英媒：中俄放宽财政货币政策的空间最大

中国和俄罗斯放宽政策的空间比几乎所有其他新兴市场国家都要大。

据摩根大通资产管理公司（简称：JPMAM）的分析，在财政政策和货币政策两方面，如果这家美国基金公司的判断是正确的，巴西和哥伦比亚的投资者将无法指望获得由宽松政策带来的利好。但有些人不同意JPMAM的看法。安石投资管理公司研究主管简·德恩认为，巴西和俄罗斯在未来12个月内将大幅下调利率，但只有极少国家敢于放松财政政策。

JPMAM依據各国当前通胀水平和“财政灵活性”，研究各国在货币政策周期中所处的位置。其中“财政灵活性”指标由当前财政结余和“政治资本”决定——“政治资本”用一国领导人在民调中的支持率来衡量，其背后的理念是，受欢迎的政府“有更大的灵活性实施经济刺激计划”。在财政政策方面，JPMAM的结论是，中国、俄罗斯和多米尼加共和国放宽政策的空间最大，这几个国家都同时符合财政赤字适度和政府极受欢迎两大条件。

货币政策方面，JPMAM认为俄罗斯和中国正处在货币宽松周期中相对早期的阶段。尽管去年12月以来，俄罗斯已经将利率从17%下调至11.5%，但市场预计该国未来12个月还将降息约400个基点。中国也已开始放松货币政策以支撑不断放缓的经济，自去年12月以来合计将基准利率下调了115个基点至4.85%，尽管目前市场对进一步放宽银根的预期减弱了。