中国经济发展的新常态和新战略

刘世锦

我最近跟一些朋友交流，他们说目前经济形势有几个特点：第一，下行压力很大；第二，下行到什么时候呢？底在何处呢？第三，同样一个数据看法分歧很大。

我首先从这点说起。我所在的国务院发展研究中心，四年前做过一项研究，我们看了一下二战以后工业化的历史，大概几十个国家都搞了工业化，只有13个经济体算是比较成功的。它们有一个共同特点：当人均收入达到11000美元的时候，几乎无一例外增长速度有回落，回落的幅度30%-40%，有时候达到50%。

回头看中国经济跟他们是相当类似的，我们经历了三十多年高增长，大概到2013年以后会达到这样的回落点。

当时我们提出这个观点时多数人是比较怀疑的，因为大家感觉到中国经济增长挺好的，速度怎么能够下来呢？

最近几年中国增长速度放缓，实际上是个增长阶段的转换，就是由10%左右高速增长转入一个所谓中高速增长。这样一个共识在逐步增加，其最重要的原因，是中国经济的增长速度确实逐步回落。

“新常态”符合经济规律

那么如何看这样的回落？

第一，这些回落是很正常的，也是符合规律的。我们能在11000美元的点上，是充分利用了工业化增长的潜力，某种意义上讲实际上是成功者的标志。从国际经验来看，今后几年保持6%-7%的增长，在全世界也是排在前边的。

第二，我们增长的基数目前还在继续扩大，2000年的时候增长一个百分点，大概是增加1000亿人民币，因为当时GDP总量是10万亿人民币；最近国家统计局要公布2014年经济总量，大概会达到63万亿人民币左右，这样的水平上，如果增长一个百分点那就是6000亿以上。

所以，不能光看经济增长的比例，我们的底盘已经很大了，中国经济增长速度就算下来一点，增长量还是很大的，我们2020年全面实现小康社会目标是没有问题的。国际上来讲也有两个指标，我们按照现价美元计算，中国GDP总量有很大可能性会超过美国，那将是在2020年或者稍后两年，我们可以跨入高收入国家行列。

增长回落背后的变化

中国增长速度变化背后实际上是经济结构的变化，这是更具有实质意义的。以前我们是投资为主、工业为主，更多依靠出口、外需、要素的投入，但在此前两三年和今后两三年时间里，正在发生具有转折意义的变化，消费的比重已经超过了投资，其中2013年第三产业比重已超过了第二产业。

出口增速我们过去一直说在20%以上，2013年降至3.4%。我们的出口竞争力随着要素成本、科技水平上升而有所减弱，未来每年出口增长将停留在5%-10%的水平上。另外，自2013年开始我们的人力资本已经开始下降，依靠人、土地、资本等要素投入维持增长不行了。

结构发生转变同时，我们的经济运行质量也有所提高。目前来看，我们的就业压力并不大。2005年，大概一个GDP百分点的增长吸收80万人就业，2014年吸收就业人口则达到170万，但我们的就业状况还是存在问题的。一方面很多大学生毕业以后找工作比较难，另一方面15岁-59岁的人力资源总量已开始下降。

企业盈利水平也在下降。我们最担心效益会不会下得更快，从最近几年来看效益水平确实有所下降但还是稳住了。去年1-10月份规模以上工业企业增长速度达到10%，10月份则出现了负增长。

财政收入总体上来看财政金融风险是在加大，有些地方日子不好过。诸位来自各地，不知欠了多少银行的账？还有民间借贷。四大银行不良资产比率已经上到1.2%了，最近几个月上得更快。

居民可支配收入稳定增长，资源环境可持续性面临很大挑战。我就搞不清楚，咱们福建这么多企业家，到了北京以后，你们什么感觉？在北京天天吸着雾霾，过去讲环境的不可持续性感觉到很抽象，现在是每天都面临这个选择。要么是刮风，这两天刮风了，前天是PM2.5达到将近500，门都不敢出了。APEC蓝那时候出现，是因为北京郊区、河北省、山西省、山东省、内蒙一些高污染企业停工了。如今APEC那个地方还在，但是蓝已经不在了。所以北京要么是周边停产，一半以上机动车不上路，天气才能好一点。

