全球油公司收支缺口扩大

全球油公司收支缺口扩大

美国《油气》日前对包括埃克森美孚、壳牌、BP等大型跨国公司，以及阿纳达科、阿帕奇等独立公司在内的全球主要油气公司2000年以来资金收入和支出情况统计分析显示，近年来受成本上涨、油价低位运行、股东分红增加等因素影响，收支缺口逐年扩大。

首先是营业收入与资金支出的缺口在不断扩大。2009年前，主要油公司的营业收入与资金支出基本保持同步，且大部分时间里营业收入略高于资金支出。但这一平衡在2009年被打破，这些公司在这一年共获得3100亿美元的营业收入，而同期资金支出却高达4100亿美元，出现1000亿美元的资金缺口。

此后，由于油价基本维持在一个较稳定的区间，而油公司的产量水平没有明显提高，再加上石油产品需求下降带来的下游赢利能力下滑都影响了公司资金收入增长水平，而同期资金支出却以较大幅度增长，导致资金收入与支出缺口不断扩大，这在2011年-2013年表现得尤为明显。

2011年-2013年，这些公司的石油产量以每年平均30万桶/日的水平递减，而天然气产量增幅只有每年平均6万桶油当量/日，无法弥补石油产量下降带来的缺口，而此期间的布伦特和WTI油价都呈稳中有降之势，同时总投资以年均3%的幅度增长。2013年，全球主要油气公司的营业收入为4050亿美元，而同期的资金支出已接近6500亿美元，资金缺口较2009年大幅增加。

与不断增长的投资形成鲜明对比的是这些公司的赢利能力不增反降，资本回报率一路下滑，从2011年的接近20%降至2013年的不到13%。如果不改变投资组合形式，其资金缺口会继续扩大。2015年一季度以来，很多公司开始缩减投资，如埃克森美孚上半年的投资规模同比缩减17%，壳牌也将其计划的全年投资削减20%。

漫画/高原野

其次是油气发现和开发成本上涨导致油气生产成本增加。从这些主要油公司资金支出构成可以看出，油气勘探开发支出一直是其总资本支出的主体。尽管2000年以来，这些公司的油气储量年增长幅度保持50万桶油当量的水平，其中2012年、2013年的石油储量甚至增加了100亿桶，但与此同时油气发现和开发成本也在快速上涨，这也在一定程度上影响了油公司的赢利空间。2000年-2009年，主要油气公司的油气发现和开发成本平均保持在20美元-25美元/桶油当量水平，2010年增至39美元/桶油当量，2011年以来一直保持在40美元/桶油当量以上。而此期间的布伦特油价则基本保持在90美元/桶水平，再加上其他成本上涨、股东分红提高等因素的影响，实际上油公司近年来的赢利空间不但没扩大，反而缩小了。

最后，油气公司出售资产和借贷规模逐年增长。对上述油气公司的资产收购、股票回购、分红、净债务等财务活动情况进行统计之后可以发现，2009年以来一直保持正增长的只有分红和净债务两项，而且分红的增长幅度远不及净债务的大，而资产收购的净支出一直呈负值。