内地保险业改革持续

张智卓

长和系宣布历来最大型重组，管理层强调分拆地产业务可望消除长实（0001.HK）及和黄（0013.HK）股价长久以来的折让，从而为股东释放价值等。有券商认为重组业务能令集团架构变得清晰，易于管理，短期亦有助释放价值，事实上，和黄业务众多及分散，其估值或难以准确计算，而长实及和黄属垂直控股架构，亦令市场对控股公司长实的估值较审慎。另外，重组后券商或调升相关估值，包括重估地产业务及非地产业务的资产价值。至于长和系为何选择此时进行重组，摩根大通研究部指出和黄与长实之股价比例处近年低位，降低换股比例至0.684可减轻成本。重组后集团主席李嘉诚于地产业务权益较少，跟近年较少投地，较多拓展非地产业务如飞机租赁等的策略一致。长实及和黄周一急升逾1成，毕竟重组事宜仍要经过特别股东大会批准等，最终重组或到6月底才完成，变数仍在。

长实急升后，其他本地地产股周初亦造好，新鸿基地产（0016.HK）更创超过一年半新高，资金随即追入其认购证。虽然新鸿基地产旗下公司亦涉及不同业务，但非地产业务规模明显较少，市场认为重组诱因不大。

上证指数于3200点整固后再次反弹，中资金融股受惠，尤其以内险股续跑赢内银股。内地保险业改革再有进展，国务院周三发布的文件指于去年10月起对机关事业单位工作人员养老保险制度进行改革，提出相关机构员工的基本养老保险费将由单位和个人共同负担，此变相增加保险企业保费收入。国寿及平保H股（2628.HK及2318.HK）再创52周高位，资金追入相关认购证。