闽商在北京创业很不容易，你们愿意到北京来，肯定北京还有很多吸引你们的地方。对气候的治理，国务院、党中央下了很大决心，也投了很大的钱，对你们来讲也是一个商机。我们在资源环境方面、节能减排方面，也有很多事可做。

三只“靴子”要陆续落地

中国现在经济发展处在一个转型期，这个时期比平常问题更多。很多国家在这个时期都出现了全面危机，问题大到不可收拾的程度。中国经济总体上还稳住了，特别是经济结构调整取得了很大进步，这是非常不容易的。从这个角度来讲，我们看经济形势心态还要平稳一些。下面我再说说大家关心的新常态问题。

目前12月份数据也出来了，还是有下行的压力。最近三年左右经济形势一直有这个特点，上半年增长速度慢慢就疲软了，年中政府会采取一些措施，到下半年经济又开始向好，官方常用一个词叫“稳中向好”。很多经济学者又很乐观了，说中国经济即将走出谷底，走上高增长的轨道，但实际上就那么几个月时间，又掉头向下。

我们的观点其实不是这样的，中国经济有10%左右的高速增长转向中高速增长的过程现在并没有结束。这个过程只要不结束，经济下行压力始终是存在的。中高速增长的底在何处，这个问题还没有解决，因为还没有触底。

可能有人会问，中国经济什么时候才能触底，底在什么地方？我们有一个分析的框架。中国经济是比较复杂的，但是我们把复杂问题可以简单化。中国经济高增长主要是依赖于高投资，主要是由三块组成：基础设施过去几年大概占到总投资的20%到25%，房地产占到25%左右，制造业投资占到30%以上。这三项合起来，可以解释中国投资增长的80%到85%。

其中，制造业投资又直接依赖于房地产投资、基础设施投资和出口，所以我们是这样的分析逻辑，中国高增长要触底、高投资要触底，通俗说就是三只“靴子”要陆续落地：第一只靴子是基础设施投资，已经落地；第二只靴子是出口，也已经落地；等房地产这只靴子落地以后，中国高投资就触底了，中国高速增长就可能要触底了。

房地产出现历史性拐点

很多闽商在北京做房地产，房地产这只靴子怎么落地呢？现在出现的拐点是周期性还是历史性拐点呢？

房地产界很有名的人物说这是周期性的，2015年9月份以后就会朝上走了。我们的观点很明确，是历史性拐点。我们有这样基本的判断：构成房地产投资90%以上的是住宅投资，2014年已达到1200到1300万套住房这个历史需求的峰值。城镇住房历史需求峰值达到以后，基本上整个投资和房地产增长就是逐步回落的过程。

第二个问题是房地产回落和房价的关系。未来房价是有一定的波动，但是房地产价格从来没有全国统一的市场，是区域性的市场。国际会议中心这个地方的房价很高。有一次我到美国佐治亚州政府访问，有一位女士是博士在那里工作。我问她你平时住在什么地方？她说我住在佐治亚政府驻北京办事处。我问佐治亚州怎么还有驻京办呢？她说不仅是佐治亚州，美国十几个州在北京都有驻京办。所以我终于明白了为什么房价下不去，北京土地一寸不会增加，但是全世界的人特别是那些有钱人都会到北京来，因为我们是首都。

有些地方的房价，比如鄂尔多斯的房价上不去了，那时候煤很值钱了当时估计会上两三百万人口。现在煤需求没那么多了，所以房价将会和区域性的变动相关，特别是三四线城市有一些地方空城、鬼城的问题就比较突出，但北京是完全不一样的。所以区域性市场的差别、分化是一个特点。

最后一个问题，房地产市场是很短时间触底，还是比较缓慢的、忽高忽低在波动中逐步触底呢？这个问题我们真的很吃不准，从国际经验来看，这两种情况都有。咱们到底是一种什么样的情况，还有待观察。但是总体上房地产到底以后，中国中高速增长的底基本上两三年就会出现了。

