期后短期，先大额后小额的顺序，目前5年期存款利率上浮区间已放开，预计央行下一阶段将逐步放开中短期存款利率浮动上限，并建立大额存单可转让平台，提高商业银行主动负债能力和市场化定价水平。

（三）取消贷款基准利率。央行已于2013年建立贷款市场利率定价自律机制，贷款基础利率（简称LPR）集中报价和发布机制正式运行。LPR是Shibor在信贷市场的拓展，比央行基准利率更能反映市场真实情况。近期央行不断加大商业银行LPR考核力度，预计待LRP机制运行成熟后，央行将逐步取消贷款基准利率，将贷款定价权交回市场，以市场化的LPR指导商业银行定价。

四、农行应对利率市场化的措施

面对即将全面放开的存贷款利率所带来的挑战，农行必须迎难而上，主动转型，优化存款结构和资产组合，控制和消化资金成本，优化存贷款定价方式，加快中间业务发展，以适应更加市场化的经营环境。

（一）以加强成本控制为核心，着力优化负债结构。一是控制高成本主动负债，缓解对付息率的拉升影响。负债多元化是利率市场化下的趋势，主动负债是同业竞争的有力武器，但要避免基层行降低存款组织的主观能动性，过度依赖结构性存款。因此，需要实施负债组合管理，严控高成本主动负债总量，明确各市分行高成本主动负债年度控制目标。二是根据全行战略和地区竞争态势，对三农县域地区和城区实施差异化的存款授权政策。近年来，同业纷纷采取一些存款利率上浮措施，利率上浮作为存款市场竞争手段的重要性进一步凸显。农行应当把握存款定价总体竞争策略，以产品及服务优势为主，价格竞争为辅。同时，根据不同业务品种、客户类型、客户贡献，实施动态、差异化的定价策略，不搞“一刀切”。三是在加强付息率考核的前提下，通过FTP价格引导各市分行主动调整负债结构，加大中低成本存款营销力度，吸收活期、短期存款，合理开展利率上浮到顶中长期存款，推动负债业务转型发展。

（二）以提升资产效益为核心，着力消化负债成本。一方面，通过优化信贷结构，提升信贷资产收益水平。一是加强信贷组合管理，瞄准有效市场，体现资本节约和价值创造要求，大力发展资本占用少、综合收益高的业务，信贷资源优先向利率执行水平和综合回报水平高的业务和产品倾斜。二是把握大势，服务国家经济结构的战略性调整，特别是区域的均衡发展、产行业结构的调整、优化和升级。三是突出重点，培育差异化竞争优势。围绕“强农、富农、惠农”的要求，强化对三农和县域的服务，推动新型城镇化和城乡一体化发展，打造特色品牌形象。四是利用优势市场资源，以推进小微企业专营机构建设和特色产品创新为抓手，把小微企业金融业务打造成为应对金融脱媒和利率市场化挑战、实现可持续发展和价值最大化目标的战略基地。在风险容忍度下，加大个人非住房贷款、中小企业贷款和涉农贷款的投放力度，提升信贷资产收益水平。另一方面，加大市场化资金运用力度，提升非信贷资产生息能力。作为资金存差大行，农行可以通过加强同业融出、同业存放等业务的开展，优化非信贷资产结构，提升资金运用整体收益。

（三）以适应市场化为核心，着力优化定价机制。一是深入推进存贷款定价机制转型。对利率审批和信贷审批流程进行整合，逐步实现贷款定价由授权约束向定价模型约束转变，由客户单笔贷款定价测算向以客户历史价值评估为参考的客户综合收益定价测算转变。二是加大和规范LPR定价应用。继续加大LPR定价方式应用力度，发挥LPR价格形成机制对贷款市场化定价的引导作用，逐步适应未来贷款定价基准完全市场化的新环境。

（四）以加快业务创新为核心，着力发展新兴业务。在目前我国银行业存贷利差不断收窄的情况下，加快中间业务发展步伐将成为商业银行摆脱逆境必然选择。农业银行在坚持发展传统贷款业务的同时，需要加大创新力度，不断根据市场需要研发新产品、提供新服务，特别是在产品体系建设、产品功能建设和为目标客户提供实质性服务方面，实现新的突破，加快新兴、高端中间业务的发展。通过提供更多实质性金融服务，不断拓展新的收入增长点，弥补传统业务的收入缺口。

（作者单位：农业银行江苏省分行）