李嘉诚出亚洲记

余丰慧

1月9日，香港首富李嘉诚旗下的两大上市企业——长江实业（长实）及和记黄埔（和黄）宣布业务合并、重组方案。两集团资产最终将分拆为两间以开曼群岛为注册地的新公司，长江和记实业有限公司（长和）与长江实业地产有限公司（长地），在香港上市。

从2014年初开始，国内、国际社会对李嘉诚的关注度直线上升。与以往不同的是，这次关注的不是其首富地位的演变，而是其长江系公司的变动，是否撤离香港和内地、抛售物业是否意在脱离房地产、是否将业务中心转移到欧洲等。

按理说，作为一个越来越国际化的企业，视野是全球的，公司转移到任何地方、业务发展到哪里，都无可厚非，不过李嘉诚系可能有点特别。特别在于李本人具有非凡的经营头脑和对行业财富变化的判断力和观察力，号称从来没有对商业方向判断错过，因此业界送雅号“李超人”。李嘉诚系的任何变动对一个地区，对所投资人的影响都是巨大的。

比如，如果李嘉诚公开撤离香港的话，将会影响到一大批投资者和企业蜂拥离开，这对香港的影响是不可估量的。同时，一些“好事者”甚至把李嘉诚系的一举一动解读为政治动向，这个影响可能会更大一些。因此，李嘉诚系的动向绝不仅仅是李氏自家的事情，而是牵一发而动香港全身的大事。

2015年新年伊始，李嘉诚就抛出了长江实业及和记黄埔重组的重磅消息。这一系列“大动作”到底目的何在？

李嘉诚这次“大动作”从根本上来说是适应世界经济发展新形势、新格局的自我大变革。相对于全球新技术，特别是互联网新经济、新金融，以及马云、李彦宏、马化腾等的强势崛起，显得李嘉诚系确实有点老态龙钟、落伍了。整个李嘉诚系产业发展后劲不足的苗头似乎已经出现。在这种情况下，“李超人”需要继续拿出其超人的非凡智慧，对内部公司进行一次整合和重组，使其焕发出新动力、新活力，以适应全球经济金融新变化新形势的发展。

从经营策略看，这次整合的一条主线是将非房地产业务与房地产业务分拆。这背后确实有深意。一个时期，大陆和香港房地产市场泡沫式膨胀，有房地产赚得盆满钵满，李嘉诚系是最大的获利获益者。而现在房地产行业正在走下坡路，特别是高价拿地和拆迁等方面与政府达不成协议时，财富效应已经失去。这个时候可能拖累整个李氏实业的业绩。房地产业与非房地产业搅合在一起，是一个非明智选择，也到了不得不剥离的时候了。

从财务考量上分析，“世纪大重组”的目标之一是为消除长实持有的和黄股份控股公司折让，从而为股东释放价值。依照长实1月7日在联交所收市价格计算，比2014年的股东应占账面权益价值有23%折让，少了870亿港元。通过重组简化结构后，这部分被低估的价值将被消除。据说，公司构成层次简化，注册开曼群岛等，都会相对增加股东收益，对股东是利好。

最大好处是，重组后长江系两大新公司透明度大大提高，业务分类清晰很多，市场投资者很容易判断公司业务发展状况以及业绩，便于投资者准确做出投资决策。这对公司和市场投资者是双重利好。

两大新公司注册地改为开曼群岛后，引起市场对于李嘉诚系撤离香港的质疑。当然，李嘉诚本人以及长江系相关人士已经出面给予澄清和解释。这种澄清似乎并没有消除社会和市场的疑虑。这种质疑不无道理。长实及和黄是在港交所排名第一和第十三的股票，第一突然没了，市场岂能不惊奇和“骚动”呢？质疑和怀疑是正常的，风平浪静反而不正常了。

长和与长地两间新公司注册地由原来的香港变为开曼群岛，集团解释为主要是出于重组的技术性考虑。这个技术性考虑或许是为了规避香港对公司管制过严的政策环境，或者“逃避”税收。但是，在开曼群岛注册不排除给长江系的未来预留了较大回旋空间，预留了后路和后手。即：无论将来香港等相关地区，出现房地产等业务经营形势的何种转变，还是政治上考量，“李超人”都能纵横捭阖、应对自如，使自己的“生意”放眼全球，不受任何地域经济政治因素变故影响。这一招其实比所谓撤资或者撤出房地产等某一个领域更“凶狠”厉害一百倍。

[编辑 袁翊菡]

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