B证券，可以任性多久？

2014年末，在蓝筹股的带领下，A股进入一波急涨行情，冷清许久的证券营业部迎来久违的热潮，尤其是那些“带B的股票”，正可谓不鸣则已，一鸣惊人。这些“带B的股票”其实是分级基金中的B类份额，属于杠杆基金。我们以证券B（150172）为例，来剖析一下它究竟为何可以如此任性？

11月17日到12月16日的1个月间，伴随着券商股的暴涨，申万证券指数基金累计净值增长约58.4%，同期证券B则上涨了224%。

申万菱信申万证券指数基金（163113）本是一只普通的指数基金，投资者可以通过各渠道进行申购，和普通基金一样持有，享受净值增长获利。不同之处在于，该基金还被拆分成证券A（150171）和证券B（150172），在二级市场进行买卖交易。

但杠杆的存在也意味着证券B无法摆脱暴涨暴跌的命运。事实上，其高收益建立在更高风险之上。

若母基金跟踪的指数一年上涨20%

证券A获得7%利息，净值为1.07元，证券B净值为2×（1+20%）-1.07=1.33元，收益率33%。

若母基金跟踪的指数一年下跌20%

证券A获得7%利息，净值为1.07元，证券B净值为2×（1-20%）-1.07=0.53元，亏损47%。

若券商飙涨行情不能持续，套利资金的操作将会对证券B的短期走势带来较大影响。2014年12月初套利资金大量涌入，导致不少基金B连续跌停，套利空间迅速消失，部分投资者甚至出现了亏损，证券B在12月17日-24日中累计下跌也超过40%。未来如果全部T+0交易机制实行，套利机会可能迅速消失，分级基金的热潮也将退去。