芒格投资宝典 买价格公道的成长股

李彩凤

谁是“股神”巴菲特的黄金搭档？谁令巴菲特“从猩猩进化到人类”？谁被巴菲特称为“秘密武器”？这位神秘使者就是查理·芒格，他是巴菲特背后的投资巨人，是全球金融界最伟大的投资者之一。他为人低调，其人生轨迹和投资理念被许许多多的投资者关注。芒格助巴菲特成为“股神”，或许你也想向他取经，那就先看看他是怎么投资的吧！

芒格曾畅想的未来生活是，“一堆孩子、一幢房子、房子里有很多书，还有足够的财富可以过上自由的生活”。如今，这个愿景显然已如愿。

芒格做过美国陆军航空队的气象分析员，念过哈佛法学院，早年开过律师事务所，投过房地产，1962年，还与人合伙成立了证券公司。但在芒格丰富的人生经历中最为人称道的还是结识“股神”巴菲特。

31岁那年，芒格遇到一个比自己年轻6岁的小伙子，那个姓巴菲特的年轻人说服他干起了投资。1975年，芒格正式开始与巴菲特合作，从1978年至今，芒格一直担任伯克希尔副董事长。不同于巴菲特的“股神”光环，芒格更喜欢当幕后军师，经常在巴菲特侃侃而谈之后，都会留下名言“我没什么可补充的”。

芒格和巴菲特合作上演了一连串经典的投资案例，他们的强强联手，以及创造的一段又一段的投资神话，必将成为金融史上千古佳话，流传不息。2014年《福布斯》数据显示，作为巴菲特的左右手，芒格的个人资产净值估计高达13亿美元。

在投资领域摸爬滚打几十年，芒格这块“姜”已然是够辣的了，心得体会自然有不少。那么，这位九旬老人的睿智会带给投资者什么样的启发呢？

投资界的鼻祖、巴菲特的恩师格雷厄姆传授给巴菲特的投资理念是“投资便宜货”。但芒格的投资理念是买入价格公道的成长股，他寻找的是复利机器，而非便宜货，选好股票后，他喜欢的投资方式是大量且长期持有，芒格称之为“坐等投资法”。

正是在芒格的影响下，巴菲特的投资理念有了少许转变，从“投资便宜货”转向了“寻找超级明星”。2008年，巴菲特斥资2.3亿美元购入中国比亚迪10%股份一事，就是巴菲特“转型”最典型的例子。

芒格曾在接受媒体采访时表示，投资者应注重寻找投资良机，可长期观察各公司股价，把它们当成一个个格子，若出现一个速度很慢、路线又直，且正好落在你格子中间的“好球”，那么就全力出击，即所谓“好球才挥棒”。

在芒格的投资理念当中，“坐等投资法”算是最常用的了。此外，芒格还反感短期投资，在投资黄金上也不来电。有媒体采访时，他就如是说：“假如你生活在1939年的犹太家庭，黄金是个好东西，能用来缝补衣服。可文明人不会买黄金，他们投资进行生产性的、有益的企业。”

“千里马”遇上“知音”，芒格和巴菲特这般默契合作60年的伙伴，估计也找不到第二对了吧！尽管芒格的知名度不如巴菲特，但他深不可测的智慧、精准犀利的眼光以及非凡的投资成就却是业界公认的。在巴菲特和伯克希尔的神话里，芒格无疑添上了浓墨重彩的一笔。

芒格可谓命运多舛，接连不幸之后，他成立了一家小型建筑公司，赚到了人生第一桶金——140万美元。1962年，芒格与一个扑克牌友合伙成立了惠勒·芒格证券公司，此后10年间公司的年均收益率达28.3%。体会到“钱生钱”快感的芒格，不久就彻底退出律师行业和建筑业，专心从事投资业务。

上世纪五六十年代的美国，商家盛行用礼品赠券进行促销，位于加州的蓝筹印花公司专门发行赠券给商家，但商家必须预先向蓝筹印花存入一笔现金。1970年，加州数十家小型零售商联合状告蓝筹印花公司垄断市场，美国司法部裁决其出售55%股份。看准了时机的芒格连夜赶回奥马哈，当面力劝巴菲特收购。最终，巴菲特夫妇及其哈撒韦公司收购了蓝筹印花45%的股份，芒格的公司则收购了8%的股份。两人在这场收购中共斥资4000万美元，仅过了3年，这笔投资便膨胀到了10亿美元。收购蓝筹印花公司，是芒格与巴菲特合作的第一件“战利品”。

巴菲特一直遵循“永远不要投资于你不熟悉的行业”的原则，一直犹豫是否投资不熟悉的比亚迪。但芒格坚信王传福的能力和比亚迪的发展，最终说服巴菲特，破例以2.3亿美元收购了比亚迪大约10%的股份。事实证明，芒格的坚持的确是正确的。最初投资比亚迪时，比亚迪每股价格为8港元，而7年后的今天，这家企业的股价已上涨逾5倍。按2015年1月21日比亚迪的收盘价39.48港元计算，目前已获得近10亿美元的账面利润。

芒格和巴菲特的珠联璧合，创造了一系列的经典案例，包括购买联合棉花商店、伊利诺伊国民银行、喜诗糖果公司、威斯科金融公司、《布法罗新闻晚报》，并创立新美国基金。这些投资决定也奠定了伯克希尔公司的辉煌。在《福布斯》公布的“2014全球综合实力2000强企业名单”中，伯克希尔·哈撒韦以销售额1788亿美元，利润195亿美元，资产4934亿美元，市值3091亿美元排名第五。