医疗：模式变革加速资本扩张

投资要点：

1、医疗改革加快行业投资。

2、盈利模式转变加速行业扩张。

当前的健康需求已经从治病延伸到防病、养病，结合当前医药工业的现状，我们认为健康产业的增量将主要来自于产业链的前端防病环节及后端养病环节，这也是我们近期重点研究养老产业的起因。公立医院改革相关政策不断完善，改革推进力度不断加大，体制机制改革不断取得突破，整体联动性不断加强。目前，21个省份的224个地市按照“总量控制、结构调整、有升有降”的原则，对医疗服务价格进行了调整。在管理体制方面，安徽、广东、河南、内蒙古等省区在县级成立了政府领导牵头的县级公立医院管理委员会，合理界定政府作为出资人的举办监督职责和医院作为事业单位的自主运营管理权限。在人事分配制度方面，各试点地区积极推行定岗定编不固定人，建立灵活用人机制，落实医院用人自主权。在医保支付制度改革方面，各地普遍在医保总额控制基础上，推进按病种、按人头、按服务单元、按床日等支付方式改革。

公建民营模式将会成为主要模式，对于民营资本来说解决重资产投入问题。养老问题是政府面临的重要的社会问题，但是运营方面政府并不具优势，因此公建民营模式将会成为主导，如近期《北京市养老机构公建民营实施办法》于8月份开始施行，将215家公办养老机构将逐步实现民营，包括市属、区县级公办公营养老院也将在今年选取1至2家试点进行民营改革。而采取公建民营模式后，重资产部分由政府投入，民营资本负责运营，属于轻资产的运营模式。

推荐组合：佐力药业、上海凯宝、博晖创新、戴维医疗、信邦制药、乐普医疗。