在开头和结尾之间

透明度不高的金融行业，私募股权投资的私密性最强。投射到外人眼中的，多是某一项目初始砸钱多少万，最终回报多少倍，抑或沉没成本多少亿。而开头和结尾之间，发生了哪些故事？人们所知无几。

虽然从公开数据中，我们或可一探某些真相或逻辑，但越深究越发现，投资始终是人的故事，人的因素，可能最终决定所有故事的走向。比如，在PE行业，LP是个人多还是机构多，他们想赚快钱还是在一个长长的山坡上滚出个大雪球，曾长期左右本土PE的投资决策模式。

伴随PE陆续挂牌新三板，成为公众公司，外界与这一行业的信息不对称有所减少，但PE究竟怎样玩PE，这些企业教练如何自我管理，如何自我激励，仍有大片空白。起底一家公司，或能更多呈现其中真相。

在对东方富海的访谈中，我们对投资是一趟怎样的旅程，GP是怎样的工作状态，GP和LP、和被投企业怎样起化学反应，这个基于资金的三方生态圈怎样扩展，所知愈详。比如，我们知道投资不是撒手不管，但GP与被投企业关系之密切深入，仍出乎意料，尤其是处于商业方向探索期的创业企业，需要GP和创业者时时见面、每周多次沟通。正因每一个项目都需要密切跟进，投资额又小，天使基金的规模不可能太大，否则GP精力有限，难以兼顾。而更多的收获，来自对PE内部管理和发展模式递进的析解。

海通证券首席经济学家李迅雷基于数据统计发现，中国资本市场并非人们感性认识的牛短熊长，而是熊短牛长。本土PE的发展与资本市场具有高度一致性，其20多年的生长史，同样是夏深冬浅。如今，在经历了十多年全民PE的醉人长夏之后，寒意已从二级市场传导到PE、创业者，过冬一词又被频频提起，Pre-IPO模式面临彻底改变，行业二八分化已现端倪。

拿钱变难的创业公司中，抱团合并或加速登陆新三板，选择恰当过冬姿势的越来越普遍。对于PE，把握当前的窗口期挂牌新三板，融资储备过冬的粮草，同时铺展新局扩大优势，也是最优选择。毕竟，在GDP破7时代，或许前面有一场更为漫长的冬天。且看下一季冰与火之歌。