企业环境信息披露影响因素的实证研究——以皖江城市带承接产业转移示范区上市公司为例

强群莉

（安徽建筑大学管理学院，安徽合肥230601）

●区域发展

企业环境信息披露影响因素的实证研究
——以皖江城市带承接产业转移示范区上市公司为例

强群莉

（安徽建筑大学管理学院，安徽合肥230601）

文章立足于皖江城市带承接产业转移示范区，构建实证分析模型研究示范区环境信息披露状况。研究结果表明示范区环境信息披露数量与质量呈上升趋势，环境信息披露与企业的污染程度呈显著正相关，企业污染程度是企业披露环境信息的主要影响因素。因此，要促进示范区的环境保护，政府应完善环保方面的法律法规，监督企业环境信息披露程度；要更新企业环保观念，提升企业环境披露的主动性；提高公众环保意识，关注企业环境信息披露。

皖江城市带；示范区；环境信息；披露

［DOI］10.3969/j.issn.1007-5097.2015.05.013

一、研究背景

2010年1月，国务院批复《皖江城市带承接产业转移示范区规划》，将合肥、芜湖、铜陵、马鞍山、安庆、池州、滁州、宣城和六安市的金安区、舒城县，共59个县（市、区）划入示范区规划。皖江城市带承接转移示范区在成立初始就将环境保护放在重要位置，对能耗大、产出低、用地粗放的项目不予支持。四年来，示范区GDP增速领跑全省，招商引资态势良好，工业生产平稳运行，工业企业效益显著提升，财政实现稳定增收。

在雾霾、水污染事件频发的大环境下，示范区企业环境保护的状况也日益引起公众的关注。胡环对皖江城市带各城市的环境效率进行研究［1］，王俊兰、方凤满对皖江城市带2004-2011年环境经济系统的协调性及其演化特征进行定量评价［2］。而社会公众了解环境信息的重要窗口就是企业年报中对环境信息的披露。目前皖江城市带承接转移示范区环境信息是如何进行披露的？披露的形式如何？哪些因素影响示范区的信息披露？关键因素是什么？本文拟研究示范区内上市公司环境信息披露的情况，计量环境信息披露水平，研究示范区环境信息披露状况的影响因素，提出完善环境信息披露的政策建议。

二、皖江城市带承接转移示范区环境信息披露现状

本文以皖江城市带承接转移示范区（以下简称示范区）58家上市公司为样本。通过数据整理发现，58家上市公司中有8家公司2011-2013年度没有披露环境信息，占总样本的13.79%，主要分布在传播与文化、金融保险、信息技术等对环境影响极小的行业，为防止这些公司数据的干扰，特将这8家公司数据剔除（后面的实证分析一样不考虑）。资料显示，示范区上市公司在年报中进行环境信息披露的项目分布在逐年扩大，2011年分布在11个分项，2012年分布在14分项，2013年分布在16分项；进行披露的公司数量也呈逐年上升的趋势，这说明示范区环境保护、环境信息披露的意识呈增强趋势。从具体分布看，示范区环境信息披露主要集中在董事会报告和财务报告附注两大块。董事会报告中，在未来发展展望和社会责任中披露最多，从3年数据看，企业在社会责任中披露环境信息的意识上升很快，从2011年的6%上升到2013年的64%，在未来发展的描述中披露环境信息的比例也从2011年的34%上升到2013年的66%，这两项披露以非货币信息为主；财务报告附注中进行环境信息披露的首要项目是“营业外收入——政府补助”，2011年到2013年都在40%以上，这些政府补助多为环境保护方面的奖励或补贴；其次是“其他非流动负债”项目，主要是环境治理方面的专项资金、补助或技改投入；这项费用的投入从管理费用项目上可以看到其成果，企业在管理费用中披露的环境信息主要是排污费，从管理费用项目看，2011年22%的公司存在高额的排污费，2012-2013年减少到2%，有排污费支出的企业大大减少。这项费用的减少主要是企业进行了环保设备的投资或更新改造（其他非流动负债和在建工程）。财务报告附注中的信息以货币信息形式为主。这说明近年来政府和企业对环境保护方面的投入增加，整个社会可持续发展的理念在加强，也都在为建设生态文明的示范区做出努力。

