国际原油市场的新动向

张纲纲

作为国际原油价格风向标的北海布仑特原油价格，在今年的一月初跌破每桶50美元的大关，让世人大跌眼镜。就在6个月前，布仑特原油价格还处在每桶110美元的高位。仅仅半年过去了，原油价格就被“腰斩”，跌幅接近60%，其下降的速度和幅度，在自1986年石油危机以来的近30年时间里，无出其右者。

原油价格为什么会暴跌？国际原油市场又有什么新的动向？更重要的是，今后的国际原油价格到底将走向何方呢？

这次国际原油价格跌幅之大，让许多人备感吃惊。在瞠目结舌之余，相信许多人心里想问：到底是什么原因导致了这轮油价的狂跌行情呢？

对于能源商品，由于在国际市场上往往以金融衍生品的方式出现，许多人觉得它的定价是金融从业人员用复杂的数学模型计算出来的，所以无比深奥，高不可攀。对，金融衍生品的定价是很复杂。但是，对于像原油这样的能源商品，无论是现货市场，还是期货市场，实际上跟其他商品一样，其价格最终由供求关系来决定。供大于求，价格下跌;反之，供不应求，价格就会上涨。

那么，2014年下半年，国际原油市场的供求关系如何呢？

先来看看供给方面。美国凭一己之力，将日原油产量提高了150万桶。美国页岩油的巨大潜能，实在是令人咋舌。

而作为占国际原油市场1/3江山的国际原油输出国组织—欧佩克，在油价下跌的情况下，不仅没有限产，反而将产量略有提升，产量平均每天提高了大约25万桶。把美国和欧佩克所提高的原油产量加起来，这基本上就是全球原油供应量在2014年下半年所增加的那一部分。

有些分析师认为俄罗斯是导致全球原油供应过剩的一个重要因素。但实际上，俄罗斯及周边地区的产油量，早在2013年下半年已经封顶，生产已经到了负荷极限，产量短时间内根本不可能再有大的提升。根据美国能源信息署今年1月份所发布的数据来看，俄罗斯及周边地区的产油量在2014年大致持平，因而不会是导致2014年下半年全球原油供应过剩的主要因素。

从供给的角度讲，2014年下半年的全球原油供应量，在上半年的基础上有所增加。那么需求呢？它是否也相应的有所增加呢？

恰恰相反，2014年下半年的全球原油需求，较之上半年却出现了下滑的趋势。这种下滑主要来自两个方面。首先，全球宏观经济的不景气，使得全球对原油的需求大为减少。作为现在世界上最大的原油进口国，中国2014年的经济增长速度仅为7.4%，还低于政府所预期的7.5%的增速。中国经济增长放缓，对能源，特别是原油的需求就会下降，这对原油市场的影响是明显的。而欧元区和日本，作为另外的原油进口和消费大户，其经济发展状况更是差强人意。一些国家，像意大利和日本，甚至还在经济紧缩中挣扎。经济的不景气，带来的一个直接后果，就是对包括石油在内的能源产品的需求大幅下降。

而作为2014年全球经济增长亮点的美国，其2014年第四季度的年经济增长率达到5%，在发达国家中独领风骚。经济的良好运行，自然会对能源产生更大的需求。按照这个逻辑，对全球原油的需求会有所增加。但是，由于页岩油的兴起，美国本土的原油产量大幅增加。这个曾经是世界上最大的原油进口国，已经朝自给自足迈进了一大步。因美国经济增长而产生的能源需求，美国完全依靠提高自己的原油产量而解决掉了，因而没有起到推动全球原油需求增长的作用。这是导致全球原油需求下滑的另外一个重要原因。

供给在增加，而需求却在减少，产能出现过剩，油价下跌是必然的！这是这轮油价下跌行情背后最根本的原因。

曾几何时，欧佩克，这个占据了全球原油1/3江山的国际组织，对国际原油市场和油价有着绝对的影响力。可以说，欧佩克打个喷嚏，国际原油市场和油价也会跟着抖三抖！就连在国际舞台上说一不二的美国，在现实的能源需求面前，也不得不向欧佩克低头，努力与中东的石油大亨们搞好关系。可就是这个曾经牢牢掌控着国际原油市场的欧佩克，现在却遇到了自成立以来最为严峻的一次挑战。

具有讽刺意味的是，这个挑战不是来自别处，而恰恰来自于曾经是欧佩克最大原油出口对象的美国。就在几年前，美国还是世界上最大的原油进口国，其日原油需求量的70%都得依赖进口，这相当于每天需要进口大约1400万桶原油。对原油进口的巨大依赖，使得美国不得不与欧佩克各国，特别是像沙特阿拉伯这样的欧佩克大国修好。可是，美国在原油上对欧佩克的这种依赖，随着美国本土岩石油，特别是页岩油的兴起，正在慢慢的消失。

页岩油，是一种非常规石油，通常储存在页岩层的岩石裂缝中。从储量的区域分布来看，俄罗斯的西西伯利亚地区，美国的中部和中国的中西部是世界上已经探明的页岩油储量排在前三名的区域。但从实际的可开采量和容易程度来讲，美国仍然走在了世界的前头。短短几年时间，美国的页岩油的产量不断上升，美国对进口原油的依赖，从几年前的70%一下子锐减到了30%左右。根据美国能源信息署的预测，到了2035年，美国在原油问题上，基本会自给自足！

对于欧佩克来讲，美国在原油问题上的独立，对其产生的威胁是两方面的。一方面，这意味着欧佩克即将失去这个曾经是全球最大的原油消费市场。从经济利益上讲，这对欧佩克的打击是显而易见的;另一方面，美国在原油问题上独立，意味着欧佩克将会面临新的竞争对手。页岩油的兴起，不仅使美国在原油问题上自给自足，而且将会把美国从原油净进口国，逐渐的转变为一个原油净输出国。美国将会和欧佩克在国际原油市场上相互竞争，互相角逐。

