“僵尸”ST星美再行动

苏未末

只有7名员工，长期无主业、无营收，始终处于退市边缘，然而每当公司近乎触发退市，大股东都会出手援救，*ST星美成为一直处于拯救壳资源怪圈的奇葩公司

一年半时间里“零营业收入”、6年时间里没有主业、10年累计利润不足200万元……这些数据背后是一个堪称奇葩的袖珍上市公司——员工仅有7人的*ST星美。

2015年9月2日，*ST星美公布了与欢瑞世纪影视传媒股份有限公司重组并募集配套资金的交易预案，拟通过注入影视传媒资产，实现营收和转型。这是公司继今年2月重组浙江九好办公服务集团有限公司失败以来的第二次重组，也是*ST星美6年间的第六度重组。

从2009年年底与房地产公司丰盛控股进行重组开始，多年来*ST星美不断上演着一幕幕让市场瞠目的重组剧情。如今，这个“不死鸟神话”的戏码还能续写下去吗？

质疑

都说资本市场上的奇葩公司多，但如果不是被大规模报道曝光，*ST星美的奇葩经营状况或许不会为人所熟知。

自9月2日公布重组交易预案以来，*ST星美的一举一动似乎都紧紧地牵动着整个资本市场的神经。先是有媒体对*ST星美重组方欢瑞世纪提出质疑，质疑其存在财务造假现象。9月22日，公司发布澄清公告，虽然意图证伪这些质疑，但其内容却在实际上坐实了媒体部分报道内容，也即是欢瑞世纪存在“净利润出现两个版本”和“估值高估近20亿”的情况。

紧接着，*ST星美9月23日复牌前发布公告称将在重组成功后进行有关利润补偿。根据公告，欢瑞世纪全体股东承诺：若重组在2015年内完成，则公司2015—2017年度实现的合并报表中归属于母公司的净利润将分别不低于1.58亿元、2.58亿元、3.31亿元，合计约7.47亿元；扣非后净利润分别不低于1.39亿元、2.41亿元、3.08亿元。若重组在2016年完成，则追加2018年度承诺净利润及扣非净利润分别约为4.22亿元和3.93亿元。

显然，欢瑞世纪此举意在给整个市场注入信心，也是为了更好地推动重组案成形，这对双方来讲都是情有可原的。如果剧情到此戛然而止，相信也就不会有那么多市场人士对这桩重组案如此关注。因为除了重组方在财务数据披露上存在值得质疑之处，这种资产重组在当今的资本市场上比比皆是，很难吸引人们如此关注的目光。可是，如果仔细看看*ST星美的资料就会发现：这一桩重组案背后的确有着太多的隐秘，这或许正是*ST星美这个资本市场“逆徒”不为人知的秘密。

怪象

事实上，要探究*ST星美现象始末，就必须从其经营现实以及发展历程中去寻找。不难发现，这家公司的现状可以归结为两大怪。

首先，作为上市十几年的公司，*ST星美只有7名员工。一个未经证实的消息称，自*ST星美破产清算以来，6年来总部员工的日常工作主要就是跟进重组事项、发布定期通告报告和日常公告，以及跟监管部门沟通协调等，保证上市公司正常的运转。消息显示，公司的7名员工中有5名在本部办公，2名在上海子公司办公。其中，总部的5名员工中包括总裁兼董秘、财务总监、2名财务人员和1名司机。

显然，*ST星美在组织架构上的设置其实只有一个目的，保全上市公司这个壳资源，属于典型的待价而沽。从这一点上看，*ST星美其实早已不是一个正常运营的公司，而是演变成一个与资本投机无异的资本运作者。

其次，*ST星美自破产清算以来，长期处于无主业、无营收的状态。公开数据显示，2007年以来公司业务几乎停顿，营业收入在2009年、2014年、2015年1-6月为零，2008年1万元、2007年17万元、2010年55万元，2011年至2013年在1097万元至1788万元之间。2005年、2006年分别巨亏35263万元、79193万元，2007年主要是依靠债务重组收益6999万元，实现净利润456万元，从而与退市擦肩而过。2005年至2015年的10年间，公司累计营业利润不足200万元，资产几乎在2005年前后全部被拍卖清算。目前，*ST星美资产总额仅135万元，均归属唯一子公司——上海星宏商务咨询有限公司。

投机

*ST星美2000年完成资产重组后，主营业务由机械配件转型为电信及信息产业。2005年，因为当时大股东卓京投资经营不善而导致抵押股权被拍卖，在破产重组后引入现在的大股东上海鑫以。上海鑫以的实际控制人是香港富豪郑裕彤，本以为其旗下优质资产或将注入上市公司，然而随着郑氏家族旗下的周大福于2011年12月在香港主板上市，*ST星美寻求主业的计划再次落空。

2009年年底，*ST星美谋划与房地产公司丰盛控股进行重组，将主营业务转为房地产开发与经营，但这一方案于2010年6月中止。2012年1月，*ST星美再度策划重组，仅一周就匆匆结束。2014年11月，上海鑫以再次筹划将股份转让给苏州昊天瑞进中和投资中心，但这次重组依然落空。2015年2月，*ST星美重组浙江九好办公服务集团有限公司，仍以失败告终。

就这样，*ST星美近年来一直处于没有主业的状态，也正是这一原因让公司始终处于退市边缘，然而每当公司近乎触发退市，大股东都会出手援救，这使其一直处于拯救壳资源的怪圈中。

*ST星美目前的经营现状其实已经偏离了一个正常企业的发展轨道，陷入被资本绑架的困局中。这不禁让人们产生疑问：企业到底为什么而存在，是为了更好地实现在资本市场的发展还是通过创造更多的用户价值来实现社会价值？虽然资本运作能够为企业带来资源，但这种资源是否具有可持续性？像*ST星美这样的公司即便是完成了资产重组，其后续的发展经营也会让人打上一个大大的问号，因为其自身就缺乏完善的创新和运营能力，只是在做着一个资产投机者所做的事。