创业板六周年

编者按

2015年10月30日，创业板将迎来开板六周年。

六年来，创业板给予了投资者不少惊喜。截至2015年10月20日，创业板总市值合计达到44978.84亿元，系上市之初的33.57倍。同时，上市以来，创业板共有318只个股涨幅达到了100%以上，占比高达65.70%。此外，创业板不断涌现出战略型新兴产业公司，整体业绩稳步增长，形成了支持社会创新发展的重要力量。而创业板相关监管制度的不断完善，更是为其发展增添动力。

六年来，创业板也因为估值不断被推高，积聚大量泡沫。在今年的股市踩踏事件中，创业板遭遇重挫，最大跌幅一度达到52.96%。9月16日起，创业板开启反弹之路，10月21日的大阴线似乎又让反弹蒙上一层阴影。

我们认为，当前的创业板，需要我们以更加理性的态度去挖掘其投资机会。从市场的走势和近期统计的业绩数据也可以明显看出，新兴成长机会依然大于传统周期性行业。因此，一些业绩优良，且市盈率相对偏低的个股依然值得关注。

我们遴选了市盈率100倍以下、三季报业绩预喜、中报和一季度净利润同比增长的部分个股供投资者参考。

总市值增逾20倍

自六年前首批28家公司挂牌上市以来，创业板市场快速发展，随着新上市公司数量逐年增加，市场规模稳步扩大。

数据显示，2009年10月30日上市之初，创业板总市值合计为1339.67亿元，而截至2015年10月20日，创业板总市值合计达到44978.84亿元，系上市之初的33.57倍。

截至目前，创业板中工业125只个股市值超过百亿，其中，乐视网（300104）、东方财富（300059）两只个股市值分别达到986.29亿元和946.96亿元，位居市值榜一二。在市值排名前二十的个股中，以计算机、传媒以及医药生物等新兴产业行业居多，彰显出创业板以创新驱动的特性（见图1）。

超6成个股实现涨幅翻番

从创业板开板至今，创业板指数上涨幅度达到了70.06%。值得注意的是，这六年来指数的走势也并非一帆风顺。从2012年底的585点起步，创业板指数一路向上。在经历了2014年初的震荡平台期后，2015年1月开始，指数进入暴涨阶段，年初开始截至6月5日历史高点，指数涨幅达到了164.03%。不过，随后市场遭遇大幅回调，而创业板成为了本轮下跌的重灾区，股指最低下探至1779.18点。

伴随着指数的走势，创业板市盈率也经历了过山车似的波动。数据显示，创业板市盈率在2012年底达到低点后不断提升。在2015年大跌之前，创业板市盈率继开市之初后再次破百倍。本轮大跌给予创业板打击沉重，市盈率再次回归百倍之下，高估值风险得到了一定程度的释放。有券商分析师指出，创业板“去泡沫化”进程在四季度或将持续。

尽管经历了大起大落，创业板依然创造了不少“造富神话”。数据显示，从上市以来，创业板共有318只个股涨幅达到了100%以上，占比65.70%。其中，乐视网（300104）、暴风科技（300431）等六只个股的涨幅达到了1000%以上。从行业分布来看，涨幅居前的个股多来自于计算机、传媒等行业。

值得注意的是，创业板中仍然有31只个股上市以来股价出现下跌，其中天龙光电（300029）上市以来股价下跌55.41%，在涨跌幅榜中排名垫底。另有新大新材（300080）、向日葵（300111）等五只个股跌幅达到40%以上（见图2）。

板块整体业绩稳步增长

开板以来的六年中，创业板赶上了全球金融危机尾巴以及2009年底以来爆发的欧债危机爆发。此外，2014年开始国内经济增速也遭遇了下滑。可见，创业板开市以来面临了国内外经济环境不稳定因素的严峻考验。

尽管如此，创业板整体业绩依然实现了稳步的增长。数据显示，2009-2014年间，创业板合计营业收入始终保持同比增长态势，2011年-2012年创业板总收入同比增速出现一定程度的下滑，但在2013年和2014年重新获得提升。此外，创业板的归母净利润在经历了2012年小幅下滑后迅速回升。2014年，创业板营业收入同比增长28.35%，归母净利润同比增长25.01%，创业板中有309家公司净利润同比增长，占比63.84%; 60家公司增长超过100%，占比12.40%，业绩表现喜人。

有业内人士指出，创业板设立六年来，始终坚持服务创新创业企业，积极引导社会经济资源向具有竞争力的创新创业企业聚集，一大批符合国家产业政策的战略性新兴产业领域的公司向创业板充实，使得该板块成长壮大，表现出良好的业绩成长性。

深交所提供的数据显示，截至2015年9月30日，创业板已有354家战略性新兴产业公司上市，占创业板上市公司总数的73.14%，广泛覆盖新一代信息技术、节能环保、新材料、生物医药、高端装备制造、新能源及新能源汽车等领域，形成了鲜明的板块特色。2014年和2015年上半年，创业板战略性新兴产业公司分别贡献了创业板71%的营业收入、73%的净利润和75%的营业收入、83%的净利润，已成为创业板的中流砥柱。

此外，近两年来，创业板中不少公司也在不断推动产业整合，为其业绩增长增添动力。有数据显示，以公布重组预案或报告书日为口径，截至2015年9月25日，创业板上市公司公布的重组方案数共251单，其中2014与2015年公布了185单，占比达74%。而2015年以来创业板并购重组更加活跃，截至9月25日，已披露的并购重组方案有96单，并购重组交易金额也持续提高。

Wind统计数据显示，截至目前，创业板个股中，共有343只个股上市以来的营业收入复合增长率为正，占比70.87%;有267只个股上市以来净利润复合增长率为正，占比55.17%。近日，创业板个股三季度业绩预告披露完毕。业绩预告类型显示，285家预增，10家预盈，报喜公司合计占比超过六成。根据增幅下限统计，59家公司三季度利润预计翻番。

各项制度不断完善

创业板门槛低，风险大的特点决定了其需要进行更为严格的监管。

2011年开始，证监会着力完善创业板退市制度。2011年11月8日证监会就创业板新退市方案征求意见，方案新增市场化退市条件。2012年4月20日深交所发布修订后的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，禁止暂停上市创业板公司通过借壳来实现恢复上市。

2014年5月16日证监会正式发布《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，强化对创业板公司再融资的约束机制，推出“小额快速”定向增发机制。

2014年10月19日深交所正式发布《股票上市规则（2014年修订）》和《创业板股票上市规则（2014年修订）》，修订后的创业板首发办法放宽财务准入指标，取消持续增长要求，简化发行条件。

此外，为从行业角度进一步规范，深交所选择广播影视行业和生物医药行业为试点。2015年，创业板完成了影视、医药行业信息披露指引的修订，并对外发布了光伏、节能环保、互联网游戏、视频、电子商务等新兴行业的指引，行业指引规范体系初步成型。

同时，自创业板试点信息披露直通车以来，试点实施效果明显，显著提高了试点公司的披露效率和披露质量。2015年6月1日，直通车范围进一步扩大，创业板所有上市公司均纳入直通公司范围，对于新上市公司，上市之日起即被纳入直通公司范围。

有关部门表示，未来注册制将全面推行，在此背景下，创业板将会设置差异化的上市条件，淡化以盈利为单一指标的估值理念，更加贴近战略性新兴产业的发展规律和现实需求。