中高速增长的底在什么地方呢？我们做了一些测算，有一个均衡点。总体投资我们过去几年都是20%多，去年投资增长也是20%多，将来会稳定在11%左右。房地产投资会稳定在5%，基础设施13%，制造业12%，社会消费品零售总额10%，出口是5%-10%，GDP增长点会稳定在6%-6.5%左右。任何数字其实都可以做点预测，但不要太认真，高那么0.1、0.2个百分点都是正常的。我讲的是个逻辑，是分析的框架思路。

经济通缩迹象已出现

最近两年，特别是2014年10月份以后经济下行压力比较大，通缩的迹象在有些地方已经出现了。

我们经济现在转型期容易出现两个问题。一个是刚开始的时候，很多同志喜欢高增长不愿意让它下来。我见过一些地方的领导同志，他们说增长速度你说的是规律，但无论如何不能在我手里下来，将来下来可以在别人手里下来。所以还得把速度往上撑，其实也撑不上去，撑上去了也会下来。

再就是速度短期内下降过快影响也是很大的，我们最近就要防止这个问题。在这种情况之下，有一个概念就浮出来了，就是“刺激”。刺激的概念有点敏感，很多人一听就把“刺激”和“改革”对比起来了，说我们现在需要改革，不能再搞刺激了。其实“刺激”这个词，是宏观经济学很普通概念，它不好不坏就是个中性词。如果增长速度下滑过快还是要刺激的，但是改变不了由高速增长向中高速增长的过渡。当然还是要往远了看，两三年的时间。

这种状态我认为就叫新常态。“新”是什么意思呢？就是增长速度已经在中高速增长的位置上了，和过去是不一样的，是新的。“常”是稳住了，不再继续下滑了，那时候你感觉不到明显的下滑压力，有时候还有跃跃欲上那种感觉。我们要尽快进入这种“新常态”。

当然这个新常态并不仅仅是速度，最重要的是结构的变化、增长动力的变化、发展目标的变化、体制转型等等。

提高增长质量的主要指标

我们的企业都来了，很关注创新、追求新的增长动力。我们正在讨论今后“十三五”的发展，“十三五”有一个很大的变化，将来要以发展质量作为导向。

有些人说你说这个话听着是老生常谈，大话空话。大话一定要做实，空话也要变成真的。因为速度已经涨不上去了，将来就是6%-6.5%，这个经济增长质量不提前的话，6%-6.5%也不一定能保持，所以提高增长质量也不是道理讲出来的，而是逼出来的。

我本人搞点研究，我们下一步还是要以增长质量来导向。那么增长质量有什么样的指标呢？我提了六个指标。就业可充分、企业可盈利、财政可增收、风险可控制、民生可改善、资源环境可持续。如果再加一句的话，就是物价可稳定。这些指标很重要，把这些指标定下来以后，再倒推和确定我们的增长速度。我们这几年在讲7%好还是8%好？当然8%好，如果是10%那不是更好吗？我们用不了多少年赶上美国，我们很快就可以赶上美国了。我们将来是要用质量指标来倒推增长速度。

今天来的诸位企业家，政府官员最关心的是就业问题、财政问题等等，但我说的是企业可盈利，这个问题是基础。企业可盈利，肯定要用人，才有钱往上交税收，风险才可以控制，给工人可以多发点工资，最后搞节能减排、搞环境治理，也有钱来进行投资。所以企业可盈利是最关键的，企业可盈利是什么意思呢？我们的企业过去是和高速度相适应的情况之下发展的，现在是要转型的。

我们曾经做过测算，中国企业10%的增长速度企业盈利状况最好，低于7%以后，如果盈利模式不变的话，40%甚至一半的企业要亏损。但是美国企业2%、3%的增长速度能赚钱，日本的企业0%增长速度也能赚钱。我们的企业要解决的问题是，将来如果是6%、5%的时候，我们大部分企业要能赚钱。