三、研究理论及假设

持受托责任论的学者认为在环境危机日益加重的前提下，企业负有管理和改善环境法定和道义上的责任。布伦顿.菲尔德（Brenton Fielder）和格伦.莱曼（Glen Lehman）认为企业有责任公开环境信息［3］。杰瑞G·克罗热（Jerry G·Kreuze）、盖里·纽厄尔（Gale·Newell）和斯蒂芬J·纽厄尔（Ste⁃phen J·Newell）指出：由于环境责任的存在，阅读者应该被告知履行该责任的计划如何、成本可能有多大以及成本如何计量等方面的详尽信息［4］。

我国的企业进行环境信息披露更多地受到外部压力论和自愿披露论的推动［5］。为鼓励和规范上市公司进行环境信息披露，深圳证券交易所、上海证券交易所分别于2006、2008年发布上市公司社会责任指引；国家环保局2007年4月发布2008年5月执行的《环境信息信息公开办法（试行）》，2008年2月发布《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》；2010年9月公布《上市公司环境信息披露指南》（征求意见稿）。随着社会对环境保护的日益重视，在外部压力下，企业自愿进行环境信息披露的动力增强。近几年，我国上市公司自愿披露环境信息的数量呈上升趋势。本文认为，企业有责任进行环境信息披露，而披露质量和水平的高低与其污染程度相关。公司污染越严重，社会的对其关注度越高，为消除公众对其环境污染的担忧，企业环境信息披露的自愿性越高。

假设1：企业污染严重，环境信息披露水平和质量就高。

对公司绩效与环境信息披露的相关性研究方面，Anderson和Frankle（1980）、Belkaoui（1976）、Fry和Hock（1976）、Bowmna（1978）以及Preston （1975）等通过实证研究发现公司绩效与环境信息披露水平呈正相关关系；而Freedman和Jaggi （1982）、Ingram和Frazier（1980）等研究却得出截然相反的结论公司绩效与环境信息披露水平呈负相关关系［6］。鉴于两种截然相反的研究结论，本文提出以下假设，研究示范区上市公司环境信息披露水平和质量与企业绩效的相关性：

假设2：企业盈利情况越好，环境信息披露水平和质量就高。

假设3：企业偿债能力越强，环境信息披露水平和质量就高。

假设4：企业营运能力越强，环境信息披露水平和质量就高。

不少学者通过实证研究证明了企业规模与环境信息披露之间的正相关关系（Cormier和Megan，2003；汤亚莉、陈自力等，2006）［7-8］，也有部分的研究表明两者之间负相关（Cowen和Ferreri等，1987）［9］，或者无明显相关性（Lynn，1992）［10］。本文认为规模大的公司其生产经营活动对社会和环境的影响重大，受到的公众关注度高，政府对其生产活动监管力度大，所以大公司承受的环境监管压力和环境保护责任与小公司相比要大得多，在强大的压力下大公司更有动机披露更多有关环境方面的信息，满足政府和公众的需要，为企业创造良好的发展环境。另外一般来说大公司管理规范，组织结构完善且合理，人员素质高，为高质量的环境信息披露创造了条件，故本文提出以下假设，研究皖江城市带承接转移示范区上市公司环境信息披露水平和质量与公司规模的相关性：

假设5：公司规模越大，环境信息披露水平和质量就高。

四、研究设计

（一）变量设计

1.被解释变量——环境信息披露指数（Disclo⁃sure Index of environmental information，简称EDI）

由于环境信息披露包含的内容、形式和口径没有具体的统一要求，每个上市公司披露时表达方式灵活多样，因此，很难通过单一变量或某几个变量来度量环境信息披露水平。在这种情况下，大部分研究通常都采用环境信息披露指数法［3］对上市公司的环境信息披露水平进行评价。本文也采用环境信息披露指数法来衡量皖江城市带承接转移示范区内上市公司的环境信息披露水平。借鉴已有学者的研究［6］，本文确定下来的我国上市公司环境信息披露条目如表1所示。

