运用PEST模型分析当前地方政府投融资平台面临的问题

熊丽蕾

地方政府融资平台作为中国特殊历史阶段和体制背景下的产物，对过去十年中国城市建设的高速发展发挥了资金供给方面的基础性功能，对下一阶段城镇化发展规划的全面实施也仍将起到重要支撑作用，其重要的经济和社会价值均不容忽视。同时，平台机制自身固有的多种复杂矛盾在其扩张发展过程中逐渐扩大，信用风险逐步暴露，进而成为影响地方政府债务安全的重要因素。下面运用PEST模型分析一下当前地方政府投融资平台面临的问题。

P——政治环境 对地方政府融资平台而言，政府的背信一贯是银行融资贷款中最为有力的支持，可是随着2014年10月2日，国务院出台《关于加强地方政府性债务管理的意见》，即国发43号文。明确划分了中央与地方、地方与平台、政府与市场之间责权利主体间的界限。首先，实现中央政府与地方政府的切割。《意见》中明确指出，中央政府不对地方政府债务进行兜底，把中央政府从地方政府债务中隔离开来，避免了地方政府债务危机逼迫中央政府兜底从而转化为国家债务危机的可能性。第二，实现地方政府和融资平台的切割。明确政府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给政府偿还，切实做到谁借谁还、风险自担。剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。第三，处理好政府与市场之间的关系。使市场在资源配置中起决定性作用，利用市场体系，使资金更好地在部门间、地区间、经济单位间流动，得到有效配置。在城市发展的大背景下，作为特定时期中国特色的产物，融资平台公司自上世纪90年代组建以来，作为政府推进城市建设、改进民生的重要手段，做出了巨大的历史贡献。然而我们清晰地看到平台公司在不断发展壮大的同时，也存在着一定的争议，尤其在经历2009年的爆发式增长后，规模虚增、负债高、盈利差等问题凸显，潜在的风险也越来越大。近几年的政策走向已趋近明朗，平台公司将面临转型的问题。

E——经济环境 （1）前期政策效应逐步释放。2014年中央出台的定向降准、结构性减税、棚户区改造、中西部铁路建设、稳定外贸、扩大信息体育消费，以及在年底实施的全面降息和基础设施领域推出一批鼓励社会资本参与的项目（PPP）等政策，大多需要跨年度执行。（2）中国经济基本面良好，内需增长有很大潜力。供给方面，劳动力人口减少、储蓄率下降，但是人力资本、资本存量等要素供给质量提高。消费方面，目前就业形势良好，居民收入增速超过经济增速。投资方面，“十二五”规划即将收官，一些规划项目建设进度将加快，出口回暖也将带动相关固定资产投资增长。中国地缘辽阔，实施“一带一路”“长江经济带”和“京津冀协同发展”等战略，可以创造巨大投资需求。同时也存在不利因素：（1）固定资产投资增长乏力。受制造业产能过剩、需求不足影响，民间投资意愿减弱。短期内房地产市场难以走出低迷，制约了投资和相关行业增长。税收和土地出让收入减少，偿债进入高峰期，地方政府“加杠杆”投资能力有限。部分地区在建项目和储备项目不多。（2）企业经营困难。PPI持续负增长提高了企业融资实际利率。企业整体负债率偏高，加之经济处在下行通道，受资产负债表收缩影响，企业债务杠杆率将加大。由此可见，对地方政府融资平台来说，既有压力也有挑战，应该加大以政策为导向的棚户区改造项目建设，迎合市场积极开拓自营项目，转变参与基础设施建设方式，学习和运用PPP项目运营管理知识，抓住新的利好点。

S——社会环境 2015年是全面深化改革的关键之年，是“十二五”规划的收官之年，也是“十三五”规划的谋篇布局之年。综合分析判断，2015年经济社会面临的宏观环境仍然复杂多变，挑战和机遇并存。从国际看，世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期，低增长、不平衡、多风险的弱势复苏总体格局难有大的改变。但随着欧、美等发达经济体复苏基础的进一步巩固和新兴经济体的稳定增长，世界市场需求将保持相对稳定，世界经济增速可能会略有回升。从国内看，我国经济进入新常态，当前国内经济处于调整阵痛期，经济下行压力依然较大。但全国经济总体向好的基本面没有发生改变，特别是宏观经济政策精准有效、改革红利逐步释放、新型城镇化稳步推进以及投资消费结构升级优化都将是带动和支撑经济平稳增长的潜力和动力所在。政府工作报告确定了2015年经济计划，其中GDP增长率为7%左右，低于去年。这是在考虑到经济下行压力较大背景下确立的，虽然低于去年增长率，但依然保持了较大增长空间。财政政策和货币政策今年都较积极。财政增加了赤字规模，增加2 700亿，赤字率为2.3%。铁路和水利工程投资为1.6万亿，这是拉动经济增长的重要力量，由于私人投资和政府投资增速都下降，因而基础设施投资是维持投资增速的重要保障。一带一路结合区域发展，这让这一政策有了落脚点。专家普遍认为，一带一路实行起来并不容易，因为国际社会仍有怀疑态度，而国内地方政府对此比较热衷。结合地方区域发展，更加务实。平台公司应积极与政府机构协调力促，充分参与市场竞争，将公司的优质资产及雄厚的资金优势，发挥平台的基础设施建设强项。

T——技术环境 地方融资平台做为以基础设施建设为主的传统型行业，依托的主要为施工管理及经济管理类技术能力，目前这两种技术都面临变革，建筑领域的技术革新、新材料新能源的利用，近期长沙远大可建公司建造57层高楼仅用了19天，大楼采用可持续建筑模块化材料，95%的工程量在工厂内完成，它是工厂预制建筑，现场只要安装。地板、所有的管道都已经在车间做好了。这对传统型建安企业来说，是一个巨大的突破，这将改变过去施工管理的种种流程、如何将自己企业的技术升级，提高企业竞争力是施工企业面临的挑战。而在运营能力上，互联网金融、互联网思维将成为一股浪潮，新的融资模式不断出现，如何更好的利用现金流创造价值是融资平台需要考虑的事情，这也将带动融资平台的考核用人机制转变，以企业战略和价值导向为重点，将思维与技术双升级。

从长远发展来看，投融资平台系统性思维的改变，仅是转型路途迈出的第一步。当基础设施投资建设的核心位置和比例不断发生变化，资金、多元化和地域这三个元素又在同时运转的之时，如果任何一个支撑点出现问题，对于转型中的投融资平台而言，或许都将是致命的威胁。所以，未来致胜的关键，不是规模，不是经验，而是在转型中把转型方向与转型目的很好的融合，并逐渐形成新的核心竞争力。

（作者单位：南昌城市建设投资发展有限公司）