旅游：政策激发行业消费需求

投资要点：

1、 受益于政策优化休假安排。

2、 产业链成本结构弹性较大。

国务院有望推动周五下午与周末连休，将引爆周末游市场。日前，国务院发布《国务院办公厅关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》。最具惊喜的是在“优化休假安排，激发旅游消费需求”中提到，要依法优化调整夏季作息安排，为职工周五下午与周末结合外出休闲度假创造有利条件。政策效果看执行，短期内达到休假时间延长效果仍需强制措施，我国自2007年形成了现在11天公众假日的格局，同年提出了带薪休假制度，但落实效果一般，我国居民休假实际时间与国外相比差距明显。原因一是当前社会经济结构下劳动力供求关系仍然不支持，其二是法律法规强制性不够、对于休假的激励也不足。短期内达到休假时间延长效果仍需强制措施。若能推动周末游，全板块收益、大经济带周边短途游弹性最大：如果休假时间增加，旅游行业全产业链都将能够受益。

受到成本结构影响，景区弹性较大。对于周末2.5天休假方案而言，短途周边游、交通在5-6小时以内的景区受益最为明显。黄山旅游，京福+宁安+杭黄联通三大经济圈，游客累计增长50%将可能带来业绩累计增长200%，增长迈入新纪元。中青旅半年报后利空出尽，明年业绩弹性值得期待。遨游网百城千店持续推进。山水酒店、中青旅大厦、创格科技继续保持稳健发展，预计全年业绩正增长，且机制有望改善、新兴业务有望重估、明年乌镇项目受益于迪士尼开业、古北水镇逐渐成熟等因素，成长值得期待。

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