国泰基金周伟锋：看清产业更利于市场布局

杜瑶

当前市场已运行至5000点附近，风险的大量聚集使其出现了剧烈的震动，这轮牛市还可以持续多久，成为了众多投资者关注的焦点。

对此，国泰基金基金经理周伟锋在接受采访时表示，从长期来看，牛市还没有结束，但由于目前涨的太快太高，出现了大量的结构性泡沫，短期或将面临调整。

此外，本轮牛市还有一个最大的特点，就是杠杆的大量应用。在当前市场背景下，最需要提醒投资者的是，一定要把杠杆降下来，提高对于风险的抵御能力。这样的话，不论是短期波动还是后期市场的回升，都可以更好地对自己的投资策略进行调整。

数据显示，周伟锋所管理国泰价值经典和国泰新经济两只基金今年以来收益率分别高达103.92%和132.97%（来源：银河，截止6月12日）。当被问及取得如此不俗成绩的原因，周伟锋表示，当前的市场总体趋势向上，给高收益的取得创造了良好的环境。另一方面，周伟锋及其团队前期对于市场进行了大量的研究，为迎接这一轮大牛市做好了充足的准备。

看清产业更利于进行市场布局

当前对于市场风格的争论，多停留在是偏成长还是偏价值，而在周伟锋看来，自己对于证券投资的一个基本原则或者投资理念方法是做一个证券市场的产业投资者。

周伟锋表示，产业方向与社会结构和宏观经济息息相关。这个市场一直在进行着有其自身规律的轮回，观察两轮行情的差别就会发现，其实有着宏观背景影响下的产业逻辑。而这才是市场行情演变的精髓所在，远比估值的高低与行情的点位来得更为靠谱。例如在上一轮牛市中，投资主线就是围绕投资品展开的，契合了当时的宏观大环境。

对于本轮的投资主线，周伟锋指出主要围绕两点展开。首先是转型和创新。在社会经济总量不变的情况下，不管是社会进步带来的主动创新，还是结构变化导致的被动创新，都能给予企业更多的优势。

其次是改革。包括国有企业改革和政府政策变化等。近期上海浦东公布详细的国资改革方案，表明国企改革主题在地方层面上持续的进展。结合央企重组整合预期的不断升温，改革主题有望上升一个新的高度。

产业投资如此重要的另一个原因，表现在当前产业之间的分化。周伟锋表示，当前宏观经济总量正处于缓慢下降的阶段，这也刺激产业出现了较为严重的分化。例如，同样是面对7%的GDP增长率，有的产业可以迎来大幅的增长，有的产业却显得力不从心。对于机构投资者来说，这种产业结构的变化更容易进行分析，从而对后市操作做出的判断也将会更加准确。

此外，从估值角度来看，一些看似相对较高PE估值的公司，如果结合产业背景与产业成长空间，就给了我们更多的投资选择。

因此，看清产业比关注风格变化更有利于进行市场的布局。而当宏观的判断上升到行业与大主题的配置层面时，短期的涨跌也就并不那么重要了。

四大产业配置方向值得关注

对于现阶段值得关注的产业，周伟锋表示，当前市场，应该多将重心放在技术储备型的企业。对此，周伟锋给出了四个产业配置方向。

首先，受益于“互联网+”概念的企业。在周伟锋所管理的基金中，制造业个股均占有较大比重。对此，周伟锋坦言，自己并没有刻意去重仓制造业股票，进行这样的配置，也是跟自己的投资思路相关。在当前互联网+的概念逐渐升温的大背景下，制造行业的众多公司都开始积极谋求转型，而这种互联网+传统行业的新模式已遍及制造业中的众多企业，给行业带来了极大的优势。

其次，智能制造板块不断升温。当前劳动力结构正在发生变化，资料显示，当前极大一部分工业企业一线操作工出现了“断层”的现象，80后90后劳动力缺失严重，且90后劳动力仅为80后的一半。此外，广州、深圳、浙江等地区也面临着劳动力极其匮乏的现象。在这种情况下，用机器替代人工已成为制造企业亟待解决的问题，因此，智能制造板块或将成为一个重要风口。

此外，农村的人口结构也在缓慢的起着变化，农村年轻劳动力减少，常住人口比例下降，性别比例失调等问题，将刺激我国农业规模化水平的提升，因此农业板块也是可以关注的。

同时，传统产业的升级亦值得看好，比较典型的例子就是新能源汽车。

投资标的偏爱“灰马股”

在投资标的的选择上，周伟锋表示，在目前的中国证券市场中，发现黑马是每个职业投资人一直追求的结果，但成功的概率与数量或许不足以支持公募组合投资的风格，而非白非黑的“灰马公司”将是更为理智的选择。

周伟锋指出，这些公司往往具备两个特点，一个是自身经营业绩良好，另外一个是处于转型过程中或者正在积极谋求转型和业务升级。他们有着白马股的估值安全边际，未来又能找到业绩超预期以及估值超预期的因素，带来从白马股走向黑马股的可能。因此，“灰马股”亦可以称之为传统拐点型公司。

而对于新入市股民如何选择投资标的，周伟锋也给出了提醒，市场操作需要经验的积累。因此，投资者需要首先去了解产业的变化，选择自己熟悉的行业领域进行操作。