人民币实际汇率与对外贸易收支的关系

摘 要：本文利用1995年—2013年季度数据和协整分析的方法研究和探讨了中美与中俄双边贸易收支与人民币实际有效汇率之间的关系。结果表明：通过调节人民币实际汇率对于中美、中俄双边贸易的改善不太明显。

关键词：人民币实际汇率；贸易收支；协整

一、引言

自2008年以来，金融危机已经使发达国家的经济遭受重创，美国等西方国家就人民币升值问题持续地向我国政府施压。因此，人民币汇率变动对我国贸易收支的影响问题也逐渐成为人们关注的热点问题。

此外，文中采用的样本数据是1995年—2013年期间的季度数据，并建立了模型方程：

（1）

其中，我们为了研究方便将方程（1）中的E用人民币实际有效汇率（REER）来代替。TB为贸易收支、REER为实际有效汇率、GDP为实际国民收入，而LREER、LTB、LTBRUS、LFGDP、LGDPRUS、LGDP分别是指实际有效汇率、中美贸易收支、中俄贸易收支、美国实际GDP、俄罗斯实际GDP和中国实际GDP的对数值。

二、实证结果及分析

1.协整分析

我们首先进行了ADF检验了序列数据的平稳性，结果表明：检验变量均是一阶单整，从而可以进行协整分析。进而，我们借鉴Johansen-Juselius（1988）的多元协整分析方法来进行分析研究，估计出的协整关系式（标准化）如下：

LBRUS=8316542-0.5443819LREER+0.56841931LGDP-1.093291LGDPRUS （2）

（0.7266466） （0.2402916） （0.1964256）

LTB=2508113+0.6247493LREER+0.4741862LGDP-2.16298LFGDP （3）

（0.2326853） （0.1074407） （0.2922362）

关系式（2）和（3）分别表示的是中俄和中美贸易收支与方程右边各变量之间的长期均衡关系，括号内数值为渐进标准差。

2.Granger因果检验

表1 中美贸易检验结果

注：括号内为各变量滞后项的P值，括号上方的数值则是对应的X2显著性检验的统计值。*代表在5%的置信水平下是显著的。

由表1的检验结果可以看出，实际汇率与美国实际GDP、中美贸易收支之间均不存在因果关系。由表2的结果可以看出实际汇率与中俄贸易收支无因果关系，短期内汇率与中俄贸易收支之间相互无影响。但中俄两国的经济增长（实际GDP）都与汇率存在显著地因果关系。

3.脉冲响应函数

由于篇幅限制，中美和中俄贸易收支对实际有效汇率的一个标准差冲击的脉冲响应图在此省略掉。其中，中美贸易收支对实际汇率的一个标准差冲击的波动情况，该曲线初始下降，在第2期开始回升随后又有所波动在第12期之后趋于平稳。故，中美贸易不存在J—曲线效应。而由此可以看出，中俄贸易同样也不存在J—曲线效应。

三、结论

本文采用季度数据并借助协整等方法进行了本文的实证检验。结果表明：中美、中俄贸易收支均与人民币实际有效汇率在长期内存在均衡稳定的长期关系，但他们之间不存在格兰杰因果关系；J—曲线效应皆不存在与中美与中俄的双边贸易中。因此，人民币实际有效汇率变动对中美和中俄贸易收支作用不显著，不能靠实际汇率的上升来改善双边贸易。

参考文献：

[1]苏海峰，陈浪南.人民币汇率变动对中国贸易收支时变性影响的实证研究——基于半参数函数化系数模型[J].国际金融研究，2014（02）：43-52.

[2]谢建国，陈漓高.人民币汇率与贸易收支：协整研究与冲击分解[J].世界经济，2002（09）：27-34.

[3]Guangfeng Zhang， Ronald MacDonald. Real Exchange Rates， the Trade Balance and Net ForeignAssets： Long-Run Relationships and Measuresof Misalignment[J]. Open Econ Rev， 2014（25）： 635-653.

作者简介：吴建利（1991.03- ），男，汉族，山东省菏泽市人，经济学硕士，单位：西南财经大学国际商学院国际贸易学专业，研究方向：国际金融学