欧佩克几十年垄断国际原油市场的地位，第一次受到了最为实质性的威胁。而国际原油市场的格局，也因美国页岩油的兴起而被彻底打破！

在2014年下半年，国际原油价格几乎跌了近60%。面对疯狂下跌的油价，一贯擅于用限产来维护原油价格的欧佩克，这次却按兵不动，维持产量不变。其举动异乎寻常，让人费解。欧佩克到底想干什么？它又有什么样的如意算盘呢？

细细想来，欧佩克这次不搞限产，让油价放任自流，当然有它自己的如意算盘，但也有它不得已而为之的苦衷。

在逐渐失去美国这个重要市场的情况下，欧佩克的石油大佬们更是认识到了保持在其他地区市场占有率的重要性。所以，油价即使下跌，利润减少，也得努力撑着。

欧佩克这次没有搞限产，也是因为中东的一些产油大国心里有自己的小九九。欧佩克作为一个有着巨大影响力的国际组织，其成员涵盖了包括中东、南美、北非等众多地区，各成员国之间经济发展水平参差不齐，而各国财政对油价的依赖程度也大相径庭。像利比亚，它需要油价达到每桶184美元才能平衡财政;而卡塔尔，则只需要每桶77美元便可。这种差异决定了欧佩克的每一项政策对各成员国的影响是大不相同的，感觉吃亏的成员国就不乐意，所以就阳奉阴违。再加上欧佩克组织内部缺乏有效的执行和约束机制，导致许多成员国“上有政策，下有对策”，我行我素，令欧佩克的一些大国，像沙特阿拉伯等十分恼火。如何让欧佩克各成员国严格遵守和执行欧佩克的各项政策，做到步调一致，是欧佩克的领袖们一致考虑的问题。而这次油价下跌为此提供了一个机会。这次欧佩克的举动，也间接的起到了整肃欧佩克内部的作用。

但对于欧佩克来讲，这次不搞限产，让油价维持在每桶50美元以下的低位，最重要的目的是打击来自新兴市场的竞争对手，维护自己的石油霸主地位。世界上的石油产地不同，其开采的困难程度，原油的质量也不一样。所以，虽然世界上产油的地方很多，但他们的开采成本和盈亏点是大不相同的。即使基于现在这么低的油价，中东的产油区仍然是有利可图的。而对于北美的油砂油和新兴的页岩油，现在的油价远低于其盈亏点，开采得越多，亏损就会越大。所以，许多石油开采企业已经在削减投资规模，减少产量。可以说，欧佩克采用低价策略，打击竞争对手的做法，目前来看，还是很成功的。

油价跌破每桶50美元的大关，可以说是有人欢喜有人忧。现在大家普遍关心的问题是，这样的低油价能够维持多久？2015年国际原油价格将会走向何方呢？

从需求方面来看，2015年上半年会大致与2014年第四季度持平，不会出现大的波动。

而供给方面，2015年全球原油供应将在2014年下半年的基础上会有所下降。整体来看，2015年全球原油供应的下行压力，主要来自于这么几个方面。

首先，现在的低油价，已经远远低于许多石油企业的开采成本。现实的情况是，开采得越多，损失也就越大。所以，许多石油企业，面对世纪超低油价，选择了搁置原定的投资计划，缩小投资规模，削减员工人数，压缩原油产量。日前，世界上一些大的跨国油企，像英国石油，壳牌石油，必和必拓等，纷纷宣布削减资本开支，压缩运营规模，减少原油产量，便是一个有力的证明。所以，从微观企业的纯商业行为来看，各大石油企业都纷纷降低石油产量，全球原油的供应肯定会有所下降。

其次，作为欧佩克之外最大的产油区之一，俄罗斯及周边的前苏联产油区，为全球提供了近15%的原油供应。可是，该地区的产量早在2013年年底就已经探顶，产量再往上提高的可能性十分渺茫。相反，由于设备的过度损耗和缺乏必要的维护，俄罗斯及周边地区的产油量进入2015年只会下降。

而对于欧佩克，面对如此低的油价，还没有采取限产的措施，在竭力撑着。但问题是：欧佩克还能够撑多久？为了保持低油价，欧佩克各成员国现在都是勒紧裤腰带过日子。欧佩克各成员国之间虽然差别很大，但有一点是相同的：那就是都是“石油财政”，吃的就是石油这碗饭。油价一跌，财政收入就会锐减，各项财政开支就会受到影响。对于像沙特阿拉伯这样的欧佩克大国，它声称自己可以支撑8年，这是因为它多年积累的外汇储备高达7000亿美元。而对于像委内瑞拉这样的产油国，现在是等米下锅，是支撑不了多久的，处境十分艰难。因此，对于委内瑞拉来讲，油价必须上升，才能避免国家破产的威胁。据说，委内瑞拉日前已经与沙特等中东产油国沟通，磋商缩减产量的问题。所以，欧佩克限产只是一个时间问题。而且，这个时间不会太长，因为欧佩克内部的许多成员国已经是强弩之末，是支撑不了多久的。

综合来看，2015年全球的原油供应在2014年下半年的基础上，会是只降不增。在需求与2014年下半年大致持平的情况下，供给的下降就会带动油价的上扬。所以，2015年全球原油价格的回升是必然的趋势。2月2日，布伦特原油价格在经历了近一个月的低迷之后，首次出现大幅反弹，一举跃过每桶50美元的大关，甚至一度逼近每桶55美元的高位，便是一个很好的证明！