我国旅游上市公司竞争力评价实证研究

王 松，付芬芬

（兰州理工大学 经济管理学院，甘肃 兰州 730050）

一、研究背景

20世纪90年代是旅游业快速发展的黄金时代，我国的旅游业也获得了巨大的发展空间，并逐渐成为国民经济发展的支柱产业，虽然与欧美国家的旅游业相比，起步比较晚，但是在国家的政策帮助下及拥有丰富的旅游资源，我国的旅游业发展取得了令人瞩目的发展成果。同时国家旅游政策的重视及国民休闲计划的提出，作为旅游业发展的重要载体——旅游企业也成为人们关注的焦点,旅游上市公司更是成为关注的重中之重。

旅游上市公司作为旅游行业的领头羊，不仅市场份额占有多而且行业带领作用十分重要，旅游业的发展方向也基本受旅游上市公司的发展方向的影响，所以其发展水平、经营状况、面临的困难与制约因素等，也在一定程度上反映着中国旅游业的发展现状，而且旅游上市公司实力雄厚，企业结构完善，引领着旅游行业的发展方向，可带领旅游业走健康、繁荣、和谐的路线。

二、旅游上市公司竞争力评价指标体系

（一）竞争力评价指标体系的建立

旅游上市公司的竞争力是指旅游上市公司在变化莫测的市场竞争中的获胜和持续盈利能力。这种能力是一种综合的能力，不仅包括上市公司现有的竞争业绩，也包括未来潜在的竞争获胜和盈利能力。本文所使用的指标构成如表1所示。

表1 旅游上市公司的竞争力评价指标表

（二）评价方法

由于本文所研究对象包括了10项相关评价指标，涉及全国24家旅游上市公司，属于多指标综合评价。所以选取因子分析方法，它是基于数据分析得到指标之间的内在结构关系，能够有效地剔除不相关指标的影响使得评价结果较为客观合理，并且因子分析过程可以利用 SPSS13.0软件方便快捷的进行数据分析，可操作性较强。评价思路构建如下。

第一是确定旅游上市公司的竞争力评价指标体系。

第二是确定本文的四大指标体系的重要性的顺序及确定每个大指标体系的权重值ω。

第三是结合因子分析结果，进行各项指标的排序，从而得出各个上市公司的综合排名。

三、旅游上市公司竞争力实证研究

（一）数据来源

截至2013年3月在沪深证券交易所挂牌交易的（A股）旅游上市公司共有31家。在31家旅游上市公司中选取具有代表性的上市公司作为研究样本，选取过程中剔除了2013年由于出现重大交易导致财务报表呈混乱现象公司和不在深沪两地上市的旅游上市公司；同时根据公司主营业务类型将其分为三种类型，即酒店类、资源类和综合类，为了全面的评价旅游上市公司的竞争力，在选取公司时，尽量平均各个类型的公司数量以便于全面的评价我国旅游上市公司的竞争力的情况，经过筛选得出24家公司。本文采取可以反映上市公司盈利能力、企业规模、市场控制能力、资源潜在能力和潜在发展能力等五大指标体系的具体财务指标，并利用24家旅游上市公司发布的财务报表来搜集整理原始数据。

（二）因子分析过程及分析

由于选取的评价指标代表着不同的经济含义，需要在进一步分析之前，对这些评价指标数据进行标准化处理。本文数据处理的具体过程，主要是利用SPSS13.0软件对数据进行处理的。

1.因子分析适用性检验。运用SPSS13.0软件对24家旅游上市公司的样本数据进行标准化处理，得到标准化后的数据；对其进行KMO检验和BARTLETT球形检验。对数据进行这两项的检验在于检测数据是否适合用因子分析法分析。得出检验结果如表2所示。

表2 KMO and Bartlett's Test

运用KMO检验法对数据进行检验可以看出KMO值等于0.804，十分接近1，表明标准化后的数据适合做因子分析；同时利用BARTLETT球形检验来检验数据，可以看出P值=0.001<0.05，表明数据的相关性十分高，很适合做因子分析。

2.公因子提取。利用因子分析法中的主成份分析法，通过SPSS13.0软件得到标准化数据相关系数矩阵R如表3所示；以及R矩阵的特征值和累计方差贡献率；则知F1，F2，F3和 F4四个因子的特征值是 3.518，2.213，1.546，1.228，同时累计方差贡献率达到了85.055%，这个数值高于85%，则表明这四个公因子与原始的10个指标的拟合度比较高，说明这四个公因子可以解释上市公司竞争力指标的问题。

表3 因子载荷矩阵表

从因子载荷矩阵表中，主营业务利润率与企业的偿债能力呈负相关，而与其他的盈利能力、资产运营能力、成长能力呈正相关。而每股收益则与资产运营能力呈负相关，与其他的呈正相关。在总资产周转率，营业收入增长率，市场占有率方面均于盈利能力，资产运营能力，成长能力，偿债能力呈正相关。

3.综合评价。通过SPSS软件运算，得出四个公因子的 F1，F2，F3，F4的特征值，同时利用软件中的Regression回归法，得出各个因子的得分。接下来通过公式（1）：

（其中F是旅游上市公司的总得分）

计算出各个公司的竞争力的总分，并通过EXCEL对得分进行排序，得出上市旅游公司的竞争力得分及排名，如表4所示。

表4 我国旅游上市公司竞争力得分及排名

四、上市旅游公司竞争力评价的层次聚类分析

通过表4可以知道我国旅游上市公司的2013年的各项竞争力排名，同时可以大致的看出大部分公司的得分差距比较大，出现了良莠不齐的现象。所以本文运用SPSS13.0软件中的层次聚类法分析法分析数据，其结果如图1所示。

图1 分层聚类输出结果

层次聚类法的运用，可以很简便的分析数据的层次性，通过层次聚类后，可以简单明了的分析出，各个阶段的数据对应的公司的特征，方便于本文多家公司多项指标的分析，将多家公司分成几大类，再找出这些类别的特征和相互之间的差别，就可以很好的对本文所研究的公司的竞争力评价问题进行分析。其公司分组如表5所示。

表5 旅游上市公司得分及其类别表

经过分层聚类分析后，将24家旅游上市公司的竞争得分分为四组。第一类是竞争力最强的一组，其中的公司有大连圣亚、新都酒店、华侨城三家公司。第二类属于竞争力强的旅游上市公司。这类公司包括了上海锦江国际、中国国旅、丽江玉龙、上海锦江酒店、北京首旅、上海锦江实业投资、北京京西、中青旅、湖南华天、广东东方酒店10家公司。第三类是属于竞争力较强的一类旅游上市公司。这类公司主要包括西藏圣地、昆明世博园、西安饮食、黄山旅游、武汉三特、峨眉山、黑龙江天伦置业七家公司。第四类是竞争力较弱的一类旅游上市公司，其包括金陵饭店、西安旅游、桂林旅游、张家界旅游四家公司。

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