表1　环境信息披露评分

2.解释变量

对反映盈利能力的指标本文选取销售净利率，反映偿债能力的指标考虑资产负债率，营运能力主要考虑企业总资产周转率，公司规模本文借鉴国内外研究做法，用总资产金额的自然对数计量上市公司的规模。上述各项指标计算时均考虑期初数和期末数，取平均数，如计算总资产周转率时用营业收入除以平均资产总额（资产期末余额与资产期初余额的平均）。对于企业是否是重污染的判断是根据2010年环保部公布的《上市公司环境信息披露指南》（征求意见稿）确定。变量说明见表2所示。

表2　变量说明

（二）数据来源及模型设计

本文以皖江城市带承接转移示范区在沪、深两市上市的58家公司为研究对象。环境信息披露指数根据皖江城市带58家上市公司年报数据手工计算得出，采用的是项目直接汇总的方法，不考虑权重。公司年报信息数据来源于深圳证券交易所、上海证券交易所和巨潮资讯网；财务指标数据来源于国泰安CSMAR数据库。

本文采用最小二乘法建立OLS模型如下：

（三）回归分析

本文采用多元回归OLS分析法和Stata11软件的统计结果来分析解释变量和被解释变量的关系。表3是对各变量的描述性统计，分别列示出各变量的均值、标准差、最大值及最小值。表4是回归统计结果。

表3　变量的描述性统计

表4　回归分析

统计分析结果显示，从总体上看R2达到50.08%，调整后的R2达到47.98%，说明模型的拟合优度较好，具有较好的解释力，具有统计上的意义。从表5可以看出对于选取的这些指标，企业污染程度对环境披露指数在0.1%水平上显著，呈明显正相关关系，与假设1相符。企业销售净利率与环境信息披露微弱负相关，说明企业的盈利能力对环境信息的披露没有显著影响，假设2没有得到验证。资产负债率与环境信息披露在5%水平上负相关，企业负债率低则披露好，这可能是企业债务负担轻，资金充足，有足够的资金用于环境保护方面的投资，也就愿意详细披露环境方面的信息，而负债率与偿债能力呈反向关系，负债率低则偿债能力强，即偿债能力与环境信息披露正相关，与假设3相符。总资产周转率与环境信息披露关系不显著，说明资产运营状况与企业环境披露情况关系不大。企业规模与环境披露指数也呈明显正相关关系，在0.1%水平上显著，说明企业规模越大，信息披露状况越好，与假设5相符。

五、结论及政策建议

本文立足于皖江城市带承接转移示范区，从示范区上市公司环境信息披露的角度，研究了示范区环境信息披露的现状，通过研究发现，从近年上市公司年报数据看，示范区环境信息披露的自觉性逐步提高，企业履行环境责任的意识在加强，环境披露的详细程度增强，披露范围也正在扩大。另外，本文选取企业污染程度、盈利能力、偿债能力、营运能力、企业规模等指标研究这些因素对企业环境信息披露的影响。通过2011-2013年数据分析得出企业环境信息披露与盈利能力、资产管理能力相关性弱，即企业其环境信息披露的水平和质量与企业的盈利能力、资产管理能力没有显著关系；与偿债能力、企业规模呈显著正相关关系，即规模大、偿债能力强的企业环境信息披露水平和质量就高；环境信息披露与企业的污染程度呈显著正相关，即污染程度高，环境信息披露的水平和质量就高。

据此，本文提出以下政策建议：

第一，政府应完善环保方面的法律法规，监督企业环境信息披露程度。政府相关部门可以根据企业的污染程度细化企业分类，对不同污染类型的企业制定相应的环境信息披露政策法规，让环境披露信息更加丰富和透明，让社会监督更加便捷。地方政府在招商政策中可以加大对环境保护企业的政策倾斜，对环境保护得力且环境信息披露好的企业实施奖励政策，对规模小、负债情况差的企业要严格把关，避免产业转移带来环境污染问题。