最近有一个问题很有意思：这两年说产能过剩，尤其是钢铁行业，但2014年钢铁行业的盈利水平是最近几年最高的。可能有人会感到吃惊，为什么呢？因为铁矿石价格下降了，煤、焦炭等成本下降了，这是一个原因。再一个是相当多的钢铁企业关门了。在什么情况下盈利呢？过去是高速行驶的高铁，现在要变成普通列车，速度稍微慢一点。过去是100家企业，现在变成50家甚至20家企业，这些企业是要盈利的，是这么一个过程。

六大领域存在商机

“十三五”期间，最关键一个问题是解决全面持续提高生产力，下一步中国最大的问题是要提升生产力，有那么几个洼地，把这几个洼地变成高地以后，中国经济才有新的增长动力。从国家来讲，这是一个提升的重点，对咱们每个企业来讲，都是机遇：

第一、农业。中国农业现在是不错，粮食产量十连增，但是农业农产品价格在全世界已经排在前面了。有几个数字，国内价格和进口价格，9月份的数据，大米比国际市场高47.1%，小麦高28%，玉米高24.8%，猪肉高97.8%。今天晚上我估计你们是要吃猪肉的，大家要知道这个猪肉要比国际市场上贵一倍左右。大豆高30%，棉花是高51.5%。农产品价格很高的情况下，农业生产资料成本也已经很高，农民赚不了多少钱。所以农业发展方式一定要转变，这次中央经济工作会议上，习总书记特别讲了转变农业发展方式问题。怎么转变发展方式，怎么提高效率，诸位企业家们最清楚。

第二，提高基础产业投资效率。中国这么多年出口行业效率最高，之所以在国外能卖得出去，就是成本低、利润高。诸位现在拿的手机费用跟国际上比较起来，不会低的。咱们的石油、金融等等这些领域中，我们成本都是很高的，因为它是个行政性的垄断，基本上是国有企业为主的。下一步一定要改革，放宽准入，让民营企业进去，进去以后会提升很多效率。

第三，互联网技术改造传统产业。最近一段时间互联网很热闹，光棍节11月11日网上购物创造了一个很大的纪录。用互联网来改造传统产业只是一个序幕，真正的大戏、重头戏还在后面。互联网到底对我们经济产生了什么样的作用呢？我们搞经济学的人知道有一个问题是信息不对称，它实际上正在解决信息不对称的问题。前段时间讲中国能源问题，说互联网大大节省了能源。在座有些女同志都喜欢买衣服，过去说货比五家，得跑五个商店看一看，看完了之后再买这个衣服。至少要出去一趟看五家店，最多出去五趟，有的女同志甚至出去50趟。现在就不是货比五家了，货比五十家、五百家，甚至五千家都可以比。买完以后，电商有仓库，请了一个快递员，开一个蹦蹦车，把这十个女同志的货物给送过去。以前这些女同志出去买衣服，或者开车或者打车等等，交通成本也提高，而且北京的污染绝不是现在这个水平。

还有网上的传播也很厉害，信用资产也可以积累，网上搞那个小额信贷也可以，说这个就是老实人，不需要什么抵押。所以好人有好报了，因为他有信用资产的积累。这都是互联网时代的好处。下一步是B2B，产业链的打造潜力更大，诸位企业家把眼睛可以看向这里，潜力非常大。

第四，服务业发展潜力很大。服务业主要是开放，2015年中美投资就要签订协定，要按照负面清单原则来做这个协定，也就是说什么东西你不让弄，你把它管住，剩下的都放开。对美国人都是这样，那对中国人更不用讲了。2015年，通过开放来推动改革，用对外开放推动对内开放，我觉得还是有很多事情可能会发生，所以诸位你们都关注关注，这里面是有商机的。

第五，制造业的转型升级，用机器替代人等等。

第六，加快绿色发展。沿海几个城市发展不错，但是到山区发展还是比较落后，一说怎么脱贫、怎么发展，想的就是要搞产业转移、要搞开发区、要发展工业，这个思维需要转变。中国的开发区已经很多了，把很好的环境破坏了。另外，在那里生产的东西能有竞争力吗？这些东西都过剩了。现在要做的就是青山绿水变成金山银山，都可以解决，但主要是机制问题。

（本文节选自作者在“首届北京闽商创新发展高峰论坛”的演讲，标题为编者所加）