国际黄金价格暴跌的背后

朱胜业

黄金价格突然“跳水”

英国《金融时报》2015年7月20日一则消息石破天惊，当日早盘国际黄金价格出现5.5%的断崖式暴跌，跌幅超过50美元/盎司。现货白银也跟随下跌。《金融时报》说，7月20日早盘金价从上周五（7月17日）1134.47美元/盎司的收盘价突然“跳水”跌至1072.35美元/盎司的低点，连续第六个交易日下跌。这是金价自2010年3月26日以来首次跌破1100美元/盎司关口。

美国《华尔街日报》2015年7月20日也报道，当天金价在亚洲交易时段创5年以来新低。7月20日亚市早盘开盘不久，国际现货黄金开始上演过山车式“闪跌”，两分钟内，自1130美元/盎司附近跌至1073美元/盎司一线。

东方财富网的数据显示，2015年7月10日到7月21日的8个交易日中，纽约商品交易所8月交割的黄金期货合约除了在7月21日小幅上涨0.3%之外，其余7个交易日呈现连续下跌。而合约价格也从1159.2美元/盎司一路下探至7月22日的1100美元/盎司附近，短短7个工作日，价格跌去了5.11%。

黄金掉价原因何在

汇丰银行驻纽约首席贵金属分析师吉姆·斯蒂尔说：“近期以来金价之所以一直在下降，是因为美元的坚挺。”长期以来，黄金作为避险工具存在。但到近期，美元资产比黄金资产更保值、更稳定，避险需求向美元转移。

近些年来，美国经济基本面持续向好，美元处于上升周期。不少分析人士认为，美元强势的最大支撑因素来自复苏快于预期的美国经济。《参考消息》2015年8月3日报道，美国商务部7月30日宣布，美国二季度GDP年化增速为2.3%，经济学家们预测下半年GDP增速将达到3%。在发达国家中，美国经济状况比欧元区和日本都要好。与此同时，金砖国家经济增速都在往下调。随着美国经济的上行和加息周期的确定，美元还有很大的升值空间。

美联储主席耶伦2015年7月15日在国会作证时又一次重申，美国经济在稳定增长的轨道上运行，2015年启动加息是合适之举。耶伦关于加息的表态，为美元走强增添了信心。随着美联储加息，欧洲的利率在可预见的时间内也将上升。

不少专家认为，美元走强是一个较长期趋势，预计2015年9月或12月加息也只是美联储加息的开始。作为避险资产之一，长期来看美元资产是一个不错的选择。

前一阶段希腊危机波澜不断，2015年7月以来峰回路转。本来被外界预测很可能退出欧元区的希腊，在最后关头通过了欧元区“政策换援助”的协议，预计未来3年将获得860亿欧元的援助，同时500亿欧元国有资产的转让所得也将用于偿债和对希腊进行投资，使得短期内希腊政府不会对欧元区违约。同时，伊朗核协议、也门局势以及乌克兰地缘政治等都大大缓解了市场的避险情绪，对黄金多头构成了沉重打击。

另外，中国和印度是世界黄金消费大国，但近来对黄金需求也明显疲软。GFMS（黄金矿业服务有限公司）一份数据显示，2015年一季度中国首饰消费下滑12%，对金币和金条的投资下滑10%。美国一位资管公司人士认为，目前中国的投资者们更倾向于投资股市、房产而非黄金。印度黄金需求也全面不振，2015年6月印度黄金进口额较上年同期下降37%。全印珠宝联合会主管巴奈拉杰·巴马尔瓦表示，7月份印度黄金进口将进一步减少。

中国黄金储备增长

2015年7月17日，央行和外汇局最新披露的数据显示，截至2015年6月底，我国的外汇储备达3.69万亿美元，黄金储备规模为5332万盎司，折合1658吨，相较2009年4月底公布的1054吨，增加了604吨。

此次黄金储备数据更新后，我国1658吨的储备量超越了俄罗斯，跻身世界第五大黄金持有国，仅次于美国、德国、意大利和法国。其中美国的8133.5吨黄金储备继续位居全球首位。

根据当天金价，中国的黄金储备价值为609亿美元，仅相当于外汇储备总额的1.6%。鉴于中国正在努力实现人民币加入IMF（国际货币基金组织）的SDR（特别提款权）货币篮子，储备资产的多元化有利于提高国家的信用等级。央行在其网站上说：“黄金具有特殊的风险收益特性，在特定时期是不错的投资品种。但黄金市场的容量与我国外汇储备规模相比较小。如果外汇储备短时间大量购金，易对市场造成影响。”这就给央行后续再买入黄金留下空间。值得注意的是，当前国际市场上对于中国央行继续增持黄金充满期待。

金价前景不容乐观

美元加息强势来袭，黄金不敌节节败退。当前市场上各大机构对于黄金的后市看法普遍比较悲观。高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示，黄金最坏的时刻尚未到来，金价年内或将跌至1000美元/盎司以下。而950—1100美元/盎司是全球大多数原生金矿的成本区间。

一连串经济信息推动美元上涨，黄金对此无法招架，被压制在1080美元/盎司—1100美元/盎司之间窄幅震荡。这好比拳击场对垒的选手，黄金已被美元一拳打倒在地，现在只是躺着等待裁判计时完毕，下个回合接着被虐。

2013年4月，国际金价从1577美元/盎司跌至1321美元/盎司。中国大妈出手，10天内购买黄金300吨。大妈们买入之后，金价仍一路走低，到2014年10月，金价低到1183美元/盎司。进入2015年7月20日，金价低到1073美元/盎司，总亏损约达134美元。大妈们资金被深度套牢。

不少投资者觉得金价现在很低，正是买入时机。而专家们分析市场态势，认为金价仍在下行通道，短期恐难见到谷底。有行家预计国内金价或将在200—210元/克时见底，建议投资者保持理性，耐心观望，不要急于出手。