第二，更新企业环保观念，提升企业环境披露的主动性。企业不仅要注重经济效益增长，同时应该认真履行环境责任，及时、规范地公布本企业的环境信息。应将环境因素纳入企业管理者的绩效考核中，尽量避免以环境换取效益的短视行为。

第三，提高公众环保意识，关注企业环境信息披露。本文研究表明重污染企业的环境信息披露程度高于非污染企业。投资者应意识到公众舆论对企业环境信息披露的压力和督促作用，促使上市公司不断提升环境信息披露质量。

［1］胡环.低碳视角下的皖江城市带环境效率研究［D］.马鞍山：安徽工业大学，2013.

［2］王俊兰，方凤满.皖江城市带环境经济系统协调演化分析［J］.安徽师范大学学报，2013，36（5）：493-496.

［3］王建明.环境信息披露、行业差异和外部制度压力相关性研究——来自我国沪市上市公司环境信息披露的经验数据［J］.会计研究，2008（6）：54-62.

［4］李连华，丁庭选.环境会计信息披露问题研究［J］.经济经纬.2001（1）：66.

［5］唐国平，李龙会，吴德军.环境管制、行业属性与企业环保投资［J］.会计研究，2013（6）：83-96.

［6］田云玲，洪沛伟.上市公司环境信息披露影响因素实证研究［J］.会计之友，2010（1）：66-69.

［7］Cormier D，Gordon I M.An Examination of Social and Envi⁃ronmental Reporting Strategies［J］.Accounting，Auditing and Accountability Journal，2001，14（5）：587-616.

［8］汤亚莉，陈自力，刘星，等.我国上市公司环境信息披露状况及影响因素的实证研究［J］.管理世界，2006（1）：158-159.

［9］Cowen，Scott S F，Paker L B，et al.The Impact of Corporate Characteristics on Social Responsibility Disclosure：a Typol⁃ogy and Frequency-based Analysis［J］.Accounting，Organi⁃zations&Society，1987，2（12）：111-122.

［10］Lynn M A.Note on Corporate Social Disclosure in Hong Kong ［J］.The British Accounting Review，1992，2（2）：105-110.

［11］孙贵丽，葛察忠，海热提.从年报分析企业环境信息披露现状［J］.环境保护，2010（6）：34-36.

［责任编辑：张青］

An Empirical Study on the Influencing Factors of Corporate Environmental Information Disclosure —Evidence from Listed Companies in the Demonstration Area of Wanjiang City Belt to Undertake Industrial Transfer

QIANG Qun-li
（School of Management，Anhui Jianzhu University，Hefei 230601，China）

This article，based on the demonstration area of Wanjiang City Belt to undertake industrial transfer，builds an em⁃pirical analysis model to study environmental information disclosure in the demonstration area.The results show that the quan⁃tity and quality of environmental information disclosure in the demonstration area present the upward trend.The correlation be⁃tween environmental information disclosure and corporate pollution is significant positive.The degree of corporate pollution is a major influencing factor of corporate environmental information disclosure.Therefore，the government should improve envi⁃ronmental laws and regulations and supervise corporate environmental information disclosure，enterprises should update the concept of environmental protection and promote environmental disclosure initiatives，and the public should enhance the awareness of environmental protection and attach importance to corporate environmental information disclosure in order to pro⁃mote environmental protection in the demonstration area.

Wanjiang City Belt；demonstration area；environmental information；disclosure

强群莉（1974-），女，安徽芜湖人，副教授，硕士，研究方向：环境会计，生态经济。

F127；F275

A

1007-5097（2015）05-0079-04

2015-03-10

安徽省教育厅人文社会科学重点项目（SK2012A037）；安徽高校人文社会科学重点研究基地项目（SK2014A035）；安徽省教育厅高校人文社会科学重点研究基地开放课题（jf2012-11）