“豆你玩”要多久

赵恬

最近国内豆粕市场开启疯狂模式，一改前期跌势，价格自6月中下旬开始持续上涨近300元/吨。豆粕饲用需求低迷是毋庸置疑的，价格上涨已实属不易，而出现如此的暴涨难道是得到老天眷顾？没错，本阶段的触底反弹的确是因为美国天气降雨引发的美豆种植担忧，导致国内外豆类市场大幅攀升。按理来说，7月本就是天气炒作的关键时间段，由于豆粕价格跌破历史低点，处于偏低的价格水平，因此本次炒作的利多影响力度十分强悍。那么问题来了，豆粕价格的上涨行情将持续多久？

首先，我们看一下影响豆粕上涨的主要因素：

经历了一年多的疲软走势，国内豆粕市场在今年6月中下旬开启了上涨模式。此阶段正处于美豆种植关键期，因此对天气方面的影响十分敏感。最近，美国主产区的持续性降雨拖累美豆播种和生长，导致CBOT大豆连续上涨。最新美国作物周报显示：截至7月12日当周，美国大豆生长优良率为62%，此前一周为63%，去年同期为72%。大豆结荚率为6%，去年同期为8%，五年均值为7%；大豆出苗率为96%，之前一周为93%，去年同期为100%，五年均值为100%。明显可以看出，大豆播种进度和出苗率继续落后于去年同期以及历史平均水平，优良率连续第四周出现下滑，这对美豆价格起到利好支持，同样是提振国内豆粕价格触底反弹的主要动力。

当然，6月底的季度种植、库存报告及7月USDA供需报告也是带动市场走强的一大因素。从两次报告角度出发，对美豆种植面积的预测并未减少，只是调低了期末库存的预估。莫非是这库存的炒作引发了本次暴涨？其实，这只算是个导火索，天气的恶劣影响并未使报告对新季美豆数据做出调整，两次报告的“失真”无可厚非。尽管如此，市场对美豆库存的下降及天气影响依旧做出了剧烈反应，国内外豆类价格涨幅明显，特别是沉寂已久的国内豆粕市场。

说完了美国那边，再来看看咱国内：7-9月我国进口大豆到港量同比之前大幅增长，奠定了国内供应宽松格局。需求方面，因生猪存栏偏低，饲料企业销量下滑幅度20-30%，豆粕消费低迷，油厂出货速度放缓。价格弱势运行已成常态，不过在美豆的带动下，6月中下旬开始豆粕价格触底反弹，量价齐升。近一个月的豆粕日成交量持续高位，在价格大幅上涨时期，单日成交量突破30万吨。这样一来，刺激厂商手中前期积攒的大量高价合同得到执行，开机率高企的油厂豆粕库存增长放缓，但供应压力未完全释放。截至28周，沿海地区主流油厂豆粕库存约为74.02万吨，较前一周增长1.47万吨；未执行合同量约为434.5万吨，较前一周减少15.75万吨。

因近期豆粕价格大幅上涨，饲料企业豆粕库存水平有所提升，从一周的库存用量逐步上升至1个月左右。由于6月中旬之前国内豆粕价格持续走低，导致饲料企业调整配方调高豆粕用量，带动一部分需求。目前不少人已经改为购买预混料，然后添加豆粕等原料自配饲料，以降低饲喂成本。不过，现阶段豆粕价格大涨也令一些厂商及养殖户开始考虑下调豆粕配比及转为购买配合饲料。

豆粕价格涨势持续多久？

目前，国内豆粕现货市场表现较为抗跌，价格持续反弹，回补前期跌势。而导致本次上涨的主要因素是美国天气升水炒作。尽管两次报告均未对美豆新作数据做出调整，但近期的天气降雨及美豆作物周报均给出不利生长的警报，因此8月的供需报告格外受关注。短期来看，7月豆粕市场“靠天吃饭”，油厂大量未执行合同及高企库存导致其挺价意愿强烈。不过在豆粕价格上涨之后，饲料企业或将下调豆粕配比，限制其需求量；同时，整体的供应依旧处于宽松，豆粕实质上的供需基本面疲软态势尚未改变。若美国天气炒作告一段落，在没有任何其他利多因素的支撑下，国内豆粕价格或出现重新回落的风险。建议大家逢低采购，市场有风险，追高需谨慎。当然，从长远角度出发，6月中旬的低点价位在后期很难再现，猪价上涨必将带动养殖户一系列补栏行动，预计三、四季度饲料需求将出现明显恢复，豆粕量价都将受到提振。