经济，英国《金融时报》：中国不再为世界经济遮风挡雨

中国现在解决其失衡问题无疑是明智的。然而需要找到一个新的减震器。

自2008年全球金融危机爆发以来，在拉动全球经济增长方面，有一个国家“挑起的重担”超过了其他任何一个国家。这个国家就是世界上第二大经济体——中国。最具说服力的证据，来自中国的国际收支状况。2007年，中国的经常账户盈余相当于国内生产总值（GDP）的10.1%。去年，这个比例下降到只有2.1%。

近年来，中国成了世界的“最后的消费者”，而传统上这一角色更多是由美国扮演。随着其他许多经济体开启“大规模去杠杆”，北京方面起到了平衡的作用。其他国家获救了， 但中国却负债累累。最明显的是影子银行迅速扩张所带来的债务膨胀。

但中国承担全球经济“稳定器”的角色已经导致本国内部的不稳定：过热的房地产市场、负债大幅增加、股市过山车般暴涨暴跌，以及资本支出边际回报率下降。毕竟，任何经济体都不可能永远充当减震器。过去十年的经历表明了这一点：美国发生了次贷危机，欧元区外围国家接连遭遇主权债务危机，希腊最终陷入了一场不亚于“大萧条”的经济危机。

应该从这个角度来看待中国的汇率调整举措。中国现在最不需要的就是人民币实际汇率的进一步升值。容许人民币继续上行有可能会导致失衡，就好比欧元区外围国家在2010年至2012年欧元区危机爆发前几年的情形一样。